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德邦证券每日报告（0909）

美林预计A股拐点来临：建议关注小盘蓝筹

     周一股指终于抵挡不住空头的再次进攻，再次展开下滑走势，杀跌行情有望继续延续！那么当前我们应该做些什么呢？笔者建议6000点、3000点被套的投资者此时切忌杀跌，因为杀跌意义已经不大，拿出耐心继续打好未来股票的反身仗，上周全球最大财富管理集团美林公司发表最新中国股市研究报告称，中国表现黯淡的股市或已经到达拐点，美林认为，现阶段中国股市构成利空的一些因素如油价和通胀等都已暂时逆转，而政策面也更偏向于经济增长，预计未来几个月信贷政策将趋于放松，财政方面也可能有一些刺激性的措施出台。经过这一轮的调整，MSCI中国指数的预测市盈率已降至11.4倍左右，比美国股市还要便宜。从历史上来看，那些拥有较大经常账盈余和较低市盈率的股市，通常都会比其他股市表现得更好，而中国股市恰恰满足了这些条件，因此将中国股市的评级提升至增持，尤其建议投资者关注小盘蓝筹股，经历上波牛市的盛宴后大盘蓝筹是最大的赢家，而小盘蓝筹则表现一般，经过本轮调整目前该类个股价值已经极度偏低，有巨大的赢利空间，值得投资者参与。

     黎明前的黑暗相信会很快过去！随着政策面上利好的不断累积，A股大幅爆发指日可待，越南股市在两月内大涨52%，那么崛起的中国股市又将如何崛起呢？我们拭目以待！操作上建议投资者密切关注小盘蓝筹，长线投资，定有惊人的收获，选股上建议谨遵：小盘蓝筹+热点(上海本地题材)+低价绩优+机构抢购。


维维股份：外资在物色下一个“汇源”             王 强   

    可口可乐公司9月3日宣布以179.2亿港元收购汇源果汁，每股现金作价为12.2港元，较汇源停牌前收盘价4.14港元溢价1.95倍。汇源果汁卖给可口可乐，除了价钱吸引外，还由于拥有其22.98%股权的法国达能是主要的幕后推动者，其实海外饮料巨头早就觊觎中国13亿人的庞大内需市场，已用各种方式参股内地知名民族饮料品牌，达能看能卖出好价钱，也就退出以“成全”可口可乐。汇源果汁在果汁领域的市场占有率在50%左右，而豆奶饮料的“汇源”是维维股份（600300），维维股份生产的维维豆奶市场占有率高达80%，豆奶外资品牌维他奶、法国达能参股的杨协成等只占领了部分大城市市场，在全国难以与维维抗衡。豆奶集合豆浆和牛奶两大优点，但牛奶只占10%的比例，成份占90%的豆浆却成功取得奶的概念，卖出奶的价钱，在饮料界中，豆奶占了巨大的便宜，并以“解渴+营养”为卖点。大豆是大宗农产品，价钱较低廉，产量巨大，现加水变成豆浆，再加入10%的牛奶变成豆奶，卖出近乎奶的价钱，运作得好应该比果汁还暴利，维他奶就是由一个小豆奶作坊发展而成的。无独有偶，其实外资早就盯上维维股份了，日本大冢集团共持有维维股份25.2%的股权，扮演类似法国达能的二股东角色，而且今年5月，大冢集团和维维集团以6.99元/股的价格用现金认购增发股份，显示外资认可维维股份的投资价值中枢。汇源果汁股价低廉，于是被可口可乐公司出“天价”收购了，维维股份占有国内豆奶、豆奶粉80%市场，股价也是4元上下，外资不垂涎三尺才怪。

    维维股份有“中国豆奶大王”之称，公司不断开发更容易让人体吸收、口感更好、营养价值更高的豆奶新产品，目前公司在新*疆、宁夏、济南、武汉、西安、珠海、徐州等地建有30多个生产加工基地，拥有100多条现代化饮料食品生产线，销售网络覆盖了国内大部分的地区，“维维豆奶、欢乐开怀”的广告到处可见，造就了“豆奶就是维维”、“维维就是豆奶”的强大认知，确立了维维豆奶在中国豆奶市场的龙头地位。随着近年来人们生活水平的提高，工作学习压力的不断加大，“文明病”（肥胖，高血压，癌症，糖尿病）正危害着人们健康，人们对于健康饮食的要求也越来越高。在这样的背景下，今后10-15年我国居民豆制品人均消费将以超过6%的速度快速增长，同时豆奶以其降低胆固醇，促进脂肪分解等多方面的优势成为第一选择，维维股份面临很好的发展机遇。

   中国13亿人的消费市场大得惊人，但中国消费行业资产价格却低得惊人，于是外资纷纷出手，并以让人怦然心动的“天价”收购，目的就是让你不要讨价还价浪费时间，马上成交，如欧莱雅收购小护士和羽西，强生收购大宝、德国拜尔斯道夫收购丝宝、SEB收购苏泊尔，拜耳医药收购白加黑，等等，例子不胜枚举。当然，外资也不是傻子，他们相中的知名民族品牌公司都是行业内的翘楚，在国内拥有具备绝对优势的市场份额和庞大的市场网络，于是在“终端为王”的背景下成为了国际资本竞相追逐的目标。

    在饮料市场中，牛奶、果汁、碳酸型、纯净水、矿泉水、茶饮料市场的竞争都异常激烈，品牌众多，唯独豆奶市场的品牌数得出就那么几个，维维豆奶为独一无二的全国性品牌。豆奶饮料能降低胆固醇，解渴+营养，添加10%比例的牛奶成份就与其他奶制品称兄道弟，豆奶在饮料中的毛利率是极高的。海外饮料巨头看中我国市场的广阔前景，对于在饮料行业中的毛利率领先的豆奶行业，法国达能参股了杨协成，但国内豆奶行业真正的寡头是维维股份，维维股份与汇源果汁都是4元的股价，外资不垂涎才怪。大股东维维集团和大冢集团都肯以6.99元/股的价格现金认购增发股份，维维股份规模和市场网络不逊于汇源果汁，有机会成为外资饮料巨头的目标之一，该股近日受到可口可乐公司“天价”收购汇源果汁的影响，成交暴增，后市可多加关注。

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