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宏源资讯每日分析（0820）

宏源视点

主持人：刘元平

缩量反弹  市场信心是关键

本周二沪深股市并未受周边股市大范围下跌的影响，早盘经历了一波冲高回落之势后午盘再度震荡上扬，并且尾盘放量上涨，两市涨幅均超1.0％，不过成交量未见起色。另外，今日盘中两市指数均创出本轮调整以来2284.59点和7700.96点的新低。 截至收盘，沪综指报在2344.47点，涨幅1.06％，深成指报在7963.57点，涨幅1.67％。 两市全日成交417亿元，较昨日萎缩2成。

盘面显示，个股普涨以及权重股和大盘股全面复苏，推动两市股指逐波上攻，上证50下跌个股仅9家，沪深300下跌个股约50家，权重股和大盘股明显涨多跌少。个股方面，电力股、银行股、保险股以及券商股今日全面回暖，为拉升股指贡献不小，另外农业股和商业连锁以及房地产股也有所表现，煤炭、酿酒、建筑、能源、机场等方面的部分权重股也止跌回升，而石化双雄则一涨一跌有所分化。

从走势来看，虽然媒体报道了相关部门正在对大小非减持作出积极的应付策略信息，但毕竟目前小非减持力度较大，市场压力短线难以真正缓和，故场外资金也不敢轻易踏入A股市场，所以，一方面是市场成交量未能放大，另一方面则是市场屡屡冲高回落。周二大盘缩量震荡，尽管中国南车以及部分权重股的逆势走强，使得市场空方有所收敛，但投资者观望情绪依然相当浓厚，因此短期股指将继续维持震荡筑底格局。目前市场成交量依然保持萎缩的状态，一方面显示着市场观望气氛较浓，同时也表明了目前做空动能正不断衰减。资金面的变化是决定一个市场短期的走向，而资金面是市场信心的体现，因此短期市场要反弹必须使得投资者信心有所增强，市场信心才是大盘止跌企稳的关键所在。

消息面上，据《上海证券报》报导，日前又有两只新基金获批，其中一只是东吴优信稳健债券基金，另外一只基金是建信核心精选股票型基金。数据显示，进入八月以来，共有2只股票型基金，6只债券型基金先后获得了证监会批文。近期股票型基金的发行有所降温，其原因一方面是管理层放慢了审批速度，另外一方面是大盘低迷以及奥运会召开的影响。而目前股票型基金的认购情况也越来越糟糕，不少首发基金的规模不足10亿元，这与去年同期相比相差甚远，投资者信心所遭受的重创由此可见一斑，口头维稳是不可能见效的。

操作上，如果没有新的热点刺激的话，建议投资者在操作中不宜盲目追高，只可适量低吸一些半年报业绩尚可且基本面前景相对乐观的品种。（文：刘晓群）

板块扫描

主持人：朱卫东

消息面：1、记者从财政部获悉，自２００８年８月２０日起，我国将对铝合金焦炭和煤炭出口关税税率进行调整。2、国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝18日在京表示，奥运会后煤、电、油的价格走向，将由国家整体经济发展的情况、国内外能源状况以及市场供求关系等因素决定。3、国家发改委发出通知，决定自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。4、保监会资金运用部有关负责人针对有关媒体称"保监会敦促保险公司减持A股"的报道属于不实报道。

周二，沪深股市低开高走，小幅上涨。成交量再创新低，虽然指数自最高点向下调整已超过六成，但仍然无法吸引大资金进场接货。而随着上证指数离上一轮牛市的高点2245点越来越近，做空能量亦显不足，除了少数ST股，当日没有跌停的股票。

盘面显示，个股活跃度大幅提高，两市有近30家股票封上涨停。电力、水务股全线飘红，市场憧憬奥运后的要素价格改革。节能环保、新能源、水泥、农业等板块涨幅居前。



金融股

代码
名称
日涨幅（%）
板块评述

601166
兴业银行
4.23
金融股板块估值明显偏低，宏观政策微调有望缓解市场的悲观情绪。近日该板块整体表现相对抗跌。

601939
建设银行
0.20

600036
招商银行
3.21

601318
中国平安
2.60

600030
中信证券
2.35




医疗保健行业

代码
名称
日涨幅（%）
板块评述

600276
恒瑞医药
－0.13
2008年行业进入景气期，面临重大投资机会，医改是重要的催化剂和投资主题。细分行业龙头和医改受益企业值得重点关注。该板块资金筹码十分稳定，但应注意估值已缺乏比较优势。

600511
国药股份
0.04

000423
东阿阿胶
0.94

002007
华兰生物
－2.09

000597
东北制药
－2.23


（文：黄建平）

个股聚焦

主持人：刘元平

潜力股推荐：

皖维高新（600063）

公司主导产品聚乙烯醇是替代石棉的绿色节能隔热保温建筑材料，该产品的开发成功在国内尚属首家，公司已成为我国该种产品出口创汇的最大生产企业。公司控股的子公司生产的陶瓷膜、非晶态合金软磁材料和环保性胶凝材料产品均为国际级重点开发项目，其中无机陶瓷膜填补了国家空白，处于国际领先地位。公司已成功掌握非晶态合金材料的核心技术，并已成为我国节电材料行业的龙头企业。

公司持有1亿股国元证券的股份，占国元证券总股本的4.93％，为国元证券主要股东之一。

中孚实业（600595）

公司是以铝电为主营的综合性企业，作为国内重要的电解铝生产企业的龙头，电解铝产能18.5万吨，装机容量38万千瓦，炭素产能7.5万吨。主导产品出口至美、日、韩、瑞士、澳大利亚等国，并获得了中国企业形象“AAA”级企业。公司铝电合一的成本优势成为其产能和业绩高速增长的保障，公司业绩也连年攀升，三年累计实现净利润21，056.3万元，平均净资产收益率达到11.3％。

公司及华中科技大学等单位联合承担的国家重大产业技术开发专项--“300KA级大型铝电解槽综合节能技术开发”课题通过专家鉴定，鉴定认为：该项技术和装备具有自主知识产权，达到国际领先水平。已申报了四项国家专利，将为该公司带来极大的社会经济效益。初步测算，仅对系列产能25万吨/年的铝电合一企业，保守估算每年可节电2250万度，增产铝9000余吨，直接经济效益可达2500多万元。 (文：朱卫东)

要闻分析

主持人：朱卫东

不能以股价高低论涨跌

据Wind资讯统计，截至18日收盘，沪深两市处于交易状态的1565只A股的算术平均价为8.58元。这一股价水平是高还是低呢？ 从A股1999年来的近十年运行中，上证指数出现了两个具有标志性意义的低点，这两个低点之后都出现跨年度大牛市行情。

其一，1999年5月17日，上证指数盘中探出1047.83点，随后出现“5.19”行情，上证指数直至2001年6月14日摸高2245.43点后才宣告此轮牛市结束。据Wind资讯统计，1999年5月17日收盘，剔除已暂停上市的个股，两市处于交易状态的803只A股的算术平均价为9.12元。

其二，2005年6月6日，上证指数盘中探出998.23点，随后大盘在股改、人民币升值等众多因素作用下一举结束长达4年的熊市，并出现大牛市行情，上证指数于去年10月16日最高达到6124.04点后展开调整至今。据Wind资讯统计，2005年6月6日收盘，剔除已暂停上市的个股，两市处于交易状态的1333只A股的算术平均价为4.71元。

不难看出，如果和2005年时相比，当前A股平均股价水平还有较大“溢价”；但如果和“5.19”时相比，目前A股平均股价已达到“低位”。 特别是再对比一下截至08年1月17日wind统计数据，沪深两市平均股价22.54元，目前两市的平均股价可以说是到了非常低的位置。正因为看到目前市场平均股价处于历史的相对低位，近来市场中不少人士认为大盘的调整已经到了底部区域，因此大盘应该会见底反弹。但是，我们认为证券市场是不能以股价高低论涨跌的。即使在同一个股指点位，如果在不同的行情中，股价都会有千差万别。就拿前面两个历史低位例子来对比，99年5.19行情的上证指数起点是1047.83点，而05年股改行情的起点是998.23点，两个点位相差无几都在1000点附近，但是就这样同一个指数点位，前者两市平均股价9.12元，后者两市平均股价4.71元，两者对比差距之大令人惊讶。为什么在同一个指数点位，两次市场平均股价会相差这么大呢？第一，因为5.19行情的起点还在前一轮大牛市的中期阶段，而后者是长达4年熊市的末期，所以市场平均股价差别大；第二，还有一个重要的数据被不少人忽视了，那就是99年5月17日两市处于交易状态的A股数有803只，05年6月6日处于交易状态的A股数是1333只，上市公司数扩大了66%，市场整体规模扩大了，市场平均股价自然会有所降低。

那么回到目前状态，昨日两市处于交易状态的A股数是1565只，上证指数昨日收盘点位是2319.87点，市场规模较前两年明显扩大，股指点位是05年6月时的两倍有余，虽然目前两市平均股价8.58元，已经处于历史低位，但绝对不能以此作为大盘见底的信号，特别是目前市场必须面对巨额大小非解禁的压力，在证券市场很多不完善制度没有发生根本改变之前，目前市场仍将维持弱势探底的格局，那么两市的平均股价也难改持续下跌的趋势。(文: 文舰)

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