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诚实基金每日投资报告（0922）

政策救市引发的超跌反弹

   周五整个市场的涨停，说明此次政策救市起到了良好的效果。应该说，本次政策组合拳力度相当大，2007年的印花税收入2005亿元，2008年上半年印花税共完成837亿元，印花税单边征收将令财政部每年减少收入近千亿，出台这样的政策可以说**付出了相当大的代价。从一个角度来说，此举说明**意识到目前股市问题的严重性，为避免股市恶化带来一系列问题，**以自己的行动来维护市场的稳定。中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，意味着**平准基金入市，虽然规模尚不得知，但将极大的鼓励场外资金入市，也在一定程度上缓解市场对于金融股受外部冲击的担忧，增加了市场资金供给。国资委主任的讲话也将起到稳定市场的言论，也将一定程度上缓解市场压力。

   本轮下跌行情的速度创下了A股市场的记录，股指在11个月的时间里下跌超过70%，这样的下跌出乎所有人的意料。如果说前期下跌原因主要是股市泡沫破裂影响的话，那么2500点以下可以说是外围市场动荡影响到了A股。目前A股市场与国际市场的联系越来越密切，外围金融市场的动荡通过多种途径影响到A股市场。目前市场投资者信心丧失，市场已经难以自我恢复，迫切需要**出台政策来维护市场信心。

   早在奥运会召开期间，市场就有传言**将会推出包括印花税单边征收、平准基金等多种救市方案，但直到9月18日，股指跌倒1800点这一重要点位时，相关措施才推出。由此可见，1800点可能是**比较认可的底线，即1800点或许将成为股指中期底部。

  但是，历史经验表明，政策底从来不是市场底，“国九条”以及今年4.24行情都证明政策底未必就是市场底。上轮熊市中998点的大底也是经过市场3次反复确认后才形成，本轮1800点的底部还需要市场来确认。

   由于股指跌幅比较大，自身有反弹要求，故此次行情可以说是在政策面刺激下引发的超级反弹。但是，目前来看，股市的基本面并未有显著的变化，大小非问题依然存在，同时外围金融危机尚未解除，对国内的影响还未结束，一旦外围环境继续恶化，则还将继续拖累股指下跌。因此，行情要言反转还为时过早。
  短期来看，这次政策无疑将带来市场的继续反弹，银行股以及央企、券商股都将得到资金的青睐，股指很可能在大资金的围攻下继续上涨。但个股在普涨后也将面临分化，高估值股票依然有较大的风险。

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