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今日投资每日报告（0922）

三大利好齐出 A股全线涨停


    周五A股市场全线涨停，上证指数重回2000点之上。沪深300收于2073.11点，涨9.34%。沪深300收于1895.99点，跌1.72%。成交主要集中在交易的第一个小时，上海市场交易额从上一交易日的451亿降至431亿元;深圳市场从183亿元增加到247亿元。周四美国主要股指在尾盘快速攀升。据CNBC报告，财政部部长保尔森正在考虑建立一家类似RTC (救援信托公司)的实体来解决当前的金融危机。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌3.86%和4.87%。

　　经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。18日中央汇金公司宣布，为确保国*家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。国资委主任李荣融公开表态，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。

　　中金公司指出，**此举意在恢复市场信心，但市场在“春江鸭”带领下已有所反应，短期有望企稳反弹。银行、地产等超跌个股反弹可能更为明显，另外，印花税单边征收有助于降低交易成本，活跃股票交易，证券公司股价短期亦有望出现明显反弹。维稳措施不改宏观基本面趋势，股市难有反转机会，逢高减仓保持灵活性依然是首选策略。

　　尽管几乎所有分析师都认为利好政策难以改变导致下跌的基本面环境，但市场已经迎来了阶段性底部为大多数分析师的判断。国信证券指出，“准平准基金”入市将确认阶段性底部。相对于单边征收印花税的象征性政策而言，汇金公司直接入市购买旗下的工行、中行和建行等大盘银行股起到了类似平准基金托市的作用，属重大利好。由于银行板块的市值权重很大，一旦该板块的底部因为汇金入市而确立，则大盘指数在1800 点成为阶段性底部就可以基本确定，市场围绕该“基点”展开反弹的可能性较大。此外，由于国资委鼓励央企增持和回购股份，将使得**救市的行为开始大面积铺开，有望逐步扭转市场信心和确立估值体系。


周评：政策利好催生阶段性底部      

　　本周A股市场探低回升，上证指数一度跌至1802点，收盘2075点。沪深300收于2073.11点，一周跌0.23％。本周A股市场虽只有4个交易日，却令投资者大喜大悲。前三个交易日，沪深300下挫9.59％，最后一天惊天大逆转，市场全线涨停。成交明显放大，上海市场日均成交额从上一周的264亿升至390亿元；深圳市场由上一周的114亿增加到175亿元。

　　美股暴跌打击投资者信心，本周一道指创 “911事件”以来单日最大跌幅，一周内道指两次跌幅超过4％。雷曼兄弟宣布破产，美林同意将公司出售给美国银行，而AIG急需巨额现金来摆脱财务困境，这些消息震动了全球的金融市场，也令投资者对于其它金融机构的财务状况感到担忧。

　　本周银行股遭受了不对称加息和雷曼相关债券的双重打击，招商银行（600036）周二和周三连续两个跌停。央行15日宣布，下调一年期人民币贷款基准利率0.27％和中小金融机构人民币存款准备金率1％。这是央行近4年来首次下调一年期贷款利率，存款准备金率更是近9年来首次下调。中金公司指出，存款准备金率降低扩大净息差约1.5个基点，非对称降息压缩09年净息差6-15个基点，因此分别下调银行股09年和10年盈利预测3％-9％和4％-11％。生息资产中贷款占比低、中间业务收入占比高的银行受到的影响相对较小，招商银行和南京银行（601009）受到的影响相对较小，民生银行（600016）和华夏银行（600015）受到的影响相对较大。

　　伊利股份（600887）本周下跌24％，伊利、蒙牛等20多个品牌均被检出三聚氰胺。国信证券食品行业研究员黄茂认为国内品牌将进入3-5年的衰退期，伊利今年业绩会出现巨额损失，调低PE及EPS后，公司合理估值在7-8元，下调行业及伊利股份评级至卖出。

　　三大利好联袂推出令周五市场全线涨停。经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。18日中央汇金公司宣布，为确保国*家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。国资委主任李荣融公开表态，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。

　　尽管几乎所有分析师都认为利好政策难以改变导致下跌的基本面环境，但大多数分析师判断1800点为阶段性底部。对于反弹的力度，分析师之间则分歧较大。中信证券（600030）表示，根据国际股市的表现，历史上熊市中的反弹普遍持续1-2个月，而反弹的幅度则是从10％到接近50％不等。一般说来，熊市中后期股指下挫到明显低位时候的反弹高度要大于熊市初期。

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