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申银万国每日报告（0909）

市场进入到熊市阴跌阶段      

　　周末证监会出台的可交换债券意见征求稿对二级市场属于中性偏空，而美国**接管"两房"启动历史上最大的救市行动，一定程度上将提振投资者信心，周边市场均出现大幅反弹，但两市大盘高开后一路走低，市场进入到习惯性下跌，上证指数2245点被无声跌破之后，该点位已经成为反向压力，与前期跌破3000点时的情况一样。而近期低价股板块的活跃仅为存量资金的运作，很大程度上属于自救性质，在中国经济放缓的背景下，目前市场不具备系统性上涨机会，市场进入到熊市阴跌阶段。中期大盘仍以向下寻求支撑为主基调，策略上宜保持谨慎观望为主。


两市B股呈现习惯性下跌

    周一两市B股继续下跌，上证B指报收141.17点，下跌4.04%，深证B指报收2789.23点，下跌2.76%，沪市量减1.2%，深市量减7.9%。个股方面，两市几乎全线下跌，仅3家上涨。证监会发布《上市公司股东发行可交换债券的规定》征求意见稿，该消息应属中性偏空，周一两市大盘小幅高开后一路走低，成交量继续维持低量水平，市场缺乏看点，两市处于无量阴跌阶段，中期下跌趋势还没有扭转迹象，系统性风险仍未完全释放，控制风险谨慎应对是当前首要策略。B股市场近日相对抗跌，不过B股市场领先A股的效应没有改变，8月上旬深证成份B指率先创出新低，接着上证B指创出新低，最后才是两市A股指数创出新低，其意义在于，只要B股指数没有出现见底迹象，A股大盘见底可能性就不大，市场见底率先反应的也会是B股，这是一个参考工具。由于缺乏政策关照，B股市场只能是随波逐流，前期丽珠的回购事件也没有引起很大反响，因此实际上B股的看点已经很少，B股市场的改革也暂时不可预期，基于A\B股价差的套利交易也并不可行，短期操作机会十分有限。上证B指收出下挫阴线，5日、10日均线在粘合后重新选择向下，再创新低不可避免，中期向下寻求支撑的趋势没有改变，市场做多信心不足，中期不容乐观。就个股看，普遍下跌，在股价真正见底之前的反弹均缺乏参与价值，属于套人的把戏，策略上继续建议轻仓观望。深市方面，深证成份B指收出破位阴线，指数创出新低，中期弱势格局依然没有改变，目前最乐观的预期就是大盘能在目前位置盘整筑底，但似乎可能性不大，中期弱势特征并未改观。个股的普遍下跌表明前期超跌反弹难以扭转下跌大趋势，反弹仅属于技术性修正，并不值得参与，建议谨慎观望为宜。

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