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北方万盛每日报告（0905）

通胀担忧有望解除 分红派现机遇现            　　 陈 操


　　今日两市出现了小幅反弹的走势。从盘面来看，自从昨日上海市场考验2245点的低点后，市场出现了一定的抵抗性走势，我们认为过去的2245点在今天看来无实质意义，所以在这个点位的支撑主要来自于投资者心理层面的影响。

　　今天有关媒体刊登了中国证监会主席刘明康接受《求是》杂志采访的报道，刘明康指出未来将慎用“三率”，即汇率利率以及存款准备金率来收缩流动性，在陈操看来体现出两个重要含义，1、刘明康认为全社会整体流动性充裕和银行体系资金面趋紧的现象并存。当前我们依然存在流动性过剩的问题，但是国*家采取紧缩货币政策同样造成银行体系资金越来越紧的局面，很多中小企业贷款不畅。因此就出现上述两个方面的矛盾。2、基于以上矛盾的重要原因是人民币单边升值预期，他指出要打破单边升值预期，只有这样才能减缓流动性过剩对中国经济的冲击。针对以上消息我们早在6月份就讲过，人民币单边升值预期是造成流动性过剩的重要原因，所以我们建议应采取果断的手段降低人民币升值预期，甚至让人民币单边贬值。只有正确认识人民币升值对经济的影响，才能够真正实现经济的软着陆。6月份以来国*家有关政策我们看到管理层已经注意到这一点，正是基于此，我们判断中国经济的发展方向不会发生大的偏移。

　　今日另一消息也值得我们关注，在即将公布的8月份的有关宏观数据，各个机构已经做出了大胆的预测。预计CPI的涨幅应该5%-6%，更有机构大胆预测PPI指标将会出现见顶回落，也就是说对于通胀的担忧将进一步减轻。但是在当前市场环境下，我们也要看到虽然经济面出现改观，但市场的弱势并没有出现任何转变，对于这个现象的根源我们多次强调都是投资者的信心缺失使然。今天我们注意到金融时报刊登了一篇文章指出，当前市场油价涨，它在跌；油价跌它也在跌，周边市场上涨我们依旧下跌，周边市场下跌我们就更跌；CPI上涨我们在下跌，CPI回落我们依旧下跌。这样的现象充分说明了市场本身的机能出现了问题，显然只依靠市场本身的调节恐怕无法实现市场的有效逆转。因此当前需要的是政策的引导，而也唯有此才能挽救投资者的信心。

　　前期我们强调政策的量变终究引起质变，只是过程过于痛苦，所以投资者当前要调整好心态，要使自己看的更远，当人们或是悲观失望，或是怨天尤人，但睿智的投资者却知道这个时候一方面总结过去的经验教训，另一方面会用望远镜去看别人看不到的事情，因为每次的下跌不仅是风险释放的过程，还是机会来临的过程。在指数跌幅达60%以上创出尴尬记录的时候，我们更应该看到背后孕育的机会。

　　基于机会的认识，我们认为9月份投资主线主要来自于两个方面，1、两地两高的个股，2、成长持续的个股。 围绕这条主线不仅在短线上，在中线上投资者依然可以找到市场的投资方向。而我们根据当前市场的变化以及新政策催生的市场的机遇，按照市场化的原则，围绕三个重点做出了推荐，1、关注业绩稳定、每股公积金较高的公司；2、关注近三年投资回报率较高的公司；3、在确定性分红公司中挖掘。希望投资者可以根据投资主线找出其中相关联的股票，并能够帮助投资者依据大盘的走势以及相关联个股的技术形态寻找到合适的买入点。在此我们在此强调，在市场弱势的背景下，一个睿智的投资者应该去做别人做不到的事情。

　　综合以上分析，陈操前期为投资者强调的短线机遇中中报以及三季报预增所出现的机会以及具备持续分红派现的公司的挖掘应该成为投资者下一个阶段把握的重点。

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