Administrator 2008-8-18 21:10
今日投资快讯（0819）
[市场聚焦] 城镇固定资产投资同比增长27.3%
1-7月，城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%。其中，国有及国有控股投资29404亿元，增长20.9%；房地产开发投资15884亿元，增长30.9%。
兴业证券认为发布的1-7月份固定资产投资名义增速，比上月提高0.5个百分点，与去年同期相比则提高2.7个百分点，高于市场预期；但是扣除价格因素的实际增速，估计仅15%左右，比去年同期下降约8个百分点。6月份固定资产投资反弹的主要原因是房地产投资反弹，而7月房地产开发投资单月增速仅20%左右，比6月下滑近10个百分点，在房地产市场不景气的情况下，这有可能成为趋势；有色、钢铁、石油开采、铁路运输、电力等行业投资增速有所反弹，短期内或弥补房地产行业投资增速的下滑，不过长期来看，房地产行业的不景气终将传导到这些行业。
短期预计维持震荡格局，关注地震灾后重建的机构性机会，以及政策博弈下的结构性机会，如上海国资整合的机会等。中期看，可以逐步布局，逢低买入长期看好的中小成长股，以及偏离合理估值较多的部分周期性行业。
市场新闻：
1、中国证监会回应股市重挫：证监会新闻发言人15日表示，证监会将进一步完善分红制度，逐步引导上市公司在公司章程或年报中明确分红政策；将对大盘股的发行采取了更加谨慎的态度，注重发行节奏；将进一步完善“大小非”大宗交易机制，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；支持机构投资者队伍发展壮大，引导长期资金以多种方式投资资本市场；将加强与国务院国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。
2、规范股东增持，证监会拟修改《决定》：中国证监会１７日发布了《关于修改＜上市公司收购管理办法＞第六十三条的决定》（征求意见稿），对《上市公司收购管理办法》有关豁免程序规定作出了调整，进一步规范上市公司控股股东增持股份的行为。此次调整主要集中于两个方面，第一，对于根据“在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的３０％的，自上述事实发生之日起一年后，每１２个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的２％（俗称自由增持）”规定提出豁免申请的，由事前申请调整为事后申请。根据该条第一款其他规定情形提出豁免申请的，程序不变。第二，根据监管实践需要，相应将中国证监会对以简易程序申请豁免事项的处理期限由５个工作日调整为１０个工作日。
3、189亿股解禁洪峰本周袭来：本周将有47家上市公司总计189亿限售股解禁，总市值达1200亿元，这将是单周最大的一次限售股上市。整个8月，解禁股总数273亿，市值高达2000多亿元。其中，宝钢股份解禁市值高达834亿元，苏宁电器、中信证券紧随其后，解禁额度紧逼200亿元，三者合计额度超过8月解禁总额的一半。不过，最容易触发抛售的首发机构配售股和定向增发机构配售股，在8月的解禁市值约为200亿元，比7月减少近五成。
[早盘解读] 中国南车登陆A股 升66%
周一A股继续走弱，截至上午10点半，沪深300收于2414.37点，跌1.34%。周五主要股指大多高收，评级机构重申了对Ambac金融集团与MBIA Inc.的信贷评级，原油期货低收。道琼斯工业平均指数上涨0.38%，纳斯达克综合指数下跌0.05%。
中国证监会新闻发言人十五日下午就中国股市热点问题答记者问，表示“高度关注市场波动”，将着力改善市场供求。对市场担忧的“大小非”减持，证监会称，还将出台完善大宗交易系统、开发可交换债券、建立国有股东转让实时监控系统等三大措施。
下半年第一只大盘股中国南车（601766）30亿股A股正式登陆A股，升66%至3.63元。这是继4月25日紫金矿业（601899）挂牌以来第一只大盘股。申银万国表示，铁路相关上市公司PE在22倍左右，由此对应中国南车的合理价格在2.6-2.8元之间。股价开盘在2.8元以下可以买入，3.5元以上建议卖出。
大盘蓝筹整体走弱，银行股相对抗跌。中国联通（600050）和中国国航（601111）分别下跌5.34%和3.35%。中国平安（601318）跌1.27%。2008年上半年，中国平安实现净利润71.02亿元，同比降11.9%；每股收益0.97元，同比降16.4%；煤炭板块大幅下挫，安泰集团（600408）和西山煤电（000983）分别下挫8.33%和6.43%。财政部日前发出通知，对一般贸易项下出口的炼焦煤出口暂定税率由5%提高至10%；其他烟煤等由原来的零关税上调至暂定征收10%的关税。此外，焦炭的出口暂定税率由25%提高至40%。
飞机制造、水泥、金融、汽车和电力等相对跌幅较小，有色金属、农业、传媒和农药化肥等跌幅居前。国泰君安认为当前股市从空间上来看，已进入可投资区域，估值已然不贵，但时间上尚未到反弹的时刻，宏观面仍在恶化，投资者仍需进一步等待。
[潜力股追踪] ★★★★★泸州老窖（000568）：业绩持续增长
泸州老窖（000568）主要从事泸州老窖系列酒的生产和销售等，泸州老窖是我国著名的四大名酒之一，“泸州老窖酒传统酿制技艺”作为川酒和我国浓香型白酒的唯一代表，入选首批“国家级非物质文化遗产名录”。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.04、1.39 和1.77元，对应动态市盈率为32、24和19倍；当前共有17位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为5和12人，综合评级系数1.71。
08年中报业绩符合市场预期。08年上半年，公司实现营业收入211024.47万元，同比增长63.08%；实现营业利润 100542.19万元，同比增长149.32%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）74149.34万元，同比增长 191.74%；实现每股收益为0.53元，每股经营性净现金流为0.32元。公司还公布了08年1-9月年业绩预增公告，公告称预计公司08年1-9月累计净利润将在102108.30-122529.96万元之间（EPS在0.73-0.88元之间），同比增长150%-200%。
安信证券分析师认为，专注白酒主业和双牌战略是公司业绩增长的中流砥柱。公司上半年剥离房地产业务为公司增利0.22亿元。这样，公司除白酒外的其他主要经济业务只剩华西证券，公司的未来成长趋势更加清晰可见。上半年公司白酒业务收入高达20.65亿元，占公司全部业务收入的 97.86%，毛利率为64.56%，其中“国窖1573”和泸州老窖特曲的销售增长迅猛，实现销售收入13.79亿元，同比增长68.5%,毛利率高达 81.25%,是公司利润的主要来源。在销售增长的同时，公司上半年已实现了对产品的提价，特别是7月初对“国窖1573”的提价为中秋节后销售旺季的到来做好了铺垫。此次提价幅度高达14.7%，进一步巩固了高端产品在今年持续通胀背景下的强劲盈利能力和优势的品牌地位。
白酒行业景气度最高。在食品饮料行业各个细分行业中，白酒行业的景气程度最高。行业景气的高位运行主要得益于近些年消费升级的大环境。天相投顾分析师看好白酒行业，特别是高端酒行业的未来稳健发展，原因主要是一看居民收入水平的不断提升，这为产品提价奠定基础；二看高端酒市场需求的相对刚性，这是业绩保持稳健的基础。
申银万国分析师认为，国窖1573、老窖特曲双品牌战略将推动公司未来三年盈利继续较快增长。1573最终实际销量超过3000吨，品牌提升后1573返利比例的不断减少等同于变相提价，通过开发60度1573及定制酒进一步扩大超高端产品的比重，从而大幅提升吨酒价格及毛利率。而老窖特曲未来几年的目标是“出厂价200元，销量2万吨”，2011年公司白酒销售目标为100亿元。同时，管理和营销能力是判断消费品企业长期价值的重要因素，泸州老窖在白酒企业中最具现代化管理和营销理念（葡萄酒企业中是张裕），而变相的股权激励实施后更保证了管理团队的积极性。目前，在市场明显减速增长的背景下未来三年能持续高增长的品种弥足珍贵，泸州老窖可给予市场平均水平两倍甚至更高的估值（目前申万355家重点公司的08和09市盈率分别为15倍和12.5倍），给予买入评级。
风险因素：资产价格08年来的大幅下挫可能会对高端消费带来不利的影响；时对公务消费可能的控制，可能会给中高档白酒消费带来较大影响；华西证券贡献的投资收益波动较大。
[潜力股追踪] ★★★★★康美药业（600518）：饮片龙头加速扩张
康美药业（600518）公司是我国中药饮片行业的龙头企业，目前正向上下游进行拓展，力求形成覆盖中药材、中药饮片加工、中药流通乃至中医院的产业链。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.35、0.48和0.64元，对应动态市盈率为23、16.7和 12.5倍；当前共有9位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，综合评级系数1.56。
2007年年报显示，公司实现主营业务收入1294.06百万元，同比增长56.74％，实现净利润146.11百万元，同比增长 46.10％。公司08年一季度销售收入同比大幅增长了43%，营业利润和税前利润分别大幅增长了135%和132%，所得税率由33%下调到25%，收到参股广发基金投资收益2400万元，净利润同比高速增长了172%。扣掉投资收益后实现净利润4292万元，同比大幅增长91%。报告期内，中药饮片产能和销售额同比大幅增长50%以上。
中原证券指出，公司是首批通过GMP认证的中药饮片企业之一，目前超过60%的中药饮片生产企业仍未通过GMP认证，将被迫停产，而多数已通过GMP认证的企业规模业较小，公司的竞争优势较为明显。公司还参与了60多项中药饮片国家标准的制订，充分体现了公司在行业地的领先地位。
万联证券表示，公司产能瓶颈已突破，08、09增长几成定局。以前受产能供应瓶颈的限制，公司生产的中药饮片在广东省内的市场占有率约达10％，随着饮片二期8000吨产量在07、08年的陆续投产，至明年底达产后将达11000吨，公司的饮片产品在广东省市场的份额有望达到30%。公司一方面继续扩大已有市场的占有率，同时，还将以中成药厂、中药保健品厂为市场开拓的新目标。
光大证券称，公司中药材的加工贸易业务发展前景可期。目前药材配送的毛利为15%左右，远高于西药商业企业的毛利率。2007年募集资金10亿投资公司本地的药材配送中心和2008年3亿投资成都药材生产加工配送基地，公司将成为国内第一个现代中药材配送企业，也是国内最大的企业。他们认为运作顺利的话公司将替代中国药材集团，成为国内最大的中药材加工贸易企业。
目前公司股价只8元左右，考虑到公司的高成长性，万联证券给予公司2008年合理价值为13.5元，维持公司“买入”的长期投资评级。
风险因素：公司对资金需求较大，目前大盘过于低迷累及公司股价，阻碍其认购权证成功行权，将对其发展步伐带来负面影响；异地设厂不能达到预期的目标。
[行业扫描] 煤炭行业：焦炭出口关税上调至40%点评
国务院关税税则委员会发布通知，决定于8月20日起，将焦炭出口暂定税率由目前的25%提高至40%，涨幅达到60%。此举的动因在于中国铁矿石的进口价格上涨了96%，而欧洲的进口价格上涨幅度仅有71%。中国开始对大宗商品的价格实行自己的影响力。
由于中国的焦炭出口贸易量占到全球的一半左右，中国出口关税的将会刚性提高全球焦炭的交易价格，8月1日中国焦炭（天津港）的出口价格在 715美元/吨，如果按照40%左右的关税计算，中国出口焦炭的价格将会上升到800美元/吨，作为全球重要的焦炭出口国，全球焦炭交易价格将会抬升。从具体的国别来看，日本、美国、巴西为中国最主要的焦炭进口国，这些国家的钢铁企业将会受到成本的推动。对国内供给影响较小：由于中国的焦炭出口实施出口配额制度，2008年累计出口额度在1200万吨左右，基本上和07年持平，由于国内外差价较大，以8月初的价格进行计算，目前国内外的差价在1700元/ 吨左右，同时由于国外需求呈现出一定的刚性，所以出口的额度不会向国内回流，即使短期回流，由于出口的数量相对于国内的产量比例较小，不会对国内焦炭价格产生影响。另外，由于关税的提高将会进一步提高焦炭的国际价格，进而推动全球钢铁企业生产成本，对全球的钢材价格产生重要的支撑；而从中国的情况来看，国内的焦炭价格和国际价格的差距进一步拉大，中国钢铁企业的生产成本优势进一步提高，对于钢铁行业的出口将会产生动力，钢铁行业的出口有可能会增加。
安信证券认为在钢铁行业需求下降的情况下，出口数量的变化成为边际上观察炼焦煤行业的重要指标，如果钢铁行业出口能够保持稳定增加，炼焦煤的价格将会具有强烈的支撑，焦炭出口关税的上调将会促使其他国家进口中国的钢铁产品以满足焦炭减少的缺口，在目前的态势下，仍看好炼焦煤行业，维持行业领先大市-A投资评级，推荐：西山煤电、开滦股份、平煤天安、潞安环能。
[机构看市] 8月18日机构好友指数为38%
今日投资统计了13家券商对今日大盘走势的看法：看多：5名，骑墙：6名，看空：2名，机构好友指数为38%（上个交易日：15%）。
看多：
东海证券：由于有利好出台，周一有望产生一定反弹。
西南证券：总体上看，指数在急跌之后出现横向整理，小反弹可以期待。
平安证券：由于周末证监会再次进行表态，对市场信心有一定安抚作用，短期有望出现反弹。
齐鲁证券：本周市场可能出现阶段性的反弹，而后续的量能能否持续将决定反弹的高度。
国海证券：由于周末证监会出台了六条政策新利好措施，对市场具有一定的支持作用，预计两市受此消息激发，会产生一定的技术性反弹。
骑墙：
湘江证券：短线看，大盘近期还有震荡的可能。
方正证券：预计短期内市场将延续横盘震荡格局。
南京证券：估计短线股指将继续震荡，上下空间都较有限。
英大证券：如果后市有实质性利好出现，大盘将出现力度较强的反弹。
江海证券：如果市场一直保持这种成交量，后市出现大级别反弹的可能性不大。
海通证券：周末证监会出台了部分利好消息，意图维护市场稳定，但这些消息对市场的推动作用，效果还需观察。
看空：
光大证券：在政策面、基本面、技术面、心理面等因素没有出现明显改观的情况下，市场重心仍将震荡下移。
国盛证券：目前的市场走势，基本可以判断今后市场将以不断下探寻底为主，市场不会马上止跌，后市还有下跌的动力。
[评级动态] ★★★★安信信托：静待中信信托资产注入
安信信托（600816）上半年实现净利润1829万元，折合EPS 0.04元。净利润增速远高于营业收入增速，原因在于负债清理导致财务费用降低。信托手续费净收入4078万元，信托报酬率为0.69%，较2007年的0.58%小幅提升。信托资产管理规模达到126亿元，较去年年底增长约14%。
公司传统信托业务面临挑战，但结构优化：资本市场行情低迷及银监会限制银行为融资类信托提供担保导致证券投资信托和单一类贷款信托规模出现波动。但公司积极在创新业务上储备，锦绣、凯德、融金、远景、套利基金等产品已经形成一定口碑，这些项目的报酬率较高、期限较长，有望抵消证券和贷款类信托规模波动的不利影响。上半年中信信托资产管理规模约2500亿元，与预测一致。同时，产品规模有望保持稳定：（1）机构投资者和上市公司认购产品力度逐渐加大；（2）公司部分项目（如远景基础设施信托计划）准备增发优先受益权，这将有助于规模的稳定扩大；（3）和商业银行合作的单一信托业务规模及占有率依然处于行业前列。而固有资产投资风险可控，结构调整：（1）处置平安股权并买入6500万股泰康人寿（占总股本的7.63%）；（2）贷款业务表现平稳，目前贷款规模约为15亿元，款收益率保持在25%左右，贷款收益符合预期。
申银万国表示，对中信集团两大股东和国之杰定向增发已经获得银监会和证监会通过，安信信托总股份增至18.12亿股、并获得6.45亿元现金，中信集团和中信华东将分别持有53.39%和13.35%安信信托。估计中信信托2008年上半年实现净利润6-7亿元，由于本源业务占比较高，公司业绩的波动将远远小于同行业和资本市场波动。本次定向增发后，央企和金控背景将成为安信的核心竞争优势之一。增发完成有助于打造持续的融资平台，较大的业务量级将为公司探寻专业化经营创造良好环境，未来规模化和专业化并重是公司的发展方向。继续维持对安信信托的增持评级以及未来3年的盈利预测（EPS0.76元、1.04元和1.32元）。
[评级动态] ★★歌华有线：业务模式可能有新转机
歌华有线（600037）上半年实现营业收入6.32亿元，同比增长27.6%，实现净利润1.80亿元，同比增长9.5%，每股收益0.17元。
截至6月底，公司已经发展个人宽带用户8万户，较去年底增加了约0.4万户，在集团用户方面，公司承建了北京市政府应急视频会议系统、金融机构数据专线业务等项目。上半年，公司实现信息业务收入1.01亿元，同比增长55.2%，由此推动总收入增长了7.3个百分点。而管道租售和材料销售是推动收入增长的另一动力。尽管上半年这两项收入仅为收入总额的10%，却贡献了收入增长的36%，即10个百分点。在收入增长27.6%的情况下，净利润仅增长了9.5%，营业利润甚至只增长了5.7%。这主要是因为公司毛利率同比大幅下降，从40.7%降至35.9%，下降了4.8个百分点，而毛利率的下降则是受累于数字化整转带来折旧额的大幅攀升。截至上半年，数字用户数已经达到163万户，较去年末的120万户增加了43万户，整转进程正在加速推进，由此带来网络改造和机顶盒赠送的资本支出使得折旧摊销成本大幅增加。上半年，公司折旧费用1.72亿元，较去年同期的1.23亿元增长了40%，增速远远快速收入，从而公司毛利率受到较大拖累。
国信证券认为在数字化加速推进的背景下，折旧成本仍将持续抑制公司业绩，考虑到公司在数据业务的快速发展，上调08年EPS至0.33 元（上调幅度约10%），09年EPS为每股0.30元（假设免征所得税08年到期后不能持续获得优惠），在当前股价下（8月15日10.84元/股），总市值约115亿元，加上净债务，扣除19.4亿元的现金，企业价值总额（扣除现金）约96亿元，每户价值（EV/Subs）约2620元，估值已经不贵，即使从PE的角度来看，估值也比较便宜，08、09年动态PE分别为33倍和36倍。将公司的投资评级上调至谨慎推荐。股价表现的催化剂来自于数字电视基本收视费的上调、进一步获得所得税优惠政策等。
[评级动态] ★★★★中国平安：下半年业绩压力加大 寿险业务稳健增长
中国平安（601318）发布08年中期业绩，中国会计准则下实现净利润71.58亿元，同比下降12%，每股收益0.97元。
值得关注的是股东权益所遭受的损失,2008年中期公司每股净资产为11.02元/股较2007年底下降24.5%，扣除股利分配影响后，实际下降21%。相对于大盘的下跌，2季度损失速度有加快迹象，其原因在于公司持仓较多的银行股2季度下跌速度加快。此外，08年中期资本公积项目显示可供出售资产上有1.33元/股的浮亏，这将导致会计业绩调整能力的下降。公司上半年保费收入为692亿元，同比增长28.5%，其中寿险保费537亿元，同比增长29%。公司的个人寿险业务仍旧保持稳定增长，本期的新业务价值为82亿元，同比增长14%。公司业务各项数据符合预期，发展稳健，预计08 年个人寿险保费全年增长24%，新业务价值增长27%。另外，各项业务中，寿险、银行和信托业务利润呈现增长，产险、证券和本部投资受到资本市场影响出现下降。其中寿险业绩增长是关注重点，上半年寿险投资收益有非常大幅度的下降，不过由于准备金提取变动，寿险盈利从48亿元增长到62亿元。
申银万国认为，尽管预期投资收益最差的时候已经过去，但是由于准备金提转中可以灵活处理的空间将明显减小以及可供出售资产整体进入浮亏，下半年盈利压力增大，下调盈利预测，预计08-09年每股收益为1.58元/股，2.14元/股。不过在投资端好转之前，股价将在安全价值下运行。平安寿险的合理价值为68元，保守估值为42元，而公司整体合理估值为76元，安全估值为50元，维持买入建议。
[评级动态] ★★金融街：08年中报点评
金融街（000402）公布08年中报：中期公司实现营业收入11．24亿元，同比减少46．1％；归属于母公司股东的净利润1．38亿元，同比减少 78．94％；基本每股收益0．06元，同比减少82．35％；全面摊薄净资产收益率1．01％，同比减少13．56个百分点。同时预计公司前3季度累计净利润与同比下降50％～90％。
08年中期公司营业利润率29．9％，同比下降4．3个百分点，主要是由于盈利水平高的商务地产在去年同期确认收入所致；本期三项期间费用率增加了8个百分点，主要原因是公司自持物业开业后产生宣传费用，导致销售费用和管理费用同比有所增长；另外新股申购收益减少约71％（金额为 7000万）；虽然实际所得税率由33％下降到18．1％，但净利率还是由20．78％下降到12．32％，减少了8．46个百分点。公司中期业绩减少主要是两个原因：第一、由于去年同期确认F1写字楼19．6亿收入、商务地产在各季度间收入确认不均匀所致，因此上同期基数偏大；第二、由于2008年1月 1日起，公司对投资性房地产采用公允价值模式进行后续计量，2007年中期净利润为投资性房地产公允价值变动后的调整数据，由此增加净利润2．24亿元。如果按照调整前的数据，2008年中期收入、净利润分别同比下降46．1％、68．1％。另外，近期公司已将金融街F3写字楼（金祺大厦）出售给光大银行，金额约23亿元，已经锁定08年结算收入的41％。此外本期末公司账面预售账款20．2亿元，比07年末增加了117．9％，占我们所作08年结算收入预测的35．7％，2008年业绩有很大的保证。此外，2008年公司完成增发筹资82．8亿元，中期期末资产负债率为45．7％，如果扣除预售账款则只有41．1％，分别比07年末下降14．5、16．6个百分点。公司资金链良好，项目资源按08年竣工40万平米计划估算十分充足。
平安证券认为公司“商务地产＋自持物业＋住宅开发”的模式已经形成，2008年公司以北京为核心在全国重点城市的成熟区域、核心地段拓展新的商务综合体项目；实现自持物业的稳定经营和提升盈利能力；加快住宅项目的开发销售，支持公司开发规模和效益的稳定增长。2008年除自持物业经营、出租物业租赁外，惠州金色海岸项目一期公寓、北京其他开发项目和南昌紫金园后期将为2008年业绩来源提供保证。天津津门津塔项目将为2009年业绩提供来源，预计天津项目建成后，公司将形成成熟的租赁物业。按最新股本预计算2008、2009年每股收益为0．43元、0．63元，未来两年增长约45％，对应市盈率为17．6倍、12．1倍，维持公司“强烈推荐”评级。
[评级动态] ★★★★五粮液：08年中报点评
五粮液（000858）今日发布08年中报，报告期内公司实现营业收入459727.77万元，同比增长了5.86%；实现营业利润174064.14万元，同比增长2.75%；实现净利润（指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润）129575.23万元，同比增长13.23%；每股收益为0.34 元，每股经营性净现金流为0.32元。
报告期内在五粮液系列酒销量为4.35万吨，同比下降24.08%的情况下，公司营业收入呈小幅增长的主要原因是来自于公司产品提价。公司通过07年以来的控量政策已经做到了终端产品顺价销售，而且公司还在今年8月再次调高其52度五粮液的出厂价至469元，表明公司正由控量保价向未来价量齐升的良好态势发展。公司上半年净利润增长的主要原因是受益于新税法，报告期内公司实际所得税23.58%，同比下降了9.33个百分点。
兴业证券认为由于集团将在3年内将有关的酒类资产注入上市公司，预计公司08、09、10年的EPS分别为0.52、0.71、0.86元，考虑到公司可能会尽快完成股权激励，维持公司长期“推荐”的投资评级。
[评级动态] ★★★★厦工股份：业绩增速略低于预期
厦工股份（600815）今日公布半年报，营业务收入和净利润上半年为39.10亿元和1.41亿元，同比增长33.74%和30.37%，略低于市场预期，主要因为宏观调控，信贷收缩装载机下游市场需求下降，装载机行业2008年3-5月份增速分别为58.41%、28.67%和10.07%。厦工股份上半年装载机销量同比增长35.28%，超过行业平均增速（31.52%），市场份额提高至17.72%。公司每股收益为0.25元，净资产收益率为 8.22%，每股经营性现金流为-0.47元，现金流比较紧张。
公司应收账款上半年为9.24亿元，同比增长112.41%，这是公司分期收款销售增加所致，坏账增加的风险加大；公司存货上半年达 20.40亿元，同比增长96.91%，其中66.91%都为库存商品，这可能与公司规模快速扩张和行业受宏观调控需求下降有关。公司中报毛利率高达 16.02%，无论同比还是环比都在上升，其中整机销售（装载机、挖掘机、叉车等）上半年毛利率为16.61%，同比增加了1.12个百分点。毛利率上升，是因为公司销售规模迅速上升，并且新设立的焦作基地建成投产（一期工程已经形成了5000台的产能）拉低了公司的生产成本。今年上半年公司出口收入达 1.52亿元，同比增长46.47%，高于国内销售收入增速13个百分点，这与整个工程机械行业上半年的出口形势一致。
海通证券表示，对工程机械行业下半年的经营形势持谨慎态度，宏观调控的基调今年下半年不会有大的改变，成本上升的压力和下游信贷紧缩的不确定性都使得装载机、挖掘机等工程机械等工程机械产品销售量可能会继续呈下滑趋势。此前我们预测公司每股收益为0.61元，摊薄后为0.50元，目前调低至0.46元，2008年动态P/E为13.35倍，P/B为2.08倍，P/E水平与目前工程机械板块整体水平接近，而P/B值偏低，但考虑公司的应收账款和存货增加较多，工程机械行业下半年乃至明年运行的不确定性，下调公司的评级为“中性”。
kumamoto777 2008-8-18 21:16
辛苦!谢谢~~!天天回帖~天天漲停:handshake
东北虎 2008-8-19 05:52
老大辛苦~~~~!!!!!谢谢提供~~~~!!!!:handshake