[市场聚焦] 管理层继续规范再融资 五内容须披露

     管理层正谋求进一步加强公开发行证券的信息披露，近期有望推出《上市公司公开发行证券预案》(下称《发行预案》)，要求上市公司谋求再融资时需要编制发行预案，并作为附件，与董事会决议同时刊登。其中，对于用于还贷、补充资本金和投资的募集资金，需做较详细的信息披露。被要求和董事会决议一起公布的《发行预案》将包括以下5个内容，分别是公开发行证券方案概要、本次融资必要性和融资方式合理性分析、本次募集资金使用的可行性分析、本次发行对公司影响的分析和其他有必要披露的事项。
　　点评：监管部门对于补充资本金、流动资金和用于主业无关的收购的再融资方案可能相当严格。对整个再融资状态的影响并不会很大，但对于二级市场的心理正面影响比较大。

市场新闻：
1、李荣融称央企红利已规划用途申请减免可能落空:大多数企业的愿望可能要落空，国资委主任李荣融称，这些钱将用于资本金补充而非项目，并且已经规划用途。
2、周小川:中国货币政策更加关心反通货膨胀:中国人民银行行长周小川表示，货币政策目标的重点，目前在全球并不完全一致，中国货币政策更加关心的问题是反通货膨胀。
3、4月份工业品出厂价格同比涨8.1%创三年多新高:国家统计局周五公布，中国4月份的工业品出厂价格(PPI)同比增长8.1%，为连续第九个月扩大增幅，并刷新了三年多来的新高。

   

[早盘解读] CPI高企制约银行地产市场表现

     周一A股市场继续调整，截至上午10点半，沪深300收于3828.51点，跌1.30%。美国股市上周五低收。美国国际集团(AIG)第一财季净亏损 78亿美元以及花旗集团准备售出5000亿美元资产的消息，使市场怀疑信贷危机最糟糕的阶段是否真的已经过去了。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.94%和0.23%。
　　国家统计局公布4月CPI（居民消费价格指数）数据为8.5%，接近市场预期8.6%。“市场对于4月份的CPI平均预期值是8.4%上下浮动千分之二，也就是说如果数值在8.2%-8.6%之间将属中性偏下的预期。”中山证券某资深分析人士昨天向《每日经济新闻》透露。
　　中国人民银行行长周小川日前发表演讲，表示目前货币政策更加关心的问题是反通货膨胀方面的问题。同时，他强调货币政策不能包治百病，决策过程其实就是一个取舍的过程。。显示调控仍有可能。
　　银行地产继续受压，招商银行（600036）和万科A（000002）各跌1.47%和4.43%。大盘蓝筹整体下挫，中国石化（600028）和中国石油（601857）分别下跌3.12%和1.06%。近期反弹中表现强势的证券类股票集体走软，中信证券（600030）下跌 3.90%。
　　飞机制造和制药逆势大幅上涨，煤炭、农药化肥、酿酒和钢铁整体上升，有色金属、金融地产跌幅居前。

   

[潜力股追踪] ★★★★渝三峡（000565）：甘氨酸工艺工业化成功

     渝三峡（000565）公司的5万吨天然气氢氰酸制甘氨酸新项目是目前行业内最大规模的天然气新工艺生产甘氨酸的产业化项目，在国内外具有重大影响，公司因此受到投资者的高度关注，未来面临十分诱人的盈利前景。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.67元、 2.96元和2.82元，对应动态市盈率为23、13和14倍；当前共有3位分析师跟踪，其中1位分析师建议“强力买入”，1位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。
    做为国内第一条创新性的工艺路线，公司的5万吨天然气法氢氰酸制甘氨酸项目运行颇 费周折。但时至今日，生产线已经全线贯通，表明该工艺的工业化生产成功，这是最重要的。从目前部分数据显示，多个指标好于设计值，超预期的量产预计在一周左右的时间。
    国泰君安表示，该工艺的工业化成功，对甘氨酸行业而言是革命性的。相比于国外天然气工艺，凭借国内天然气较低价格而成本优势明显；相比于国外淘汰、国内普遍使用的氯乙酸法甘氨酸工艺，可以较低大约40％的生产成本，基本零排放的环保优势等等，将使国内传统的甘氨酸生产企业面临巨大压力。在甘氨酸传统应用领域草甘膦的生产中天然气法甘氨酸
将在一定程度上降低草甘膦企业的生产成本并提高草甘膦的品质，更重要的是该工艺超越氯乙酸法甘氨酸在医药食品饲料领域的应用，将填补国内供应空白，发展空间将超过在草甘膦中的应用。
    该工艺的先进性还体现在工艺路线的变通性方面，可以比较容易地改线生产双甘膦、草甘膦等，为公司今后的发展奠定基础。
    国金证券称，甘氨酸项目是未来业绩增长点。草甘膦行业快速发展为甘氨酸提供了机遇，公司甘氨酸项目未来发展前景看好。预计2009、2010年公司甘氨酸产销量将会达到5和9万吨，带来的毛利分别占当期总毛利的83.53%和85.45%。
    虽然甘氨酸价格经过非理性地上涨之后又经历了非理性下跌，最低的1.8万元/吨价格已经低于氯乙酸法工艺的成本，但随着草甘膦扩产的逐渐释放、奥运期间对污染企业的限制，甘氨酸的供需关系发生转变，价格已经快速回升到2.2万元/吨，转好迹象明显。
    国泰君安认为，公司甘氨酸项目运行成功之后，以公司突出的核心竞争力，在甘氨酸和草甘膦等领域会有更长远的发展，给予比普通化工公司较高的估值水平即25倍PE，以2.48元EPS给予62元的目标价。
    风险因素：如果草甘膦需求增长放缓或者甘氨酸项目扩张超出预期，存在甘氨酸价格低于预期的风险；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

   

[潜力股追踪] ★★★★★英力特（000635）：产能扩增 成长可期

     英力特（000635）位于宁夏石嘴山市，拥有从热电→电石→PVC、烧碱及石灰→电石→石灰氮→双氰胺的一体化产业链。目前在全国氯碱企业中，规模居第 11位，电石法企业中居第五位。一体化的产业链和先进的技术、使英力特具有比较强的竞争力，其毛利水平一直位于行业前列。
    氯碱行业将进行洗牌。不断高涨的原油价格，和日趋严格的产业政策，将推动氯碱行业进行洗牌。氯碱产能将向西部转移。此过程中，西部地区具有一体化产业链的大型氯碱企业将是主要受益者，并最终形成数个大型的一体化氯碱基地。
    08年PVC整体价格将维持高位震荡。由于3月份就开始逐步进入PVC消费旺季，而今年仍面临几个主要的推动电石PVC价格高位的因素：一是由于原油高位震荡，对乙烯法成本压力很大，二是国内受环保政策及差别电价影响，电石生产成本不断提升。电石原料蓝炭、白灰也因污染被列为环保治理重点对象，加上电石用电优惠的逐步取消，大多数电石企业生产成本不断上升，开工率下降，最终导致电石价格也不断上调。如1月份中下旬，江苏、浙江电石部分送到价已达2800-2900元/吨，而1吨PVC消耗电石1.5吨，加上其它费用，折算成PVC成本已高达6800-7000元。
    天相投顾分析师指出，08年公司拟配售融资。公司拟在08年实施10配3的融资方案，募集资金将用以收购集团公司持有的西部聚氯乙烯公司40.76%的股权，以及归还20万吨/年PVC项目的银行贷款。若配售融资能够顺利实施，不但能增加上市公司氯碱产品的权益产能，同时可以改善公司资产结构。
    广发证券分析师表示，公司2008年业绩增长将主要来源于新建的10万吨PVC和9万吨烧碱的投产。如果配股进展顺利，也将给公司增厚业绩，其贡献度取决于配股进度。2009年和2010年业绩增长将主要来源于公司PVC和烧碱产能的扩张。假设公司所得税率基本不变，预计2008、 2009、2010年公司每股收益分别为1.50元、1.94元和2.72元。以公司未来增长前景和行业状况，可以给予25倍的市盈率，目标价格可以达到 25-38元左右，继续给予买入评级。
    今日投资《在线分析师》显示：公司08、09年综合每股盈利预测分别为1.58元和1.96元，对应动态市盈率为19和16倍；当前共有5位分析师跟踪，其中1位建议"强力买入"，4位建议"买入"，综合评级系数1.80。
    风险因素：运输费用降低盈利能力；新增产能全部释放后，运力将偏紧；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。


[行业扫描] 钢铁行业：4月份中国净出口钢环比上升23.86%

     4月份中国钢铁出口环比继续上升。4月份当月中国出口钢材478万吨，较上月增加62万吨，环比增加14.9%。
　　4月份进口钢材150万吨，较上月减少1万吨，环比减少0.66%。将钢材和钢坯的进出口折算粗钢计算，4月份出口钢510万吨，较上月增加 66万吨，环比增长14.87%。4月份净出口钢348万吨，环比增加67万吨，环比增长23.86%。1-4月份中国累计净出口钢1119万吨，同比减少772万吨，同比减少40.82%。钢出口量已连续两个月环比回升。国内外钢材价差持续扩大，中国钢材产品的出口竞争力提升是出口增长的主要因素，3、 4月份出口的快速回升在一定程度上缓解了国内钢材供给增加的压力。目前比较担忧的是出口量的大幅回升与抑制钢材出口的政策不相符，不排除政府继续出台新的抑制钢材出口政策的可能性。如果实施加征出口关税或其他抑制出口的措施，将对钢铁的景气程度形成负面影响。与此同时，国内需求方面也存在一定的不确定性，如果信贷数量化控制维持较长时间，将会对国内钢材需求产生重大影响。
　　安信证券认为从估算的毛利空间数据来看，钢铁行业在上半年的基本面良好，2008年第二季度钢铁上市公司盈利能力的环比回升是值得期待的。在经历了前期较好的反弹后，判断未来钢铁股的上涨将着重依靠业绩的超预期来推动。在5月份的月度报告中将钢铁行业的投资评级调整为“同步大市-A”。

   

[机构看市] 5月12日机构好友指数下降到0

     　　今日投资统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多：0名，骑墙：9名，看空：2名，机构好友指数为0（上个交易日：42%）。
    骑墙：
　　中信证券：短期市场多以震荡盘整为主。
　　德邦证券：短期内宽幅震荡的格局不会有明显的改观。
　　国都证券：市场的弱势震荡仍将延续。
　　申银万国：盘面需要经过适当地蓄势整理。
　　国海证券：从整体看，目前走势仍在技术合理波动的范围内，只要政策导向不变，大盘仍有望维持一种箱形平稳走势。
　　东海证券：预计仍将延续强势振荡。
　　天相投顾：股指将继续震荡运行。
　　莫尼塔公司：即将公布的4月份宏观经济数据仍然对部分投资者构成一定的心理压力，预计在这些数据没有明朗之前，投资者的预期仍然会出现分化，而股指也将反复振荡。
　　国泰君安：大盘将继续以宽幅震荡。
　　看空：
　　光大证券：在没有进一步利好政策出台的情况下，市场将进入到反弹冲高后的震荡回调确认支撑位阶段，3296-3453点的向上跳空缺口将逐步回补。
　　南京证券：受宏观经济数据影响及银行股解禁的心理压力，大盘短期将维持震荡整理格局，但下行空间较为有限。

   

[评级动态] ★★★广电电子：上广电集团下5代线液晶面板资产将全部注入

     广电电子（600602）昨晚发布公告，公司董事会通过决议，欲向大股东广电集团定向增发，收购广电集团持有的光电子公司62.5%的股权，并用现金收购兄弟公司广电信息（600637）持有的18.75%的光电子公司股权。此项收购一旦完成，光电子公司将成为广电电子的全资子公司。
　　天相投顾认为在京东方、上广电、龙腾光电三家整合5代线面板资源失败后，上广电就欲整合自身内部的5代线资源以方便其做大做强。据公司的预测及我们的推算，如果光电子公司全部纳入广电电子旗下，那么广电电子2008年的EPS在0.09元左右。此公告的发布也许会造成二级市场的波动，但从长期来看，公司目前的股值是很高的，建议投资者谨慎关注。

     

[评级动态] ★★★西飞国际：最有可能从大飞机项目中受益

     西飞国际（000768）08年5月11日，国家控股的大型客机公司——中国商用飞机有限责任公司(大飞机公司)在上海举行成立大会并正式揭牌。中国商飞公司的成立标志着中国大型客机研制项目正式启动，是中国航空工业界进军拥有自主知识产权和具有国际竞争力的大型民用客机领域所迈出的历史性一步。公司注册资金190亿元，第一大股东为国资委，出资额60亿元；中国一航、二航组成的联合体以50亿元出资额和上海市政府同时成为公司的第二大股东。原国家科工委主任张庆伟任董事长，副主任金壮龙任总经理，中国一航总经理林左鸣兼任副董事长。
　　天相投顾认为，由于目前中国商飞公司的后期市场调研及重点型号等一系列工作尚未确定，因此短期内一航和二航旗下的上市公司从大飞机项目中受益的可能性不大。而从长期来看，一航旗下的西飞国际的第一大股东西飞集团公司在国产支线飞机新舟60（以“运7”为原型）和新一代国内支线飞机ARJ21 （该飞机预定于08年9至10月首飞，09年开始定型量产，西飞负责机翼和中段机身）等项目中积累了民用客机生产制造的丰富经验，因此在大飞机项目中承接任务的可能性很大。而目前随着西飞国际向西飞集团的定向增发的完成，集团的飞机业务相关资产都将注入上市公司，使公司拥有飞机整机的生产能力，因此相信西飞国际是最有可能在大飞机项目中受益的航空军工板块的上市公司。

   

[评级动态] ★★★中国铝业：中沙电解铝项目合资安排公告

     中国铝业（601600）2008年5月9日，公司的子公司中铝香港有限公司与马来西亚矿业国际控股有限公司（MMC）和沙特阿拉伯王国本拉登集团（SBG）
　　签署了“合资安排”。根据合资安排，合资公司在沙特阿拉伯杰赞经济城开发和运营年产约100万吨的电解铝厂及自备电厂。电解铝厂建设规模预计为年产100万吨电解铝，分三期建设；自备电厂建设规模预计为1860MW。目前预计项目总投资约45亿美元。本公司拟分别持有电解铝厂40％的股权和电厂20％的股权，是该电解铝项目的最大股东和电厂的第三大股东。
　　海通证券认为所说“该项目是本公司向海外能源和资源丰富地区转移，利用境外丰富的能源大力发展电解铝产业，逐步实现公司战略结构调整的重要举措。”公司发展目标即为建设成为国际化、世界级的铝业公司，所以对外投资扩张是公司的必由之路。该项目目前仅签订了自愿性协议，项目进展还有待观察。



[评级动态] ★★★云南城投：获得28万平公里土地开发资源

     云南城投（600239）政府注入4.18万亩土地一级开发项目，打开公司广阔发展空间根据昆明市人民政府2008年5月7日第81次常务会议精神，由昆明市人民政府授权昆明市土地矿产储备管理办公室委托云南城投对环湖东路沿线土地进行土地一级开发，双方签订了《环湖东路沿线土地一级开发委托合同》，项目总面积约4.18万亩（约28万平公里），土地开发分两个阶段，第一阶段2027亩（08年10月至09年3月），第二阶段2603亩（09年3月至09 年7月）。本项目地处昆明市最具发展潜力的滇池片区，交通便利，近2年项目区附近主要地块成交情况显示，该区域的非工业用地成交平均单价已达114万元/ 亩。根据新昆明的城市发展战略，在不久的将来，该片区将成为最适宜居住的片区，该区域的房地产仍具有较大的升值空间。
　　合同条款保障公司安全获取高收益依据双方签订的《环湖东路沿线土地一级开发委托合同》，对该合同项下土地出让收入在扣除一级开发总成本后及按国家有关政策提取各项基金后的净收益，公司与昆明市政府实行五五分成；若公司分成后的收益不足一级开发总成本的5%时，由昆明市政府支付差价款补足至 5%。本合同的签订，使得公司增加了一种投资回报相对较高而风险较小的盈利模式，进一步增强公司持续竞争力和盈利能力，有利于公司的长远发展。拟增发募资 20亿元用于项目一期环湖东路沿线土地一级开发项目一期（4630亩）预计总投资32.35亿元，公司拟非公开发行股票不超过1.32亿股，募集资金不超过20亿元，用于一期的开发；发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%（即15.17元/股），本增发预案已经公司董事会审议通过，尚需报股东大会审议通过并报证监会核准。因为项目是分期开发，后期开发资金可通过第一批土地（2027亩）挂拍出让所产生的现金回流予以部分弥补，因此，公司实际投入20亿元资金，就撬动了32.35亿元的开发项目。区域发展支柱，未来将进一步做大做强本协议的签订，意味着昆明市“一湖四环”、“一湖四片”现代新昆明城市发展战略已进入到实质性操作阶段，公司作为云南城投集团旗下地产业务的唯一平台，承担着昆明城市发展的重要使命。昆明作为国内宜居环境优越的二线城市，其房地产市场仍然具备相当的发展空间。考虑到房地产一、二级开发的联动性，以及在集团和政府的支持下，公司在获取土地上将更为便利，未来将进一步做大做强。
　　国信证券认为公司自去年资产重组以来，发展已步入新阶段，本次项目的获得将直接带来业绩的大幅跃升，将在后续继续跟踪最新动态，首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

   

[评级动态] ★★★★力元新材：股权激励计划获股东大会通过

     力元新材（600478）公司计划向激励对象授予1000万股股票期权，行权价格22.89，股票来源为公司向激励对象定向增发股票，股票总数占公司现有股本总额的6.29%。分三期匀速行权，即授权日后的第1年、第2年和第3年每年可获得行权权力的股票数量为已授予股票期权总数的1/3。激励对象为董事（不包括独立董事）、公司及下属子公司高级管理人员、主要业务负责人、董事会提名的骨干人员和特殊贡献人员。行权条件为：①、2008年营业收入比 2007年增长不低于100%，2008年之后以2008年的营业收入为基数，每年复合增长率不低于30%；②、2008年净利润比2007年增长不低于 100%，2008年之后以2008年的净利润为基数，每年复合增长率不低于30%。
　　天相投顾认为公司的行权条件基本可以满足，公司通过资产注入和资源整合，预计可达到既定目标。公司是全球最大的连续化带状泡沫镍生产企业，收购科力远公司电池业务后，公司产业链向下游延伸，一体化效应将得以显现。预计公司08、09年每股收益0.48元、0.87元的盈利预测，维持“增持” 投资评级。

老大辛苦~~!谢谢~~!

辛苦!谢谢~~!