[市场聚焦] 央行20日起上调存款准备金率0.5个百分点

     为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
　　海通证券认为央行在统计局公布CPI数据的当日及时做出上调准备金率决定，充分显示政府对此高度重视，并存在引导市场预期的倾向。而要在短期内实现宏观调控的最终目标，则需要多项政策手段的配合。其中最为重要的是财政补贴政策，包括补贴低收入群体和补贴农业生产供给。前者可以减缓物价上行的社会冲击，为政策效果的落实提供更长的社会容忍期，而后者则可参与到增加产品供给之中，有助于直接抑制物价的上行。

市场新闻：
1、4月全国居民消费价格同比上涨8.5%城市涨8.1%: 4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.5%。其中，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%；食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%。
2、5月12日四川汶川县发生7.8级地震:据我国地震台网测定，12日14时28分，在四川汶川县（震中位于温江西北55公里，北纬31.0度，东经103.4度）发生7.8级地震。
3、4月份我国实现贸易顺差为166.77亿美元: 海关统计显示，4月份我国出口总值达1187.07亿美元，增长21.8%；进口1020.29亿美元，增长26.3%，当月顺差为166.77亿美元。

   

[早盘解读] 准备金率和地震压制A股市场

     周二A股市场开盘走低，截至上午10点半，沪深300收于3875.94点，跌0.77%。美国股市周一收高。惠普接近达成以130亿美元收购 Electronic Data Systems的交易以及油价回落等利好消息提升了市场情绪。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨1.02% 和1.76%。
　　银行地产继续走弱，招商银行（600036）和万科A（000002）分别下跌1.67%和0.84%。为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行在公布CPI的当天后提高了存款准备金率0.5%，保持着一年以来顺市场预期的操作。国信证券认为，上调存款准备金率是4月份信贷投放超过央行预期，同时，综合考虑各种因素后央行仍暂时不动用价格型工具，而仍然采用数量型工具调节货币市场。只要能确定经济增长比预期的要好，或者说出口回落幅度不是很大，央行加息的概率就大增。央行要是选择加息的话，时间很可能是在6月底。
　　四川汶川突发大地震对A股市场亦构成一定打击。大盘蓝筹下跌居多，中国石油（601857）和中国人寿（601628）分别下挫2.18%和3.80%。钢铁股表现突出，武钢股份（600005）升5.60%。
　　水泥、制药和医疗器械成为今天盘中亮点，钢铁、农业、食品、煤炭和化工等板块整体走强，金融、电力和有色金属等跌幅居前。

      

[潜力股追踪] ★★★★★湖北宜化（000422）：资产收购和新建项目带来明确成长性

     湖北宜化（000422）主导产品包括尿素、季戊四醇、氯碱PVC、磷酸二铵等，2007年销售收入分别占主营业务收入的36.715%、11.99%、 18.58%、22.47%，产品结构得到优化，抵御市场风险的能力也显著增强。2008年一季度报告显示，公司营业总收入、净利润分别大幅增长 71.37%、162.94%，净资产收益率增加5.19个百分点至8.83％。一季度净利润增速明显超出公司先前预增的100－150％，而公司对半年报的预增幅度也超出市场预期。公司业绩的大幅提升主要来自控股子公司增加，产品量价齐增，高速成长。
    光大证券分析师表示，推荐湖北宜化的长期原因不是行业景气，而是公司内在扩张能力带来的成长性。公司核心竞争力在于低成本扩张，低成本来自于技术、管理、资源以及优秀的人才队伍。扩张能力在于公司良好的自身资金积累能力和良好的融资平台。可以看到一季度报告中公司的经营现金流为3.95 亿元、每股经营现金流达到0.73元，这显示了公司良好的资金积累能力。前期市场对化肥特别是氮肥和磷肥的行业景气开始悲观，从而导致公司股票非理性大跌，市场对公司的认识存在重大偏差，实际上即使全行业普遍亏损，预计公司氮肥依然能保持20％左右的毛利率。
　　目前的在建项目保证了公司未来3年的高成长性。08年成长性来自于对太平洋热电的收购、湖南宜化、20万吨电石12万吨PVC投产、季戊四醇以及DAP新建产能的释放，判断有90％左右的收入增长和80％以上的净利润增长。09年的成长性来自于内蒙鄂尔多斯大尿素项目投产、DAP进一步扩产、季戊四醇的扩产以及磷矿石和煤矿的开采，最保守的预计是净利润40％以上的同比增长。2010年的成长性来自于本部醋酸、BDO等精细化工项目投产。
    今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.16、1.47和1.84元，对应动态市盈率为21、17和13倍。当前共有8位分析师跟踪，建议强力买入和买入的分别为3和5人，综合评级系数1.63。
    风险提示：联合化工项目建设低于预期；产品价格波动风险。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。



[潜力股追踪] ★★★★★东阿阿胶（000423）：“药”“食”并进 价量齐升

     东阿阿胶（000423）经过06、07年两年产品和经营调整，已经形成了以阿胶为核心的三大产品系列（药食并用阿胶、OTC药物、保健食品）和三大终端（药店、商超、医院）的开发、布局和推进。公司从原材料、新产品和销售体系三方面打下了支撑长期快速增长的的坚实基础。今日投资《在线分析师》显示：公司 2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.57元、0.75元和0.98元，对应动态市盈率为54、41和31；当前共有12位分析师跟踪，其中 6位分析师建议“强力买入”，4位分析师建议“买入”，2位分析师给出“观望”评级，综合评级系数1.67。
    提价和管理改善促业绩增长。公司2007年业绩增长38％，EPS0.39元符合预期；2008年一季报受益所得税率降低，业绩超预期，1Q08实现净利润6839万元，大幅增长57％。国信证券认为，管理改善和产品提价推动公司业绩增长：2006年5月新一届总经理上任后，启动阿胶产品价值回归工程，迅速对产品开始提价，并主抓营销渠道管理，建立起营销激励机制，促使提价取得显著成效。06－07年阿胶累计提价4次，年均提价幅度达约30％。07年阿胶系列产品实现销售额9.5亿元，同比增长36％，基本摆脱了2000年以来持续低增长的态势。
    同时指出，在上游驴皮资源存在瓶颈、以及中药材大幅涨价的趋势下，未来阿胶提价仍是促进公司业绩增长的主要动力。较好地把握阿胶的“量 -价”关系，通过提价和控制阿胶块供给、开拓阿胶含量相对较低的阿胶系列保健品，以及拓展医院、OTC、商超等多渠道市场，促进收入和利润提升。
    招商证券预计，公司2008一2010年净利润将分别同比增长67％、56％和47%。2010年公司养驴基地开始供应驴皮，可能启动对其它竞争企业的收购，实现整合阿胶产业、无竞品提价销售目标。并强调，东阿阿胶是一支值得投资5年以上的消费升级品种，维持“强烈推荐一A”评级。
    风险提示：药字号阿胶提高零售价需要向山东发改－委报批，后续提价可能存在延迟，消费终端对持续提价的接受度，也可能影响提价进程，从而使提价利润低于预期；第三季度实施管理层股权激励，股价可能受到短期压制；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

   

[行业扫描] 汽车行业：4月份汽车销量增速如预期放缓

     中国汽车工业协会最新统计数据显示，中国4月份汽车销量较上年同期增长14.09%，达到922,600辆。但4月份汽车销量较3月下降12.69%。4 月份乘用车销量为604,900辆，较上年同期增长10.83%，但较3月下降13.65%。商用车销量为317,700辆，较上年同期增长 20.86%，但较3月份减少10.81%。
　　中国汽车工业协会数据显示，中国1至4月汽车销量约为350万辆，较上年同期增长19.36%。乘用车销量增长17.84%，约为246万辆；商用车销量增长23.09%，约为105万辆。
　　点评：4月份汽车销量增速放缓符合预期。在前期报告中指出：我国汽车工业进入景气发展的新阶段——放缓增长期：我国汽车行业仍将以高于经济增长的速度景气成长，但未来增速有望良性放缓。同时提出08年汽车销量增速放缓至15%左右。
　　与市场上普遍认为的4月份放缓的因素相比，认为除了五一假期的改变导致度假用车需求的下降；国际车展对消费者购买产生影响之外，还有一个比较重要的原因，即3月份的销量高增长含有向经销商补充合理库存的需求。由于雪灾的影响，使得1、2月份汽车产量的增速低于销量的增速，经销商的库存车被市场消化，因此3月份存在这样一个需求。
　　综合观察1-4月份的数据，可以发现，商用车的高增长是一个特点；乘用车的增速存在回落。
　　预计商用车在上半年的高增长都没有大碍，但随着排放标准在7月1日的实施，商用车，特别是货车下半年将迎来一定幅度的回落。
　　天相投顾维持对汽车行业的中性评级。整车公司中建议关注：1）成长性较快的公司：一汽轿车；2）具有国际竞争力的公司：宇通客车、金龙汽车； 3）在发展新阶段，具有规模优势和整合能力的公司：上海汽车。均维持对上述公司的增持评级。汽配公司中建议关注宁波华翔、威孚高科，维持对上述公司的增持评级。

   

[机构看市] 5月13日机构好友指数为20%

     　　今日投资统计了15家券商对今日大盘走势的看法：看多：3名，骑墙：9名，看空：3名，机构好友指数为20%（上个交易日：0）。
　　看多:
    国盛证券：大盘经过短线回调蓄势后，技术上有再次向上反弹的要求。
　　国海证券：预计周二早盘震荡幅度将有所加剧，但央行仍然没有采取加息的严厉货币政策，消除了市场此前对加息的担忧，大盘有可能再次走出低开高走的反弹行情。
　　平安证券：预期短期大盘将在震荡整理后将呈现上行走势，板块轮动将依然是主要特征。
　　骑墙：
    兴业证券：短线反弹面临压力,上证综指有望在3400－3800点为核心的区域中反复震荡。　
　　东海证券：短期市场在国内部分地区发生地震的影响下，可能会有一些较大波动。
　　中信证券:受地震和上调存款准备金率影响，预计短期市场仍将大幅震荡。
　　西南证券：总体上看，走势上变得复杂，还有震荡反复，关注指标股的动向。
　　莫尼塔公司：总体来看，经过大幅反弹以后，股指继续上行的压力在逐步增加。股指出现振荡反复的机会比较大。
　　国泰君安：短期来看，本次地震将对大盘产生负面压力。
　　德邦证券：短期内市场维持宽幅震荡反复筑底的格局不会改变。
　　中原证券：预计股指将在3400-3700点之间宽幅震荡。
　　南京证券：期上证指数3800点附近构成阻力，大盘以蓄势整理为主，大致波动区间3400点至3800点，后市箱体震荡、曲折上升依旧是市场运行的主基调。
　　看空：
　　海通证券:市场很可能以快速释放利空情绪的方式来对此政策加以消化，投资者情绪集中释放的可能性较大。
　　江海证券：由于昨天央行上调准备金率以及四川发生地震灾害，大盘在这双重打击下短期会有所表现。
　　中投证券：央行上调准备金率以及四川发生地震灾害可能引起大盘短期震荡。　

   

[评级动态] ★★★★柳化股份：CDM项目在联合国正式注册成功

     柳化股份（600423）的CDM项目于5月9日正式在联合国注册成功，预计将从今年下半年开始产生收益。
　　根据公司之前的公告，公司与日本三菱公司签订了关于合作投资建设硝酸尾气N2O减排CDM项目的有关协议，该羡慕故N2O总减排量约为100 万吨/年，全部由三菱公司收购，收购价为10.5美元/吨，预计每年可产生效益300万美元，协议有效期为2008－2012年。在正式注册成功后，公司将从该项目获得每年约2000万元的收益，约合每股收益0.06元。受益于国内硝酸价格的大幅上涨。目前国际上硝铵价格为420美元/吨，较年初上涨了 40％，同时国内硝酸价格上涨了近50％，硝铵价格上涨了12％。作为国内南方主要的硝酸及硝铵生产企业，公司业绩将明显受益于产品价格上涨。
　　海通证券预计公司2008－2009年的每股收益为0.92元合1.05元。给予“买入”投资评级。

   

[评级动态] ★★★得润电子：董事会通过股权激励计划草案

     得润电子（002055）公司计划授予激励对象724万份股票期权和对非中国籍的激励对象授予70万份股票增值权，行权价格16.51元。股票来源为公司向激励对象定向增发股票，股票期权及股票增值权对应的股票数量分别占公司现有总股本的9.11%及0.88%。分四期匀速行权，即授权后第1年、第2年、第3年、第4年每年可获得行权权力的股票数量为已授予股票期权和股票增值权的四分之一。激励对象包括公司的董事、高级管理人员及公司董事会认为应当激励的其他工作人员，共计55人。行权条件为：每个行权期内，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10%；并且以2007年扣除非经常性损益后的净利润为基数，每年扣除非经常性损益后的净利润复合增长率不低于20%。
　　天相投顾认为公司的行权条件基本可以满足，公司是国内家电连接器生产的龙头企业，并正在向中高端连接器制造领域拓展。公司IPO项目将于今年年底前陆续达产，这将有助于公司产品结构的调整，公司的盈利能力也将获得提升。公司通过产品结构调整和产能扩张后，达到既定目标应该不成问题。维持公司 08、09年摊薄后每股收益为0.38元、0.49元的盈利预测，维持“增持”的投资评级。



[评级动态] ★★★★西宁特钢：一季度矿石利润大增

     西宁特钢（600117）公司在关于两家控股子公司第一季度利润分配公告中提到，2008年第一季度哈密博伦矿业公司实现净利润2424万元，肃北博伦矿业公司实现净利润7579万元。
　　2008年第一季度哈密博伦矿业公司实现净利润2424万元，肃北博伦矿业公司实现净利润7579万元。而07年哈密博伦实现净利润5470 万元，肃北博伦矿业实现净利润4589万元，08年一季度两个子公司的利润同比大幅提升。西宁特钢一季度的净利润为10083万元，公司对两家公司的持股比例都为51%。公司从两家控股子公司获得的利润占公司第一季度净利润的50.60%。
　　兴业证券按照公司的生产计划，公司08年铁精粉产量110万吨，产量同比增加79%。铁矿石将成为公司08年的主要利润增长点。预计公司08年、09年、10年的每股收益为0.70元、0.85元、1.00元，维持推荐的评级。

      

[评级动态] ★★★★峨眉山A：预计受地震影响较大

     峨眉山A（000888）5月12日14时28分，在四川汶川县发生7．8级地震，截至当日22时20分，地震已造成8533人死亡。此次地震将对旅游业上市公司中的峨眉山A产生较大负面影响。由于存在替代效应，地震也可能对四川省外其他著名景点产生正面影响，如黄山和丽江等，但即使如此，判断正面影响应该较有限。
    主要逻辑包括如下几方面：一是在地震停止余震之前，出于安全考虑，旅行社和散客极可能回避前往四川旅游，其中也包括峨眉山；二是地震结束后，灾区重建和基础设施的恢复需要一段时间。在此期间，考虑安全和便利因素，旅行社和散客仍可能回避四川省内景点，并选择省外景点作为出游替代品；三是四川本省游客是峨眉山的重要客源，受灾后这部分人的旅游需求将被抑制。
　　平安证券认为目前还无法知道峨眉山A在此次地震中的实际受损情况，也难以准确判断需要多长时间此次地震才会结束并完全恢复，但估计至少需要数月的时间。因此，判断，此次地震将对峨眉山A08年经营产生重大负面影响，具体测算需要进一步了解信息。综合目前信息，后续可能大幅下调对峨眉山A08 年业绩预测，并可能下调公司投资评级。

   

[评级动态] ★★★★★天马股份：拟定向增发不超过2500万股

     天马股份（002122）今日发布公告，拟定向增发不超过2,500万股，发行价格不低于52.89元/股，锁定期一年。
　　本次募集资金投向有以下2个：增资成都天马铁路轴承有限公司实施年产1万套精密风力发电机轴承技术改造项目，投资额498百万元。增资齐重数控装备股份有限公司实施高档重型数控机床产业化基地项目，投资额800百万元。这两个项目均为公司未来的主要增长潜力所在，风电轴承项目前景广阔，是未来轴承行业发展的重中之重。齐重数控作为国企改制，以前负债较高，又恰逢大型立车市场空前兴旺，进一步扩大生产规模并补充资金也是必要的。
　　国金证券预测08-09年公司主营业务收入分别为3920、5202百万元，净利润分别为499、726百万元，增发前每股收益分别为 1.83、2.67元。按照2500万股的发行数量，公司总股本将增加到297百万股，增加9.19%，相应每股收益分别为1.68、2.44元，对业绩的稀释较为有限。5月12日收盘价65.13元，相对于增发价格52.89元有23%的空间，考虑到一年的锁定期，建议投资者在合适的价格下参与本次增发。

老大辛苦~~!谢谢~~!

辛苦!谢谢~~!