门前大桥 2008-8-17 02:55
A股度过艰难一周 四个十字星是否买入信号?
继上周创出近八周以来的最大周跌幅后，本周A股市场依然惨淡收场。不过，上证综指在周一大跌5.21%后，其后连续四个交易日收出红色的地量十字星，仍引发投资者的猜测：这是否是一个买入的信号呢？
从去年10月份最高峰时的6124.04点至今，上证综指最多已经下跌了超过六成。据统计数据显示，这样的跌幅已经足够让A股市场在全球股市前十大股灾的殿堂上梅开二度了。
排在A股市场本轮大跌前面的主要包括：1929年～1932年的美国股灾，道琼斯指数最大跌幅87.53%；1993年～1994年的A股股灾，上证综指最大跌幅79%；1990年～2003年日本股灾，日经指数最大跌幅78.90%；2000年～2002年美国科网股股灾，纳斯达克指数最大跌幅70.25%；2007年～2008年越南股灾，最大跌幅66.92%；1996年～1998年新加坡股灾，STI指数最大跌幅65.03%；2000年～2001年中国台湾股灾，最大跌幅64.53%。
本周公布的7月份宏观经济成绩单有喜有忧，但总的来说是“痛苦才刚刚开始，但欢乐可能就要结束”。因此，A股市场本周末期拒绝继续下跌，可能是因为投资者觉得跌得已经足够多了。
周一，中国国家统计局公布7月份PPI同比劲增10.0%，涨幅创自1996年以来的十二年新高，并且是连续第7个月创出近三年来新高；不但远高于6月份的8.8%，并且高于此前市场9.1%的平均预期。紧接着，国家统计局周二公布7月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨6.3%，涨幅连续三个月出现回落，并明显低于市场预期。上述CPI的回落固然有助舒缓通胀忧虑，但同时PPI的大幅上涨却意味着下游企业利润空间将受到两头大幅挤压，预示第三季度该类上市公司业绩堪忧；同时，未来高企的PPI压力将无可避免地传导到CPI，令今年底到明年初的通胀形势仍然不容乐观。
不过，国家统计局周三公布了强劲的消费数据。其中，7月份社会消费品零售总额同比增长23.3%，创下历史新高，而市场平均预测值仅为22.1%。这一强劲的数据令投资者开始憧憬经济“最坏的时候即将过去”。当天上证综指急跌后戏剧性回暖，与消费相关的农业、金融、地产、食品等行业纷纷绝地反弹。
但欢乐尚未散去，中国央行周三晚间的数据又令市场信心急挫。7月份金融运行数据显示，7月末外汇各项存款余额1694亿美元，同比增加4.37%，7月外汇各项存款增加56亿美元。分析师表示，7月外汇储备增长小于直接投资(FDI)和贸易顺差，说明国际资金外流迹象极为明显。
周四，中国国家统计局又公布了本周最为重磅的“坏消息”。数据显示，中国7月份规模以上工业增加值同比增长14.7%，大大低于上月16.00%的增速，同时也低于市场16.00%的平均预期。作为近期市场最为关注的一项数据，工业增加值增速的大幅下降，令中国经济增速放缓迹象更趋明显，并将强化投资者对于国内经济衰退的忧虑。有基金经理认为，通胀预期恶化、经济面临衰退，投资者可以卖出所有资产了。
但让市场意外的是，国家统计局周五公布的1-7月份固定资产投资数据竟然奇迹般地远胜市场预期。其中，1-7月城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%，较1-6月份的26.8%增长0.5个百分点，比上年同期加快0.7个百分点；同时，较市场预期的26.6%高出0.7个百分点。
固定资产投资是衡量中国钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是拉动中国经济增长的主要因素之一。因此，上述意外地超出预期的指标，令投资者情绪又再度转趋乐观。受此推动，当天上证综指收出一连六个交易日以来的首个上涨。
不过，也有分析师担心，由周五公布的数据推算，中国7月份当月的城镇固定资产投资增速为29.2%，依旧低于6月份的29.5%，反映国内投资增速仍在减缓。这种隐忧导致投资者选择逢高抛售，上证综指周五当天尾市出现明显的放量回吐。
但鉴于7月份的宏观经济数据已公布完毕，虽然令市场对经济前景更感悲观，但仍未至于彻底失望；同时，多空交积的经济数据也令投资者在决策上感到迷惘，因此对后市的影响可能会趋于淡化。
然而，新的不利因素又接踵而来。本周五是中信证券9.87亿股限售股的解禁日，以周四收盘价格计算总市值约179亿元；其后，更将有申能股份下周一14.95亿股、宝钢股份下周二119亿股的限售股先后解禁，以周五的收盘价格计算，合计总市值约941亿元。
与国资委、大小非等不断发出的“不会减持”信号不同的是，限售股正在被加速减持。据中国证券登记结算公司的最新统计显示，截至7月底，在4621.04亿股限售股中，已累计解禁868.3亿股，占全部股改限售股份的18.79%；已减持258.56亿股解禁股，占比为29.78%。其中，7月份解禁25.34亿股，而当月共减持8.49亿股，占比33.5%，明显高于6月份的减持比例15.23%。
虽然高达60%的累计跌幅为投资者提供了相对安全的买入机会，但作为产业资本的“大小非”仍选择在这个时候加速离场，暗示股市的风险依然存在。因此，尽管A股市场已连续五个交易日处于超跌区域了，但超跌本身并不肯定是一个买进的信号。
中国央行本周三公布的数据同时显示，7月末，中国金融机构人民币各项存款余额为44.37万亿元，同比增长近两成，也比上月末高0.75个百分点。分析师认为，流动性加速从股市向银行存款回流，反映投资者仍缺乏“抄底”的兴趣.