[市场聚焦] 地震灾害亟需财政支持 紧缩政策难有全面转变

     随着四川地震救援的迅速展开，市场有观点认为紧缩政策有望放松。
　　天相投顾认为紧缩政策难有全面转变。从年初雪灾的经验看，针对灾害也只是加大对灾区的财政支持和相关信贷投放力度加大。从全国范围来看，政府担心的依然是通货膨胀继续恶化。从昨天晚上公布的金融数据看，2008年4月末，广义货币供应量(M2)余额为42.92万亿元,同比增长16.94%，增幅比上年末高0.2个百分点，比上月末高0.65个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.17万亿元,同比增长19.05%，增幅比上年末低2个百分点，比上月末高0.8个百分点。当月人民币贷款增加4639亿元，同比多增419亿元。货币供应量增速提高和由于4月份是二季度的第一个月，信贷在贷款按照季度调控下突及投放，让政府依然会对由此带来的通胀压力保持谨慎。因此认为政府更多的是通过财政支持来救援灾区，紧缩政策不会全面放松。

市场新闻：
1、央行：4月金融运行平稳货币供应量增长16.94%: 4月末，广义货币供应量(M2)余额为42.92万亿元,同比增长16.94%，增幅比上年末高0.2个百分点，比上月末高0.65个百分点。
2、4月份消费品零售额实际增长13.0%:国家统计局13日公布，4月份消费品零售额同比名义增长22.0%。高盛亚洲认为，剔除价格因素后，实际增幅从3月份的12.7%略升至13.0%。
3、商务部：食用农产品价格连续五周回落：商务部13日发布的数据显示，上周（5月5日至11日），全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌1．6％。

  

[早盘解读] 大盘蓝筹卷土重来银行地产止跌回升

     周三A股市场有所反弹，截至上午10点半，沪深300收于3921.03点，涨1.81%。周二美国股市涨跌不一。受金融家卡尔-伊坎成为雅虎大股东的消息推动，以科技股为主的纳指小幅上扬。联储主席本-伯南克称金融市场远未恢复正常以及分析师调降包括美林在内的一些大型券商财测的消息造成金融股普遍走低。道琼斯工业平均指数下跌44.13点，收于12,832.18点，跌幅0.34%。纳斯达克综合指数上涨6.63点，收于2,495.12点，涨幅 0.27%。
　　中国人民银行昨日发布的金融统计数据显示，4月货币信贷增幅双双出现反弹。4月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长16.94%，增幅比上月末高0.65个百分点。4月份人民币各项贷款增加4639亿元，同比多增419亿元。分析人士认为，银行仍面临较强的信贷扩张压力，近日发生的地震灾害也为宏观经济及调控走向带来更多的不确定性。目前，货币政策仍应坚持从紧，未来仍有上调存款准备金率空间，同时并不排除央行年内加息的可能性。
　　上海证券交易所再处罚一起“大小非”违规减持事件。违规者无锡市国联发展（集团）有限公司在交易所的督促下，于昨天购回了超额减持的万好万家（600576）股份。
　　大盘蓝筹卷土重来，中国石化（600028）和中国石油（601857）各涨2.20%和0.98%。金融地产一改颓势，招商银行（600036）和万科A（000002）分别上涨3.32%和2.32%。航空板块整体走强，中国国航（601111）和南方航空（600029）各升 3.83%和4.68%。
　　水泥和有色金属板块涨幅居前，金融地产、煤炭和高速公路等强于大盘。市场板块轮动特点明显，近期强势的制药、农业、农药化肥、化工和钢铁等整体回调。

   

[潜力股追踪] ★★★★★长电科技（600584）：国内封测龙头

     长电科技（600584）2008年1季度实现主营业务收入5.79亿元，归属母公司净利润2410万元，同比分别增长30.9%和83.5%，每股盈利 0.065元(完全摊薄股本)。业绩符合市场预期。公司1季度利润同比增长主要受益于主营业务收入增长，产品结构改善支持主营业务利润率稳步提升(由 21.6%同比提高到23.2%)，以及应计税率下降(由27.2%同比下降到20.4%)。净利润增长幅度较大的原因则和07年基数较低有关。
    申银万国分析师表示，如果对比整个行业情况，更能体会公司业绩增长的意义。人民币升值和美国的次贷危机，给中国的电子制造业带来了较大的经营压力。国内电子元器件上市公司一季度利润增速普遍低于10%，同为封测企业的通富微电利润总额同比增8%（营收增33%），华天科技同比降5%（营收增3%）。公司作为国内封测龙头的地位进一步巩固，而且国际大厂客户数及其营收占比的增加，都表明公司正在进入国际主流市场，未来成长空间进一步打开。
　　分析师表示，随着行业淡季的离去，公司经营环境将逐渐好转。公司SIP业务有更多项目将量产，CSP的营收今年将增长30%以上， FBP/QFN类产品上国际大客户的认证上量也在如期进行，分立器件及原有IC封装业务的开工率随着行业回暖将进一步提高。综合而言，公司未来三个季度业绩仍将快速增长。
    中金公司分析师表示，展望2008年，公司产能有序扩张，“创新”是关注热点。(1)08年，公司分立器件年产能将增加25-30亿只，分立器件总产能突破200亿只。同时片式分立器件的产品比重08年年底有望达到80%。(2)集成电路新增产能10-15亿块，总产能将突破75亿块。(3)新顺电子（前端芯片制造）按4寸晶圆计算，年产能将达到100万片，同比增长50%以上。同时，公司自主研发新型集成电路产品，FBP、 WLCSP和SIP在07年基础上，随着国际知名企业加速对产品的认证和商用，08年有望实现较大幅度增长。新型器件占比提高在推动公司收入增长的同时，也有利于公司利润率的稳定。
    今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.33、0.43和0.50元，对应动态市盈率为25、19和17倍；当前共有16位分析师跟踪，其中7位建议“强力买入”，9位建议“买入”，综合评级系数1.56。􀁺  
    风险因素：原材料价格波动或人民币升值幅度超出预期；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。



[潜力股追踪] ★★★★★国际实业（000159）：战略转型推动业绩飞速增长

     国际实业（000159）在2002年变更实际控制人之后业务转型，剥离亏损业务。公司现在定位于依靠资源优势，发展煤焦一体化的先进型能源企业，煤焦化产业成为公司未来业务发展核心。2007年，煤焦化业务营业收入占总收入约70％，贡献83%营业利润。今日投资《在线分析师》显示：公司2008- 2010年综合每股盈利预测值分别为0.72元、1.19元和1.66元，对应动态市盈率为28、17和12倍；当前共有9位分析师跟踪，6位分析师建议 “强力买入”，3位分析师建议“买入”，综合评级系数1.33。
    资源优势下的煤焦一体化所带来的成本优势是公司核心竞争力。自有焦煤资源确保炼焦业务稳定和成本优势。公司拥有新疆地区两大优势焦煤资源之一的南疆拜城地区资源，所产煤炭80%以上为稀缺的炼焦主力煤种。公司目前所属煤矿探明储量约1.5亿吨，保有储量约3亿吨，占拜城地区探明储量的 39%左右。凭借自有焦煤资源优势，公司焦炭业务具备比竞争对手更低的成本和更高的利润率。公司近3年焦炭业务毛利率均在30%以上，07年达 31.53%，远高于山西同行和国内其它上市公司。
    焦炭产量提升是业绩增长关键，未来成长性高于同业。2007年公司焦炭设计产能50万吨，实际生产焦炭37万吨，焦炭业务营业收入占比已达64%。08年通过定向增发，公司净募集资金4.19亿元用于新建70万吨二期煤焦化项目，完工后，焦炭产能将提升至120万吨，公司焦炭产能和市场占有率将大为提高，极大增强对新疆市场的价格影响力和定价能力。按计划二期项目将于09年下半年部分建成投产，预计年底可以初步贡献少量收益。公司焦炭产能今后将逐步释放，未来几年成长性将高于同业其他公司。
    受国内需求旺盛和落后产能的关停以及炼焦成本上升，国际上澳大利亚洪灾影响出口，国内焦炭价格07年中期以来均出现加速上涨，国际焦炭价格更是处于历史最高位时期。到2008年4月中旬，山西太原地区焦炭含税车板报价2000-2080元，同比上涨约100%。08年1-2月，天津港焦炭出口FOB平均价格331.35美元/吨，同比上涨116.71%。
    东海证券表示，焦炭价格上涨增加产品毛利和利润，公司将尽享涨价收益。他们预期国际焦炭价格将在未来一段时期持续高于国内，内外价差将加大国内价格上涨压力。在炼焦原料煤成本已占焦炭生产成本约90%情况下，可以预见，掌握焦煤资源的企业，将在未来竞争中占据主动。公司凭借拥有的焦煤资源和煤焦一体化优势，将尽享涨价带来的收益，产品毛利率和利润水平将有较大提高，资源的优势在未来会充分体现。
    风险因素：公司业绩主要源于煤焦化产业，现二期70万吨煤焦化项目已进入规划实施中，如果项目进展滞后于公司原先预计的工期，将导致焦炭产量低于预期；公司矿井主要在南疆的拜城地区，单井规模较小，且距离公司总部较远，生产安全的远程管理将在一定程度上是一个挑战；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。



[行业扫描] 保险行业：汶川地震的影响

     2008年5月12日，四川省汶川县发生里氏7.8级地震。华北，华东地区均有明显震感，截止到5月13日下午4点50分，死亡人数达到11921人。从目前情况来看该次地震为建国以来震级和死亡人数第三的特大级地震。
    北京时间2008年5月12日14时28分，四川省汶川县发生里氏7.8级地震。截至5月13日19时的不完全统计，四川省内的灾情为：遇难人数已超过12012人，受伤人数26206，被埋9404人，失踪7814人，倒塌和损坏房屋346万间。预计随着救援工作的进行，伤亡数字将有进一步增加。受灾地区汶川县总面积4084平方公里,包括六镇八乡,约11万人,其中羌族占34%,藏族占18.6%,回族占1.3%,汉族占46%,其他民族占0.1%,是多民族共同生活的地区。汶川县拥有包括三江生态旅游区、卧龙熊猫旅游区、大禹文化旅游区、姜维城古文化遗址、卧龙保护区以及民族特色工艺品在内的诸多人文旅游资源。2006年,汶川县实现GDP23亿元,同比增长58.7%,年均增长12.2%;人均GDP预计达到21566元。经济综合实力在全省51个少数民族县(市、区)中排名第2位。
　　阿坝藏族羌族自治州地处青藏高原东南缘,位于四川省西北部,紧邻成都平原。幅员8.42万平方公里,辖13县。是四川省第二大藏区和我国羌族的主要聚居区。
　　从险种条款来看，预计对寿险影响大于产险就目前国内财产保险公司而言，车险（含商业车险和三者险），房贷险，企业财产险以及家庭财产险的主险一般将地震列为除外责任，只有几款地震附加险。但对于寿险公司来讲，人寿保险合同中主要的除外责任条款只有：战争、犯罪行为、故意行为等，通常地震灾害在意外险、寿险的赔付责任范围内，所以从条款角度来讲此次地震对寿险影响要大于产险。但由于四川省寿险投保率较低，因此预计寿险公司赔款支出对行业整体现金流影响预计不会太大，产险公司由于地震绝大部分险种中属于免除责任故对赔款支出影响较小。
　　从公司层面来看预计寿险赔款支出对业绩的影响从多到少顺序分别太保寿险，中国人寿和中国平安。产险赔款支出对业绩的影响顺序依次为中国财险，中国平安和中国太保从寿险公司来看，我们注意到2007年上市的三家保险公司中太保寿险，中国人寿以及平安寿险四川省保费收入分别占其总保费收入的 5.1%，4.6%和3.2%,而寿险保险条款本身没有所以估计三家寿险公司赔款支出业绩影响占比的大小依次为中国太保，中国人寿和中国平安。从产险公司来看，中国财险，平安财险和太保财险四川省保费收入分别占其总保费收入的5%，4%和2.7%，因此从这个角度来看，我们估计三家财产险公司赔款支出对业绩影响占比大小依次为中国财险，平安财险和太保财险。由于到目前为止关于灾区受灾数据尚未公布，我们无法对具体保险损失数据进行计算。
　　综合以上论述，国信证券预计：
    1、由于受灾地区经济总量不大，且该地区投保率总体较低，因此我们预计此次地震对保险公司的赔付支出不会造成很大的影响。
　　2、由于财产险主险条款中地震为免除责任，但对于寿险公司来讲，通常地震灾害在意外险、寿险的赔付责任范围内，因此此次地震对财险公司的影响要小于寿险公司。
　　3、根据主要保险公司四川省保费收入占其总保费收入的比重，我们预计寿险赔款支出对公司业绩的影响从多到少顺序分别太保寿险，中国人寿和中国平安。产险赔款支出对业绩的影响顺序依次为中国财险，中国平安和中国太保。



[机构看市] 5月14日机构好友指数为18%

     　　今日投资统计了17家券商对今日大盘走势的看法：看多：3名，骑墙：11名，看空：3名，机构好友指数为18%（上个交易日：20%）。
　　看多:
    国泰君安：经过昨日市场对地震突发事件的消化，今日大盘有向好的可能。
　　平安证券：预计后市大盘将止跌回升。
　　中投证券：预计大盘后市将逐步稳定下来并走强。
　　骑墙：
    莫尼塔公司：今天大盘将因为受灾数据的陆续公布而出现一定的振荡反复。
　　东海证券：在政策面对市场形成支持的背景下，技术面上30日均线也对指数形成了支撑，放大的成交量也显示出资金的活跃，市场难以出现较大幅度的调整，3500点一线的支撑仍然具备较强力度。
　　国盛证券：由于利空因素尚需时间消化，震荡将成为近期A股的主要特征。
　　方正证券：股指受五日均线压制，市场震荡在所难免。
　　中原证券：股指将在3400-3700之间宽幅震荡。
　　国都证券：预计市场仍将呈现弱势震荡的格局。
　　江海证券：最近市场受CPI暂无回落迹象的影响，仍可能维持震荡。
　　中信证券：近期市场情绪受地震等不确定因素影响，预计将宽幅震荡。
　　西南证券：盘中指标股运行疲软，但盘中却又不乏热点，指数维持震荡的可能性较大。
　　国海证券：目前多数公司均未提供地震造成的影响数据，令市场对地震所造成的影响暂时无法准确评估，进而会影响投资者的做多信心，大盘短期震荡在所难免。
　　申银万国：短线大盘将维持偏弱震荡。
　　看空：
    南京证券：短线来看，随着救灾工作的不断深入，越来越多的损失将见诸报端，这将给A股继续造成较大压力，预计短期仍有继续调整的可能。
　　光大证券：总体上看，在突发灾害和技术因素的共同作用下，三大指数近期走势仍将维持大幅震荡的格局，下档的跳空缺口面临回补的压力。
　　银河证券：短期地震会影响市场情绪，个股表现也会有所分化，大盘将震荡回调。



[评级动态] ★★湘电股份：获2.94亿元风电机组供货合同

     湘电股份（600416）今日公告称，近日公司与福煤（莆田）风力发电公司签订了合同总额约为2.94亿元的风电机组及其附属设备供货合同，合同规定2009年3月10日前全部交货完毕。
　　截至目前，公司2MW直驱永磁风机订单数累计154台、合同总金额为20.31亿元；其中合同规定08年底前完成交货84台（10.90亿元），09年5月底前完成交货70台（9.41亿元）。在当前国内风机制造行业氛围下，风机关键零部件的国产化率及实际量产规模是决定风机厂商盈利能力的关键因素。由于公司风电产品属于技术先进的大容量直驱永磁风机，目前关键零部件基本还是依赖国外进口，短期内一定程度上制约了公司风机的量产规模与盈利水平。
　　天相投顾维持对公司08年仍是蓄势之年的判断，预计随着公司直驱永磁电机、风电主轴承等关键零部件自我配套体系与能力的逐渐形成后，公司风电业务将真正迎来业绩快速释放期。预计公司2008-2010年实现每股收益分别为0.37元、0.76元、1.34元，对应动态市盈率48倍、23倍、 13倍，考虑到传统能源成本与价格逐渐上升趋势下有望推动风电行业持续快速增长，以及公司业务战略调整优化后有望驶入快速发展轨道，维持对公司的“增持” 投资评级。提示上游金属材料价格上涨压力及风电业务、长泵厂搬迁进展可能滞后的风险。

     

[评级动态] ★★★★★长航油运：包运租船合同公告点评

     长航油运（600087）与上海盈泰石油化工公司签订了石油化工产品租船包运合同。合同期限一年，期内租家保证提供给船东从中国石油大连石化至上海赛科和惠州壳牌或青岛丽东的石脑油海上运量至少70万吨，船东保证每月提供4万吨级成品油轮至少1航次，5千吨级成品油轮1航次，5千或3千吨级化工品轮至少1 航次。合同总金额约1亿元。
　　海通证券认为此次石油化工产品包运合同的签订，有利于公司巩固和扩大运输市场，稳定货源。合同总金额占公司主营业务收入约5%。公司 5.14日实施10送8股，全面摊薄后每股盈利预测08年0.4元，09年0.57元。除权后公司股价为12.7元，公司6个月目标价15元，给予"中性 "的投资评级。

   

[评级动态] ★★★★中国铁建：发布年报补充公告

     中国铁建（601186）公司曾于2008年4月18日公布年报，2007年实现主营收入1774.87亿元，同比增长11.99％；实现归属母公司净利润31.43亿元，同比增长153.47％，全面摊薄（包含H股和A股）每股收益0.259元，2007年不进行利润分配。今日公司公告年报补充公告，主要内容集中在两点：（1）新增2008年计划新签合同订单2500亿元，实现主营收入2008亿元；（2）汇率每变动3％，影响公司税前利润5.16亿元。公司预计的2008年新增订单比2007年的2870亿元有所减少，但仍然维持较高水平。
    海通证券维持公司2008-2009年的每股收益（全面摊薄A股和H股）分别为0.34元和0.45元的预测，基于公司在京沪高铁中获得的高市场份额及未来高铁市场中有利的竞争地位，以及公司毛利率实际上有所改善、未来这种趋势有强化的潜力，维持公司合理价值14元的预期，维持“买入” 投资评级。



[评级动态] ★★★保利地产：刊登北京金泉广场项目最新进展情况

     保利地产（600048）关于北京金泉广场项目进展由于原股东同意回购北京保利持有的北京政泉80%股权（13.72亿元），但是无法支付该款项，原股东将回购债务转给盘古投资履行，盘古投资自愿将开发建设并拥有的位于北京的七星摩根广场（推广名盘古大观）A座写字楼整栋预售给保利，价格为13.72亿元，双方签订框架协议，盘古自6月1日起来的六个月内，有权按照不高于15.57亿元价格回购。
　　海通证券认为盘古大观项目目前已经结构封顶，应该可以较快实现预收，对于公司09年业绩有一定的帮助，即使回购，也能行程1亿多的利润。



[评级动态] ★★国金证券：四川地震对公司全年业绩影响不大

     国金证券（600109）今日发布公告称，2008年5月12日，四川省汶川县发生7.8级地震，成都地区也有强烈震感。经过全面自查公司没有员工伤亡；公司都江堰营业部和大邑证券服务部因租用的房屋局部坍塌，导致机房受损；双元营业部和抚琴营业部租用的房屋也有部分毁损；公司其他营业部和服务部均无明显财产损失；公司集中交易系统、电话委托系统、网上交易系统、清算系统均处于正常状态，公司各项经营和管理活动均正常。初步估算，公司因本次地震遭受的直接经济损失不超过人民币200万元。公司股票于2008年5月14日复牌。
　　虽然公司直接经济损失不超过200万元，但截至5月13日19时，四川地震灾区已死亡12012人，且不断有余震发生，对四川地区投资者心理将产生不利影响。而国金证券15家营业部，有9家分布在四川成都，占营业部总数的60%，7家服务部也全部在成都，将对公司5月份经纪业务造成不利影响，但考虑到公司研发实力的快速提高，以及网上交易的普及，对公司全年业绩影响不大。
　　天相投顾维持公司2008-2010年EPS分别为2.06元、2.59元和3.11元的盈利预测，相应动态PE分别为23.6倍、18.74倍和15.6倍，维持公司“中性”投资评级。

     

[评级动态] ★★★★★天威保变：关于新光等3个企业地震受灾影响的公告

     天威保变（600550）今日发布公告，公司参股公司位于乐山市的新光硅业，震感强烈，出于安全的要求，暂时停止了生产设备运行，待地震警报完全解除后该公司将尽快恢复生产，预计会对本月产量产生一定影响。据悉，新光在地震发生时主动紧急断电停炉，主要是为防止电路短路使关键设备受损，从目前情况来看，新光硅业所受损失主要是停产导致的短期产量减少，对公司全年目标不会有太大影响。
    海通证券认为突发灾难对公司短期的影响是暂时性、一过性的，不影响公司长期投资价值，我们维持对公司的长期判断，建议投资者不必过于担心，维持前期的盈利预测，08年EPS1.4元，并维持“买入”投资评级。

老大辛苦~~!~谢谢~~!

辛苦!谢谢~~!