[市场聚焦] 王岐山强调对基金有效监管

     负责金融事务的国务院副总理王岐山近日到中国证监会考察，在听取主席尚福林的汇报时，特别强调对基金的有效监管。王岐山告诫一众基金经理"基金也要讲政治"，要求各大基金在现时情况下，不能做出危害股市稳定的投资决策。
　　点评：这从另一侧面表明，目前形势下，3000点基本是管理层容忍的底线。王岐山的表态也反映出中央不单在宏观政策方面出手救市，更希望基金能够出手营造好的市场气氛。

市场新闻：
1、上海银监局：通胀是当前经济最需关注的问题:上海银监局最新完成的2008年第一季度“宏观形势与银行业运行状况调查”显示，通胀是当前经济最需要关注的问题。
2、大中型银行把建立新型农村金融机构列入工作议程:银监会副主席蒋定之日前表示，大中型商业银行要把培育新型农村金融机构列入更加重要的工作议程。
3、国际钢协拟重新预测2008全球钢材需求:罗冰生表示，今年全球钢市放缓的态势不可避免，这将缓解国际市场资源供应偏紧的矛盾，并直接影响二季度和下半年国际钢材市场的走势。

     

[早盘解读] 紫金矿业上市涨36%至9.67元

     周五A股市场冲高回落，截至上午10点半，沪深300收于3766.19点，跌0.23%。周四，美国股市受金融板块推动高收。保险公司盈利普遍超出预期以及美林将维持原派息计划等利好消息，使得大盘连续第二个交易日上涨。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.67%和0.99%。
　　证监会有关部门负责人昨天表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。自上周五以来，又有申万巴黎竞争优势股票型基金、国泰金鹿保本基金（二期）和招商大盘蓝筹股票型基金等三只基金拿到了证监会的发行批文，近期将通过渠道开展销售。
　　紫金矿业（601899）今天正式登陆A股市场，涨36%至9.67元。公司是国内矿产金产量最大、黄金资源占有量最多的生产企业，同时涉足铜、锌、铁等金属的采选和冶炼，是综合性的矿业公司，中金公司认为紫金A股合理投资价值区间为8.6元至12.8元，对应2008年的市盈率为36倍至 53倍。
　　金融板块分化明显，证券保险继续走强，国金证券（600109）和国元证券（000728）均告涨停；银行股整体走弱，招商银行（600036）和工商银行（601398）各跌2.92%和4.70%。中国石油（601857）跌2.09%。
　　有色金属、钢铁、房地产、农药化肥等涨幅居前，造纸、零售、酿酒和家电等相对落后。

     

[潜力股追踪] ★★★★★鄂武商A(000501)：业绩仍有提升空间

     鄂武商A(000501)业务主要由武商量贩和6家百货门店构成，分别占主营业务收入的42%和46%。08年一季度，公司实现营业收入18.93亿元，同比增长27.50%；净利润（归属于母公司的）5529.5万元，同比增长43.72%，EPS0.11元，符合市场预期。
　　广发证券分析师认为，公司业绩仍有提升空间。百货业务方面，其中三家主力门店（武汉广场、国际广场和世贸广场）位于解放大道商圈，另还有两家区域商场，即亚贸广场和建二商场，07年9月份公司在省内襄樊新开一家门店。从07年年报数据来看，目前武汉广场店是公司主要的利润来源，在未提取租金的情况下，公司所得权益占公司净利润额的115%。同期世贸广场、亚贸广场和建二商场因促销方式由买送方式改为直接折扣，导致主营业务收入同比下降了 12%，但净利润未受到明显影响。百货门店方面，公司计划08年在省内新开两家。超市业务方面，量贩保持快速发展态势，主营业务收入和净利润分别增长 20%和33%，截止到08年底共有43家门店，08年计划新开门店数量为15-20家。
    武广租金纠纷最快上半年有进展。市场最为关注的武广租金纠纷案最快也要到上半年才有进展，双方妥协的可能性较大，即香港方同意租金提高到市场水平（估计为1.1-1.2亿）。按照市场化的提租方案，公司可增厚每股收益0.03 元。
    Mall项目将影响公司短期业绩。武汉mall城目前公司通过收购展览馆已经控制了18亩临街土地，剩余的33亩土地将在中博会结束后进行招拍挂，公司投标土地资金可通过自有资金解决。但项目第一期10万平米的购物中心项目及5万平米的地下工程等项目，总投资额在16亿元，这笔资金在未能获得融资的情况下，预计按三年建设期计算，每年给公司带来的财务费用在4000万元以上。
    今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.46、0.61和0.97元，对应动态市盈率为 29、22和14倍；当前共有12位分析师跟踪，其中3位建议“强力买入”，8位建议“买入”，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.83。
    风险因素：武汉mall项目带来的巨大的资本性支出将影响公司短期业绩；高端消费受到宏观经济紧缩影响，公司国际广场不能顺利引入一线品牌；租金纠纷迟迟不能解决；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

     

[潜力股追踪] ★★★★恒瑞医药（600276）：长期投资品种

     恒瑞医药（600276）是一家创新型化学药生产企业，可以称为业内标杆，天相投顾认为其在肿瘤药领域的品牌、强势的销售队伍和超强的研发实力均是其投资亮点。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.94元、1.20元和1.61元，对应动态市盈率为40、31和 23倍；当前共有19位分析师跟踪，8位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，综合评级系数1.58。
    公司2007年全年实现营业收入19.60亿元，同比增长36.41%，归属于母公司的净利润4.13亿元，同比增长99.51%，扣除交易性金融资产公允价值变动和投资收益带来的影响后，全年营业利润同比增长35.05%，增幅也较为可观。
    超强的研发实力。公司的研发实力在业界位于前列，公司董事长非常注重药品研发，每年研发投入大概占销售收入8%-10%左右，仅07年就投入1.6亿元，并在上海拥有专门的研发机构，目前共有6个研究组，分别由海归博士担纲，聚焦于肿瘤药和糖尿病用药领域的创新，保证几乎每年都会有新产品推出。公司目前有多个在临床试验的新药品种，预计09年艾瑞昔布、卡曲沙星面世的可能性较大，公司表示将学习辉瑞的快速销售模式，迅速将这些产品的销售额做大。
    公司的长期发展目标是成为创新药企业，产品将以创新药品为主，同时摆脱单一的抗肿瘤药为主的局面，成为多品种发展的制药企业，而且产品的销售范围将延伸至全球。
    中信建投表示，08年公司的增长动力主要还是来自于抗肿瘤一线和二线用药的放量增长；其次是其他的处方药品中包括碘氟醇、七氟烷；公司的原料药产品通过欧洲认证以后出口情况非常好，但公司表示这部分还是以自用为主；第四是公司将开始进入的OTC药品销售
领域，公司表示08年将重点放在建立营销队伍，同时培育一到二个拳头产品，目前主打产品包括止咳化痰药贝莱。他们认为公司08年仍将保持快速的增长，唯一不确定的是公司投资收益会给净利润带来的影响。
    安信证券称，公司08-10年主营业绩的年复合增长率为32%，给予目标价46元。但鉴于公司未来5年内将逐步由国内仿制药企转变为国际专利药企，公司的估值可能会得到进一步的提升，建议投资者可中长线持有。
    风险因素：公司一季度由于交易性金融资产损失可能会带来些负面影响，但不影响公司的长期投资价值；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

  

[行业扫描] 信息产业：增速继续放缓

     今年一季度我国电子信息产业增长步伐继续放缓，各项指标增幅低于全国工业增长水平，产值增幅为18.6%，低于全国工业平均水平近10个百分点。同期，工业投资增幅也呈现回落态势，在外资企业投资下降的同时，港澳台投资也开始下降。2007年电子信息产业增速是19.9%，而全国工业增速在27.6%，比全国工业低了7.7个百分点。3月份数据则显示，全国工业增速是28.9%，而电子信息产业是18.6%，增幅低了10个百分点。
    莫尼塔公司认为3月份公布的电子信息产业收入和增加值的增速依然保持在较低水平，整个行业并未出现大幅度转好的迹象。而台湾3月的出口订单增速回落，也反映了全球电子信息产业需求不振的现状。

   

[机构看市] 4月25日机构好友指数为56%

     　　今日投资统计了16家券商对今日大盘走势的看法：看多：9名，骑墙：6名，看空：1名，机构好友指数为56%（上个交易日为100%）
　　看多：
　　山西证券：在利好组合拳的刺激下，A股出现久违的放量井喷行情，投资者的入市热情激增，因此后市反弹行情仍可看高一线。
　　中信证券：短期走势仍以震荡向上为主。
　　西南证券：预计周五仍会维持升势，但涨幅将会收窄。
　　东海证券：股指尽管在今后几日的振荡幅度将逐步加大，板块之间也将会有分化产生，但总体上仍将维持振荡上扬的格局。
　　申银万国：短期仍有继续是攻的动力，但考虑到投资者心态的起伏情况，预料在3800-4000附近多空双方将有一定的争夺。
　　国盛证券：在周四大幅上涨之后，预计周五仍有进一步向上的动力，但个股的分化将逐渐的明显。
　　中原证券：股指数短期仍有冲高的可能。
　　东方证券：对市场未来一段时间的走势依然保持乐观态度。
　　国都证券：无论从技术上看，还是从估值提升潜力来看，大盘持续反弹值得期待。
　　骑墙：
    兴业证券：短期暴涨的局面可能引致震荡，报复性普涨之后个股将出现结构性分化。
　　南方证券：周五市场在顺势高开之后或将有所反复。但是无论如何，管理层在3000点呵护市场的决心已经十分明确，大盘3000点的阶段性底部也已确立，后市在震荡整固之后将仍有脉冲式反弹行情。
　　国海证券：预计周五大盘有可能出现宽幅震荡。
　　齐鲁证券：虽说在利好消息刺激下市场出现普涨走势，但经过连续两天大涨之后，由于短线升幅过大、均线系统没有跟上、金融等板块的颈线位突破确认、巨大缺口的引力等等因素影响，大盘震荡将不可避免。
　　中投证券：短期大盘震荡在所难免。
　　国都证券：短期来看，在政策利好效应得到充分释放之后，激情过后市场可能逐渐恢复理性和平静，因此冲高后维持强势整理或回调确认进一步夯实阶段性底部将成为未来几天的现实选择。
　　看空：
　　平安证券：后市短期存在回档整理的压力，但回档幅度有限。

      

[评级动态] ★★★★★云天化：第一季度净利润同比增长近40％

     云天化（600096）在2008年第一季度实现净利润1.94亿元（折合每股收益0.36元），同比增长了38.08%。尿素产品价格的上涨及玻纤产能的扩张是公司业绩实现稳步增长的主要原因。
　　今年第一季度国内尿素的市场平均价格达到1900元以上，较去年1717元/吨的年平均价格上涨了近200元/吨，尿素生产企业的出厂价基本都达到1725元/吨的上限，价格的上涨带动了尿素产品盈利能力的提升。目前公司玻纤产能达到30万吨/年以上，较去年同期上涨了10万吨，玻纤产销量的增长也是公司业绩稳步增长的主要原因。
　　海通证券认为目前云天化由于正在讨论整体上市事宜正在停牌过程中，预计在集团优质资产注入后，公司的盈利能力将得到进一步增强。

   

[评级动态] ★★★★南宁糖业：一季度净利润同比增长51%

     南宁糖业（000911)一季度实现收入10.41亿元，同比增长40％，实现净利润6741万元，同比增长51%，折合每股收益0.24元。同时发布半年报预增公告，预计半年报业绩同比增长100%－150%，每股收益在0.22－0.27元之间。
　　海通证券认为由于07/08榨季公司食糖产量大幅增加，因此预计一季度销售食糖数量同比增长40%。同时，从一季报分析，控股子公司贡献近 600万利润，高于前期预测。维持对公司全年制糖业务盈利的判断，略调高造纸业务的盈利水平，预计2008年每股收益0.67元，维持2009年0.87 元的预测。当前股价尚未显现足够的投资吸引力，维持“中性”的投资评级。

   

[评级动态] ★★★★恒瑞医药：一季度净利润同比增长1.18%

     恒瑞医药（600276）今日公布2008年第一季度报告：公司实现营业收入5.98亿元，同比增长48.91%，实现净利润7638万元，同比增长1.18%，每股收益0.17元。
　　海通证券认为公司收入保持快速增长的态势，毛利率进一步提升，公司主营利润增长接近50％。公司净利润增发放缓主要是由于公允价值变换影响 9017万元。考虑到公司投资收益可能下滑，但主营业务保持快速增长，维持公司2008－09年盈利预测1.15元和1.50元，维持公司股票“买入”的投资评级。

     

[评级动态] ★★★★★万科Ａ：一季度净利润同比增长17．3％

     万科Ａ（000002）1季度公司实现营业收入64亿元，同比增长55．6％；归属母公司净利润7．18亿元，同比增长17．3％；基本每股收益0．11元，全面摊薄净资产收益率2．41％。
    公司1季度业绩低于预期，主要原因在于结算原因，去年同期结算的毛利率较高，本期结算项目包括利润率较低的上海华漕213号配套商品房，该项目结算面积和金额分别占比23．7％和12．7％，因此本期营业利润率同比减少3．6个百分点；此外财务费用大幅增长413％，占营业收入比率增加 1．5个百分点，金额增加1．07亿元。2008年1季度，公司实现销售面积114．5万平米、金额101．0亿元、均价8821元／平米，分别同比增长 82．9％、119．1％、19．8％，销售收入主要来源珠三角及长三角，分别占33．1％、38％；1季度实现结算面积80．3万平米、结算收入62． 9亿元、结算均价7833元／平米，分别同比增长51．5％、54．9％、2．3％。期末公司尚有319．0万平方米已售资源未竣工结算，签约金额合计约 265．8亿元，占07年收入的74．8％。1季度公司获取5个，建筑面积117．3万平米（万科权益面积65．1万平米），平均楼面地价2824元／平米。公司期末资产负债率66．5％，比07年末上升0．4个百分点，扣除预收账款后的资产负债率为56．6％，由于拿地较少，公司财务状况稳健。
    平安证券预计08、09年每股收益为1．28元、1．98元，对应PE为17．3倍、11．2倍，维持公司“强烈推荐”评级。

   

[评级动态] ★★★★银座股份：一季度净利润同比增长38.5％

     银座股份（600858）2008年1季度，公司实现营业收入11.53亿元，较上年同期增长31.66％；实现归属于母公司所有者的净利润4699.78万元，同比增长38.50％；实现每股收益0.30元。
　　公司2008年1季度业绩同比增长主要来自原有门店内生性增长，收购集团的滨州银座由于盈利状况较好，也是带动公司业绩增长的原因之一。公司网点发展稳步进行，1季度相继开设了滨州银座购物广场渤海八路店和泰安银座齐鲁店。同时，公司还公告了以9839.86万元的价格收购宁德地产100％股权，用于建设商场，占领德州商业零售市场。
　　兴业证券维持公司08、09年每股收益分别为0.96元和1.24元的原预测，目前对应的动态市盈率分别为39倍和30倍，估值虽不具吸引力，不过考虑到公司未来的店面扩张仍将保持较快速度，加上集团门店资产的持续注入预期，长期的成长性较为突出，因此维持“推荐”的投资评级。

      

[评级动态] ★★★★★华东医药：一季度净利润同比增长10.55％

     华东医药（000963）2008年1季度公司实现营业收入16.05亿元、营业利润7667万元、净利润6159万元，分别同比增长27.08％、10.53％和10.55％；实现每股收益0.11元，同比增长15.02％。
　　公司销售收入的增长主要来源于医药商业的规模进一步扩大。但是由于生产成本等的上升减少了营业利润率0.66个百分点，使得盈利增长远逊于收入的增长。公司在专科的制剂产品上拥有很强的市场能力和品种优势，虽然一季度制剂的增长稍慢于预期，但是考虑到随着产能瓶颈的解决，销售推广的力度进一步加强，公司仍有望实现快速增长。
    海通证券在不考虑资产注入的情况下，随着制剂产品销售增长，商业流通盈利能力的增强，预计2008～2009年的每股收益分别为0.55元、0.7元。

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