徐嫂 2008-9-8 19:10
理财师零售版每日内参（0909）
要闻分析
拟推可交换债 “大小非”退出添新渠道
上海证券报：中国证监会9月5日公布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》，并开始向投资者和社会各界征求意见。根据《规定》，发债主体仅限于上市公司股东，发行人必须满足公司最近一期末的净资产额不少于人民币3亿元、最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等硬指标，发债金额不超过预备用于交换股票按募集公告前20个交易日均价的70%。。
对于预备用于交换的上市公司股票，《规定》明确，该上市公司最近一期末的净资产不低于人民币15亿元，或者最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%，用于交换的股票在约定换股期间应当为无限售条件股份。
为确保预备用于交换的股票的安全性，《规定》还强调要求在可交换公司债券发行前，公司债券受托管理人应当就预备用于交换的股票与上市公司股东签订股票质押合同，并向证券登记结算机构办理股票质押登记，所质押股票及其孳息用于债券持有人按照约定条件交换股份和对债券提供质押担保。债券交换为每股股份的价格应当不低于募集说明书公告日前30个交易日上市公司股票交易价格平均值的90%。
证监会称大小非未加速出逃新IPO多审而未发
中新网北京9月5日电：中国证监会新闻发言人五日回答记者提问时透露，尽管舆论称8月份为“大小非”解禁高峰，但统计显示，8月“大小非”减持仅4.8亿股，较7月份缩减四成多，并未“加速出逃”。他并证实，新股发行(IPO)有不少仍“审而未发”，证监会有意控制发行节奏。
这位发言人说，7月份大小非减持总量为8.49亿股，而8月份两市深沪股市的“大小非”，包括二级市场减持和大宗交易平台减持一共为4.8亿股，比7月份减少四成多，且资金量更小。证监会发言人透露，由于控股权问题及国资委规定，8月份“大非”减持仅0.94亿股。目前市场冲击较大的“小非”已解禁逾五成六，
银监会：下半年商业银行加大贷款投放力度
新华网北京9月7日电 银监会发言人7日表示，下半年以来各家商业银行根据宏观经济增长和市场需求，加大了贷款投放力度，重点支持三农、小企业和“节能减排”项目的有效需求和科学发展。除此之外，还将进一步加大力度，支持四川汶川大地震受灾地区和冰雪灾害地区恢复生产生活。
这位发言人还表示，银监会将继续督促商业银行认真贯彻落实国家宏观调控政策，按照“有保有压”的方针，采取有效措施支持经济发展的贷款需求，同时做好风险管控工作，确保国民经济又好又快发展。
首发限售股10倍于大小非
华夏时报：股改大小非的解禁已经让市场不堪重负，但股市未来的头号“空军”却是首发限售股。WIND资讯统计显示，今年最后的4个月里，首发原股东限售股的解禁规模达到840亿元，这840亿元首发原股东限售股以中小股东为主，持股成本很低，减持冲动强烈，全部具有抛售压力，市场威胁远远超过600亿元的股改限售股。
这还是刚刚开始，明年股改限售股解禁市值为17287亿元，而首发限售股解禁市值为20988亿元；2010年，股改限售股解禁市值大降至4080亿元，而首发限售股解禁市值却高达36369亿元，是前者的9倍！
据 WIND统计数据显示，新老划断前，股改所产生的大小非解禁股总数为4356亿股，解禁市值为4.43万亿元。而新老划断之后，截至2008年9月3日，深市中小板上市了220只新股，沪市上市了40余只大盘股，首发限售股总数高达7963.27亿股，解禁市值6.35万亿元。而根据中登公司的统计数据，与目前整个A股市场5.5万亿元左右的流通市值相比，仅首发限售股解禁市值就相当于再造一个多A股市场。
发改委称将择机理顺成品油价 提高天然气价格
中新网9月5日电：国家发改委5日在其官方网站上刊登文章表示，将继续实施有利于节能减排的经济政策，在适时理顺资源性产品价格，择机进一步理顺成品油价格、适当提高天然气价格的同时，完善生物质能发电价格管理办法。
管理层放手经济调整 多头无心恋战
中国经营报：“我们将这轮经济调整的低点从2009年修正为2010年，正打算下调重要行业明年的利润增速。例如：钢铁行业在明年的利润增速由原来的20％下调至－20％。”上海一家大型券商研究所高层透露，同时准备下调的还有今年上市公司整体业绩增长幅度，这一数字将由年初的30％下调为10％。
据了解，让上海这家券商机构大幅下调企业利润增速的契机是一趟北京之行。奥运后，这家机构几位研究部高层与国家发改委、央行、社科院及统计局等人士交流了对经济形势的看法。“相关部门在讨论诸如减税和放松投资等议案。但管理层的态度是经济有自身发展规律，政府出手意在延缓经济下行速度，而不是改变经济下降趋势。他们希望GDP每年下降幅度控制在1％。”前述研究部高层透露，管理层的期望是以温和的方式进行经济调整。这意味着调整的时间会比较长。
相对于经济调整周期的担忧，机构对上市公司业绩增长变化更为关注。“明年银行业的利润增速会下降到20％以内，其他行业很可能是负增长。”深圳一家大型券商自营部总经理认为，“银行经营出现风险，房地产行业出现公司倒闭等标志性事件，才是经济见底的迹象”。“最后一块堡垒都被攻破了。自8月8日再次跌破2700点以后，这个市场就没有多头了。”一位基金公司副总经理感叹，目前已经没有机构敢再买入。
外管局官员否认外汇管制偏转严进宽出
经济观察报：上周，国家外汇管理局的官员在北京针对从业人员的培训会上纠正了业内对8月6日正式实施的新《中华人民共和国外汇管理条例》一些片面的理解。新条例在上个月开始实施后引发了各界广泛讨论，其中讨论最多的就是下一步外汇管制的“风向”是否已经向“严进宽出”逆转，并有学者认为这会给国家的金融安全造成了隐患。对于此种“严进宽出”的论调，培训会上，国家外汇管理局副局长方上浦、综合司司长邹林和综合司副司长管涛都否定了外汇管制开始向“严进宽出”偏转这一说法。
管涛指出，一旦局势发生变化，外管局以前对流出的管理早就设立了一些防线，那个时候可能就会看到政策对“流出”的作用。不可能等到在形势发生逆转之后再匆匆忙忙的调政策，把整个方向再扭过来。
发改委专家：中国物价增长的“拐点”正在显现
新华网：日前，国家发展改革委宏观经济研究院宏观经济研究室主任王小广在齐齐哈尔召开的第五届中国企业文化论坛上表示，尽管当前我国通货膨胀压力仍然偏大，但随着全球和中国经济增长均出现周期性放慢，中国物价增长的“拐点”正在显现：下半年物价上涨的幅度将明显收窄，预计CPI增幅将降到5%左右。
王小广认为，物价回落主要有三方面原因。一是去年基数偏高的影响。去年同期CPI增长6.4%，比2006年上半年高3.2个百分点。即假设同比增速稳定，下半年CPI同比增幅将降至5%左右；二是尽管有最近成品油价格和电价“双提”的新涨价因素，但食品价格在粮食供给充足及生猪产量明显恢复的作用下将会出现较明显的回落走势；三是世界经济的继续减速将会对我国出口增长产生较大的压力。在多种因素的作用下，国内供求关系将发生变化，市场上供给过剩的产品将增加，一些产品将开始面临较明显的供给过剩压力，这既会导致PPI增幅逐步回落，也会给CPI增长形成反压
成品油价有10%上调空间 业内认为改革应在明年初
南方日报：国家发改委在其网站上刊登文章表示,将继续实施有利于节能减排的经济政策,适时理顺资源性产品价格,择机进一步理顺成品油价格。很多业内人士认为,这篇文章正是代表了发改委的一种态度。接近发改委的人士告诉记者,政府正在观望国际市场油价的变化以及国内对油价上调的承受能力。如果下半年国际油价继续走低,国内油价有可能不会变动。如果国际油价转跌为涨,政府很有可能调高国内的成品油价格。
“奥运会之后,成品油价格存在着5%—10%的上调空间。”国务院发展研究中心金三林博士表示,如果成品油价格上调5%—10%，当月CPI增速的影响不会超过0.5个百分点,可能使全年CPI直接增加0.04—0.08个百分点,再考虑生产资料价格上涨的间接影响,调价导致的全年CPI涨幅也不会超过0.1个百分点,影响并不会很大。
按照目前国际油价每桶110美元的价位测算,国内成品油价格与国际价格尚存在每吨2000元左右的差距。如果一步调整到位,就意味着每升汽油将上调1.6元左右。9月5日,在记者采访时,很多专家都表示,虽然下半年成品油价格上调具有一定的可行性,但是仍不是成品油定价机制改革的最好时机。金三林表示:“明后年我国成品油定价机制改革的时机可能更趋成熟。”
保本线仅为现价七成准小非现身蓄做空动能
21世纪经济报道：在监管层对于解决“大小非”的思路逐渐清晰的时候，一个游离在监管部门视线之外的群体正在变得日益庞大，那就是“准小非”。“准小非”实际上就是在大宗交易市场买入“大小非”减持的股票，然后回流二级市场进行短期抛售而套利的群体。
按照公开信息计算，今年4月以后在大宗交易市场买入的投资者得到的只能是亏损。但是，在南方某信托公司人士看来，这仅仅是表面现象：虽然股指不断下挫到新低，但是对于“准小非”而言，它们依然有足够的获利空间去卖出。据该信托公司人士透露，在大宗交易市场买入股票，然后回流二级市场出售依然是有利可图的生意。具体操作方式是，双方约定一个体现在大宗交易上的价格，同时确定一个真实的转让价格，“真实转让价格是市价的六成到七成左右，具体的折价率要根据股票质地的情况进行确定。首先，在大宗交易市场买卖时可以先折价一成(10%)，另外二成到三成的折价率对应的资金，大小非可以通过体外支付的形式返还给‘准小非’，比如通过财务顾问费的形式就是其中一例”。对于这种“准小非”套利的资金，因为有高达30%-40%的浮盈，所以抛售时可以不计成本。
机构结束净买入状态
中国证券网：根据大智慧Topview最新数据显示，2日、3日两天沪市机构资金连续小幅净流出，结束了从22日以来机构连续7个交易日的净买入状态。Topview数据显示，2、3两日沪市大盘机构资金共计净流出34.6亿，9月2日机构资金小幅流出，机构买入33.5亿，卖出40.8亿，净额流出7.3亿。 9月3日沪市大盘机构资金净流出1.8亿，较前一交易日净流出资金有所减少，当日机构主动性买入49.4亿，主动性卖出51.2亿。
在机械板块中，中国南车一直是资金流入的主要个股，2日、3日其机构持仓率增加至49%，资金净买入额为1679.525万元；工程建设板块中的热点为中国铁建等几只股票，中国铁建的机构持仓率已达54%，资金净买入额为10454.575万元。另一方面，在减仓板块的个股中，中国船舶遭遇大幅减仓，机构净卖出5068.927万元，另外，银行类个股也减仓幅度较大，浦发银行，招商银行和民生银行两日内资金净流出59987.364万元，显示出机构调仓活跃。
蓝筹“泡沫”逐步释放
每日经济新闻：目前，两市股价跌破净资产的股票有50多只，包括邯郸钢铁、唐钢股份、北京城乡、神马实业等。众多的蓝筹股纷纷加入到了破发的行列中来，蓝筹股原本被当作是证券市场的 “定海神针”，而今却变成了此轮暴跌的“领头羊”，很多股票跌幅已经超过80％，完全回到股改以前水平。
近期新华社和《人民日报》、《求是》等媒体连续发文，频率之高前所未有，传达的意思基本都是认可目前的估值水平，认为跌到现在市场已经具备长期投资价值。虽然市场没有理会这些信号，但投资者也需要引起注意。同时从“4.24”下调印花税税率开始，管理层出台了很多政策，虽然对于最重要的“大小非”问题还没有根本的解决办法，但从2006年底开始的“泡沫”逐渐被市场挤完后，后市或许有望结束单边下跌，围绕2245点的振荡走势。
上周五原油价格再下调 美股小幅上涨
上周五，道琼斯工业平均指数上涨了32.73点，报收11220.96点，涨幅为0.29%。道指在稍早时候跌至七月中以来最低水平，标准普尔500指数上涨了5.48点，报收1242.31点，涨幅为0.44%；纳斯达克综合指数下跌了3.16点，至2255.88点，跌幅为0.14%。原油期货继续下滑，市场担心经济成长放缓将影响原油需求，石油输出国组织将于下周二决定是否减产，十月份交割的原油期货下跌了1.66美元，收盘每桶106.23美元，原油期货本周共下跌了8%。
A股市场投资策略
【市场特征】
l 上周四晚间美国市场暴跌，本身处于弱势的A股上周五也没有避免暴跌。上证综合指数跳空低开，继续破位下行，盘中指数最低跌破2200点，下探至2199点，至尾市指数下跌74点，以全日低位2202点报收，跌幅达到3.29%，日K线收为低开破位阴线。成交量288亿，继续维持地量水平。深圳成分指数尾市下跌209点，以7264点报收，跌幅2.80%，成交135亿。
l 上周五指数大幅下跌，个股呈现普跌现象，两市上涨个股总量在80只左右，比例低于1成，共有4只个股涨停，50只左右个股跌停，说明市场处于恐慌悲观的气氛笼罩下，破位形成后，技术性的杀跌动力比较强。盘中表现相对比较抗跌的品种中，上海本地股中的“世博会”题材的品种表现较为突出，但对指数没有产生较大影响，而指标股、权重股则出现大面积下跌，中国石油跌破12元关口，包括金融板块在内的蓝筹股也继续回落探底，很多品种创出调整以来新低，拖累指数下行，奥运和缺乏业绩支撑的个股则处于杀跌的前列，打击投资者的信心。指数低开后反复震荡下行，至尾市与低位报收，空方始终占据明显优势。
l 纵观上周市场整体表现，可以看出市场的弱势格局没有发生变化。市场在弱势环境下，对利空消息有明显的放大效应。在周边市场出现回落情况下，A股没有出现独立走势，跟随出现大幅下跌，说明市场信心崩溃的现状。
【后市研判】
l 周末在市场再次出现大幅下跌走势后，证监会发布《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》，说明市场的持续下跌不仅沉重的打击投资者，也给管理层造成较大压力，针对“大小非”减持给市场资金面带来的压力，管理层试图通过可交换债券的方式缓解“大小非”减持给市场造成的负面影响。从《规定》本身可能起到的对“大小非”减持的效果看，对小非制约作用不强，对二级市场的刺激作用有待观察。
l 另外，市场的持续弱势难以通过市场自身扭转，必须依靠外在力量的刺激才可能改变，对于外因的作用力则需要得到市场的普遍认同才能达到效果。《规定》是管理层在前期一直表达的希望市场好转的实质性举措，但是否成为市场扭转弱势的重要因素则需要通过下周市场波动来判断，其是否得到了投资者的普遍认同。不论如何，市场在下周将受到刺激出现反弹，反弹力度大小有待观察。
l 造成市场持续弱势的市场因素是指标股和权重品种的反复下跌，所以市场弱势扭转的重要前提是指标股、权重股能够出现明确止跌迹象，才能够稳定指数。而指标股、权重股是主流资金重点参与并影响股价的，所以主流资金在指标股、权重股上的操作将是影响市场的首要因素，注意观察下周此类品种的走势。
【操作建议】
l 由于市场短线加速下跌，市场处于恐慌性杀跌过程中，所以缺乏明确的操作机会，谨慎观望可能是目前被动、无奈的选择。
l 管理层的新举措对市场所产生的积极影响的力度需要观察，但可以判断市场反弹将在技术面和消息面共同作用下，短线将使市场有活跃的机会。
l 投资者可以用部分仓位参与差价操作，谨慎的投资者则可等待市场出现明确转机时再考虑后期操作。（王刚）
权证及B股市场观察
权证市场分析
上周五股指跳空低开后维持小幅震荡，午后出现持续杀跌，今日再次创出新低盘中跌破2200点，量能不济热点匮乏使得市场的低迷氛围仍将持续。权证市场也受到大盘的影响而全面下挫，市场信心再次受到重创。两市交易的18只权证共成交108.44亿，成交量同比继续呈现萎缩状态。
上周五的权证早盘在大盘跳空低开的影响下纷纷低开，之后有一波上扬但是幅度并不大，午后再次回落。而在时隔近一个月后权证又出现了全盘集体下挫的市况，市场的信心再受打击。盘中所有的权证平均跌幅超过6%。钢钒GFC1在大跌情势下又显示出其抗跌本领，全天跌幅仅有1.82%，大大低于平均跌幅水平。石化CWB1和宝钢CWB1两市最大的权证跌幅双双维持在4%左右，钢铁权证由于有重组题材的提振，跌幅较为缓和，武钢CWB1和马钢CWB1分别下挫5.75%和5.82%，均低于市场平均跌幅。同时康美CWB1、葛洲CWB1和中远CWB1的跌幅都维持在5%左右。下跌超过6%的有五支权证，小盘权证占据主要板块，赣粤CWB1和国安GAC1分别下挫7.08%和7.11%。日照CWB1和中兴ZXC1分别下跌6.18%和6.96%。上汽CWB1和上港CWB1的跌幅则均超过8%，成为今天权证市场的跌幅之最。本周几个交易日成交量呈现持续萎缩状态也显示投资者在不断的抽离资金，离场观望。操作建议：从今天权证的走势来看，大盘不断创出新低也使得权证市场的未来更加黑暗，在大盘的趋势未明朗之时，建议多看少动坚持当日操作为主，在急跌之后有短线反弹机会可关注。
B股市场分析
上周五A股市场低开低走，再创调整以来的新低，而沪、深B股市场也跟随其下跌，上证B指结束了连续三天收阳的走势，以147.11点收盘,下跌4.03点,跌幅2.67%,深圳成份B指以2868.30点报收,下跌72.78点,跌幅2.47%,在上周四隔夜美国市场暴跌的影响下,两市开盘跳空低开,上证盘中曾一度展开盘中弱势反弹,但都未触及前一交易日收盘点位,临近早盘收市,指数便再度拐头向下,午后也逐波回探,最终以小阴线收盘, 股指复又走弱,成交金额放大二成多,指数明显呈现下跌时量能放大,上攻时量能缩小的弱势格局,深成指低开后便持续在低位维持弱势整理的态势,股指跳空破位下跌,虽未创出新低,但弱势仍在延续。
从全周来看，沪深两市走势出现分化，上证B指周一震荡回落，其后三天展开弱势反弹，但力度偏弱，周五又再度回落，无功而返，周跌幅3.06%,以小阴线收盘,股指继续表现弱势,深圳成指全周基本上以下行为主,低开逐渐下移,周跌幅5.15%,以中阴线收盘,两市5周均线继续下移,对股指形成压制,虽然盘中股指有所反复,但终难形成突破性的力量, 预计下周指数仍以震荡整理为主,可关注量能的放大情况。（刘英）
本周荐股
本周荐股栏目说明:
本周荐股主要选择基本面较好，符合市场热点，技术上短线（一般以一周为一周期）有较大机会的个股，当所荐股票短期有较大升幅时（10—15%），投资者追涨须谨慎，持有者可做波段性了结。
市场破位下跌，再创新低，周一暂时观望，暂不荐股
kumamoto777 2008-9-23 12:47
辛苦!谢谢~~!天天回帖~天天漲停:handshake