政策利多 红五月操作全攻略


   　提要：奥运盛世背景下的利多政策大格局已经奠定五月的红色基调，而该如何最佳把握五月行情的发展呢?我们认为，从主力行为上来看，关注基金偏好板块应是一条主要思路，而游资可能疯炒的奥运等题材则都应是本轮行情的题中应有之意。

　　一、利多政策格局奠定红五月基调

　　基于奥运背景下的利多政策大格局是奠定红色五月的根本所在，而资金供求关系上的此消彼涨、经济基本面预期的转暖，更是进一步为五月行情的发展夯实了基础。

　　1、政策利好预期是主基调

　　在监管层接连推出了规范大小非和降低印花税两项政策利好后，市场对融资融券等政策的推出预期就更为明确了，市场对政策的乐观预期和管理层采取切实的措施稳定投资者信心，是红五月基石中最重要的一块。

　　2、资金供求关系转暖

　　从四月份开始，前期做空的主要力量之一---小非的解禁规模就大大缩减了。而在供求关系的另外一面上，基金的持续发行和基金仓位水平不高的现状，最终必然导致基金们加速建仓。应该说供求天平正在逐步转向，资金面转暖利于红五月行情的发展。

　　3、宏观经济预期强化信心

　　市场对宏观经济周期向下波动和宏观紧缩的担忧，曾经是导致市场信心逐步流失的主要原因之一。但是目前阶段宏观经济基本面和政策调控的紧缩力度显然不如预期的那样悲观，这必然最终让因此而看空市场的投资者动摇，也刺激了做多一方的信心。

　　二、关注基金偏好板块

　　基金依然是目前市场中最大的主力机构，关注基金的操作方向，从主力资金行为的角度来发掘热点是一条主要思路。

　　从前期情况来看，基金的减仓行为较为明显导致基金的仓位普遍不高，而近期持续发行的新基金也面临建仓的要求。所以，一旦基金们为市场所倒迫改变看空预期，基金们反转操作方向以后的增仓压力将不小，也会倒戈成为市场中最有潜力的主要做多动力。而从基金的传统思路出发，业绩较为理想、估值偏低的钢铁、银行、有色金属最容易受其钟爱，成为被基金们大量补仓的重点板块。

　　三、游资可能突击的方向

　　市场大量的其它性质资金，则很可能以奥运及创业板推出等事件的发生为主要炒做焦点，导致热点遍地开花。

　　1、奥运是题中应有之意

　　应该说，本轮行情的发展是以奥运为依托，以政策为导向而发动起来的，奥运恰好是刺激政策出台的主要阶段性中心事件。从这个角度来看，我们没有理由对奥运题材视而不见。

　　具体来说，和奥运相关的传媒、航空、旅游、酒店都可能成为后知后觉资金补仓的对象，也是游资比较喜欢的板块。

　　2、政策事件激发的热点炒作

　　融资融券和创业板推出是中期内预期最有可能发生的两大主要政策事件，而我们不能排除在市场主力资金已经开始疯狂炒作融资融券题材---券商股的示范效应下，新进入的资金会将创投概念做为新的洼地和炒作方向。

　　四、产业结构主线中蕴含的中长线良机

　　近期无论是中央的工作会议，还是各行业的政策导向，都展现出一条明显的产业结构调整思路。在这次调整的过程中，农业、环保、新能源等都是产业结构调整的主要焦点性领域，这些行业和板块都能够充分受益于政策推动，是中长期值得关注的重点。

　　最后我们强调，阶段性的操作策略而言，应优先考虑基金等改变前期做空行为模式以后可能重点增持的板块，而中长期的投资者则应更加重视产业结构调整的受益行业。


预期乐观 机构勇抢三大板块            


　　提要：在中石化、中石油等大蓝筹的推动下，节前最后一个交易日上证指数大幅上升。截至收盘时，上证指数的累计升幅已经超过两成。本栏认为，密集的“政策救市”措施，不仅坚定了市场对管理层稳定市场的预期，也极大地提升了前期低迷的市场信心。展望未来，三大板块将可能成为抢筹的主要对象。

　　一、政策护盘明显，市场信心大幅回升

　　在中石化、中石油等大蓝筹的推动下，节前最后一个交易日上证指数大幅上升。截至收盘时，上证指数的累计升幅已经超过两成。本栏认为，密集的“政策救市”措施，不仅坚定了市场对管理层稳定市场的预期，也极大地提升了前期低迷的市场信心。

　　首先，在奥运将近的情况下，管理层维护市场稳定的决心超出市场预期。例如，大小非减持指导意见出台刚过两天，印花税下调的利好便接踵而来。而在接着的时间里，国务院副总理王歧山便到中国证监会考察，并在强调对基金有效监督时搁出了一句令人思考之言：基金经理也要讲政治。显然这是有针对性的。从四月份以来，由于对未来宏观经济的谨慎，与及受分红、赎回等因素的影响，基金成为了重要的作空力量之一。

　　其次，基金销售情况的转好，从侧面也反映出市场信心的大幅回升，数据显示，近日发行的上投摩根双核平衡基金首日销售额接近1亿元，创出近期新基金发行少有的佳绩。相比之前低迷的时候，基金一天的销售额仅10万左右。与此同时，A股每周的新增开户数在增加，最近的一周4月21-4月25为42万户；而在此之前一周，开户数创出了新低，4有14-4月18为26万户。

　　二、红五月或将成定局，机构抢筹三大板块

　　随着相关条例的制订及实施，融资融券业务推出的步伐将有望提速。由于融资融券业务具有明显的资金杠杆作用，能提高市场的效率与流动性；因此可以预期，大小非减持指导意见、印花税下调与及将可能出台的融资融券等一系列利好，将进一步刺激行情的发展，红五月行情或将成为定局。

　　结合当前的资金流向，与及当前的行情特点，本栏认为在五月的行情中有三大板块值得关注。

　　第一个是钢铁板块。首先，在当前的通胀背景下，钢铁行业仍然保持着较强的成本转移能力。08年一季度铁矿石和焦炭价格相比07年均价分别上涨了30%和70%左右，而目前钢铁价格相对于去年均价已上涨30%以上，已经完全覆盖了成本的上涨。

　　其次，钢铁板块的估值明显低于市场的整体水平，08年平均PE在14倍左右，也接近国际上12倍的估值水平。由于我国钢铁行业的成长性明显好于国际上的钢铁企业，这样的估值水平是有吸引力的。具体选股方面，投资者可以重点关注具备资源优势、规模相对较大的钢铁企业。

　　第二个板块是有色金属。作为典型的周期性行业，在全球经济增长下滑的背景下，市场对有色金属的前景是有忧虑的，这也是07年底以来有色金属板块大幅回调的主要原因。但从实质的情况来看，有色金属价格的走势是相当坚挺的，据有关数据显示，伦敦锡已经创了历史新高，伦敦铝、铜的价格也接近历史高位。可见，通胀与需求的有色金属价格的推动作用仍然是较大的。具体品种方面，可重点关注锡、稀土、铝、铜等相关企业。

　　第三个是银行板块。在利差扩大、两税合一等利好因素集中释放的情况下，银行业呈现出强劲的增长势头；已经披露的一季报显示，增长超过100%的家数占据着较大的比例。本栏认为，08年是银行业盈利高点的可能性较大，但预计09年保持20%以上的增长仍是可能性，也就是说，目前银行的估值水平应该是有吸引力的。


指标股吹响冲锋号角 节后行情更加火爆         

    资金流向与热点板块前瞻

　　提要：今日两市的成交金额为2264.3亿元，比前一交易日大幅增加约805.5亿元，资金净流入约172亿。今日在大盘指标股如中国石化、中国石油、工商银行、中国人寿等得到巨量资金流入的鼓舞下，银行、钢铁、煤炭石油、有色金属、电力等蓝筹股板块及题材股农业、奥运、新能源、环保等全面活跃，上证指数尾市收盘大涨4.82%，收在3693.1。市场比本栏预计的再次拉升时间提早一天，因此节后行情将更加火爆。除券商板块短期有调整压力外，其他板块基本可以持股待涨，目标仍在4000-4200点。

　　今日资金成交前四名依次是：银行类、券商、有色金属、房地产。

　　资金净流入较大的板块：银行类(+21亿)、房地产(+18.5亿)、煤炭石油(+18亿)、新能源(+15.6亿)。

　　资金净流出较大的板块：无。

　　后市中期热点板块是：券商、有色金属、煤炭石油。

　　短期热点板块是：银行类、新能源。

　　券商：该板块今日有约13.5亿资金净流入，近期进入板块的资金非常巨大，该板块是反弹的龙头本栏早已确定，但值得提醒的是短期有超买现象，不宜追高。中期仍看好。资金净流入较大的个股有：中信证券、公用科技、长江证券、*ST长运、宏源证券、东北证券、海通证券。

　　煤炭石油：该板块今日有约18亿资金净流入，该板块季报较好，后市仍有反弹空间净流入较大的个股有：中国石化、中国石油、四川圣达、中国神华。

　　有色金属：今日该板块扣除宏达股份的影响，资金净流入12亿。后市仍可逢低关注。资金净流入较大的个股有：锡业股份、山东黄金、吉恩镍业、江西铜业、云南铜业、包钢稀土、焦作万方。

　　农林牧渔：该板块今日有约9.3亿资金净流入，短期仍有升空间。今日净流入较大的个股有：金健米业、隆平高科、北大荒、*ST 罗牛、正虹科技、新安股份、丰乐种业、亚盛集团、吉林森工。

　　银行：该板块今日有约21亿资金净流入，昨日已指出该板块反弹以来净流入的资金数量是仅次于券商板块的第二大板块，后市仍可逢低关注。今日净流入较大的个股有：华夏银行、中国人寿、中国平安、兴业银行、民生银行、浦发银行、招商银行、深发展Ａ、北京银行。

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