[市场聚焦] 央行报告预计：未来中国经济运行动力不减

     中国人民银行一季度中国货币政策执行报告认为，国民经济较快增长的动力依然较强。未来一段时期投资将保持相对较快增长。支持投资相对较快增长的基本面并未发生根本变化，产业升级和转型、区域协调发展、提高住房保障、加大节能减排以及灾后重建等客观上都会产生投资需求。消费需求将稳中趋升。近年来，消费在拉动经济增长中的贡献度总体呈上升趋势。贸易顺差仍将维持较高水平。
　　海通证券认为国民经济将朝着宏观调控的预期方向发展，但仍面临价格总水平处于高位的突出矛盾，制约农业生产和农民增收的因素比较多，固定资产投资反弹压力仍然存在，节能减排形势依然严峻；国际收支继续保持较大顺差，流动性依然偏多，货币信贷增幅回落的基础尚不稳固。

市场新闻：
1、中国人民银行14日对外发布了08年一季度中国货币政策执行报告。报告指出，央行当前货币政策将把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，坚持实施从紧的货币政策。报告指出，要增强调控的预见性和有效性，加强流动性管理，引导货币信贷合理投放。加强窗口指导和信贷政策指引。
2、国家统计局今天公布了4月份工业生产数据显示：4月份，规模以上工业企业增加值同比增长15.7％，较前一个月回落2.1个百分点。统计局同时表示，如果扣除四月份不可比因素，增速与上月大体相当，与上年同月持平。因此估计大约为17.4％，仅较3月份回落0.4个百分点，较一季度上升1个百分点。
3、中国海关总署今日发布的数据显示，今年1—4月我国煤炭出口量减价增，煤炭出口均价同比提高35.5%。根据统计数据，1-4月份全国出口煤炭1459万吨，比上年同期下降8.1%；出口金额由去年同期的9.3亿美元上升到11.6亿美元，增长24.5%；煤炭出口均价则由去年同期的 58.8美元/吨提高到79.6美元/吨。



[早盘解读] 板块轮动 电力板块成领头羊

     　　周四A股市场继续走高，截至上午10点半，沪深300收于4005.94点，涨0.76%。周三美国股市收高。盘前公布的CPI报告消除了市场对通胀可能压缩消费者开支的担忧情绪，推动金融股和非必需消费品股上扬。房地美亏损少于预期的消息也减缓了市场对信贷市场的忧虑。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.52%和0.06%央行发布的《2008年一季度货币政策执行报告》中呼吁，近期受美国次贷风波影响，我国外需减缓，有必要进一步扩大内需特别是消费需求，加快服务业发展，提高经济抵御外部变化的能力。同时强调，将坚持实施从紧的货币政策，适时适度微调。
　　4月份中国规模以上工业增加值同比增速15.7%，远逊于预期。中金公司指出，5月份工业产出增速可能受节假日缩短的影响而反弹，但预计随着2季度出口放缓将进一步显现，工业产出和经济增速仍面临向下压力。
　　大盘蓝筹整体走强，中国人寿（601628）和中国石化（600028）分别上涨3.15%和1.65%。银行股上升动力有所下降，招商银行（600036）升0.18%。房地产继续强劲反弹，万科A（000002）和招商地产（000024）各升2.54%和3.51%。
　　板块轮动继续，电力板块成为今天的领头羊，国电电力（600795）升6.99%。房地产、钢铁、水泥、酒店旅游等涨幅居前，近期强势的制药、煤炭相对落后。

  

[潜力股追踪] ★★★★★远望谷（002161）：国内领先超高频RFID厂商

     远望谷（002161）在铁路射频识别市场保持比较明显的垄断地位，并将持续稳固市场优势，市场先进入优势是公司确立竞争优势的关键，同时大大提高了其他竞争者的进入壁垒。公司利用积累的技术和市场优势成功开拓了在烟草、军事应用、物流等市场的先发进入优势，为其持续稳定成长注入新的推动力。今日投资《在线分析师》显示，公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.74、1.07和1.39元，对应动态市盈率为42、29和23倍。当前共有5位分析师跟踪，给予“强力买入”和“买入”评级的分别为2、3人。综合评级系数1.60。
    公司07年实现净利润0.55亿元，同比增长62.5%，基本符合市场预期。07年公司主营业务收入的70.5%来自铁路市场，相对与 04~06年的88.5%，83.2%和77.8%，公司对铁路市场的依赖性不断下降。截至目前，铁路车号识别仍然是超频RFID技术在我国最大的应用市场。未来几年，由于国内铁路大建设将带来给市场的快速发展，同时由于该市场公司和哈尔滨威克的寡头垄断的竞争格局不会改变，因此公司未来几年收入仍然主要来自铁路市场，但是在收入中所占比例仍将继续下降。虽然公司也在积极拓展超高频RFID技术在铁路以外市场的应用，并在烟草市场和军事领域获得了先发优势。但是由于国内整个超高频RFID市场仍处在培育期，而且市场竞争更加充分，突破仍有待时日。但该市场一旦启动，远望谷将是国内受益最大的公司之一。
    中投证券分析师王海军表示，坚定看好RFID产业发展的巨大空间，公司为RFID行业中处于快速成长期的中小板高科技企业；借助远望投资公司平台进一步做大做强RFID产业链整合的平台，公司未来发展潜力将不可估量与小觑。鉴于稳健原则，维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：物流电子标签市场启动时间不确定、竞争对手多，毛利率较低；收入季节性强。目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。



[潜力股追踪] ★★★★小商品城（600415）：三期增发提升公司价值

     小商品城（600415）随着大股东定向增发的实施，公司核心竞争力将更加突出，经营业绩将有3到5年的持续增长。今日投资《在线分析师》显示：公司 2008-2010年综合每股盈利预测值分别为3.14元、3.70元和4.24元，对应动态市盈率为34、29和25倍；当前共有5位分析师跟踪，其中 2位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.80。
    海通证券判断，公司定向增发项目-国际商贸城三期租金价格可能超出之前预期。根据他们的跟踪了解，公司此次拟定向增发项目投向国际商贸城三期一阶段可能会提高价格，具体形式可能是：政府定价部分为2340元左右，占70%；市场招标部分底价为4650元左右，占30%。根据历史情况，市场四楼、五楼的价格可能低于一至三楼，假设为1000元左右。他们对国际商贸城三期一阶段和二阶段均价的预测为2534元（基本假设是：60%面积按照 2340元，20%面积按照4650元，20%面积按照1000元），而之前使用的预测均价是1700元。根据这个预测，他们更新了对来自市场经营业务的营业收入和营业利润的预测。
    国泰君安最新调研发现，公司小商品批发市场发展后劲较足。这次调研的重点是实地考察在宏观调控从紧、人力成本上升、出口受限的大环境下，义乌批发市场受到的冲击究竟有多大?而结果有些出乎预期，他们在一、二期批发市场实地感受到市场人气较上年实地调研时又有较大提升，尤其是一期市场经营红火。据了解，国际商贸城一、二期市场转租价格仍在上升，这也从一个侧面验证了市场监测发布的各项指数提升的真实性。
    海通证券调高公司2008-2009年业绩预测分别至3.079元和3.791元（之前的预测分别是2.920元和3.158元），此次更新的业绩预测还考虑了政府对公司投建会展中心可能给予
的贴息。维持公司“增持”投资评级，并给予公司120-130元的目标价，他们认为这个目标价是公司估值的底限。
    风险因素：市场经营成本上升因素的冲击，二是管理层激励机制不到位限制公司业绩释放；目前A股市场估值水平明显高于国际主要股票市场，系统性风险不可不防，投资者宜谨慎控制投资风险。

   

[行业扫描] 工程机械：品牌折价稳步降低 估值仍有提升空间

     07年行业销售收入增速57%，同比加快6个百分点，净利润增速122%，同比加快11个百分点，经常性净利润增速102%，同比下降20个百分点。规模经济效应明显，07年行业毛利率24.7%，同比增1.5个百分点，期间费用率12%，同比降1.4个百分点，销售净利率11.5%，同比升3.5个百分点。预计未来期间费用率还有2个点的下降空间。
　　08年一季收入及净利润增速背离，非经常性损益同比大幅下滑。08年一季收入增62%，比07年加快，但08年增速将放缓至40%。净利润增速28%，经常性净利润增62%，比07年大幅下滑，显示非经常性损益大幅度下降。08年高增长仍将持续，但利润增速将明显放缓。虽然08年固定资产投资实际值将明显下降，但出口高速增长将继续支持行业增长，预计08年全行业利润增速将放缓到30%；钢铁价格上涨的滞后效应将逐渐在第二、三季度体现，销售净利率比07将明显下滑，预计下降2个百分点。中国工程机械在产业链上的地位趋好，品牌折价将稳步降低。中国工程机械将依靠二次创新获取后发优势，市场行业地位稳步提升；国产化率将逐渐提高，世界市场份额提高，将增加中国品牌的议价能力，品牌折价将稳步降低，与世界品牌的价差将缩小，在产业链上的分配地位改善。从产品附加值、竞争结构、行业增速、国际竞争力等综合考虑，看好混凝土机械、汽车起重机、装载机、挖掘机。国际估值比较，PEG水平和国际同业基本持平。目前CAT的静态PE（trailing）为15倍左右，动态约12倍，PEG约为0.8，目前行业动态估值为20倍，高于CAT，PEG为 0.7，低于CAT。
　　光大证券认为地震对行业需求有一定的拉动作用，但是影响有限地震的抢险和灾后重建将增建工程机械的需求：小工程机械在抢险方面的能力突出，将明显收益，大工程机械在灾后重建方面需求将增加，但预计对公司净利润影响并不显著。投资风险。钢铁价格的上涨；宏观紧缩政策；部分子行业竞争结构恶化



[机构看市] 5月15日机构好友指数为46%

     　　今日投资统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多：5名，骑墙：5名，看空：1名，机构好友指数为46%（上个交易日：20%）。
　　看多:
　　东海证券：随着近期市场信心重拾，在市场估值水平推动下，近期市场将以震荡向上，有望再度冲击3800点关口。
　　光大证券：大灾当前，稳定压倒一切。短期市场在资金活跃推动之下，板块轮动将得到进一步的延续，从而推动指数维持反弹走势。
　　南京证券：在热点相对活跃下，如若量能稳增，短期大盘向下调整之势即将结束，后市有望反攻前期颈线位。
　　国海证券：短期内在3700点左右仍会有反复，大盘将以反复震荡的方式延续反弹行情的可能性较大。
　　平安证券：预期后市将在震荡中不断上行，有望首先挑战3900点关口。
　　骑墙：
    西南证券：成交量依然欠缺，后市需要补量，量能补不上来，未来指数就还有震荡。
　　江海证券：最近市场受CPI暂无回落迹象的影响，仍可能维持震荡。　
　　中信证券：近期市场情绪受较多不确定因素影响，预计仍将维持震荡走势。
　　中原证券：预计比较股指在3400-3700间宽幅震荡。
　　德邦证券：短期内市场维持宽幅震荡反复筑底的格局不会改变。
　　看空：
　　国盛证券：昨日近期涨幅过大的农业股医药股有冲高回落迹象，显示市场的热点运作，仍具有明显的轮动特点，仍存在冲高回落的风险。



[评级动态] ★★★★★格力电器：大股东拟高价减持

     格力电器（000651）5月15日公告，格力集团为了调整产业结构，计划在2008年内通过证券交易系统出售上市公司40,270,500股股份，占上市公司目前总股本的4.82%，拟出售价格不低于51.66元。目前，格力集团持有格力电器24.41%，减持完毕后，格力集团所持股份下降到 19.59%。
　　对格力电器的影响：（1）51.66元的出售价格高于格力电器昨日收盘价49.78元，给投资者以一定的空间和时间对格力电器的取舍做出选择，是比较积极透明的一面。（2）大股东减持后，所占股份下降到20%以下，格力电器进入全流通时代。全流通这一步早晚会到来，因此，大股东减持也是意料之中的。（3）大股东减持后，国有资产占股比例的减小，有利于公司经营的更加灵活化。（4）大股东以不低于51.66元的价格出售，显示了一定的惜售心理，是全流通背景下大股东认为的格力电器应有的价格，是全流通背景下的一个均衡价格，这在一定程度上也显示了大股东对格力电器的信心。（5）由于解禁资金约有20亿，短期会对股价造成一定压力。
    平安证券认为目前，格力集团战略调整的规划十分清晰，将主业集中在工业、石化和房地产三大业务板块，并力争做大做强三大业务板块。集团此次募集资金主要用于产业结构调整，这笔资金投向房地产的可能性较大。集团旗下的格力地产拟借壳上市，此事项正在证监会审批中。

   

[评级动态] ★★★★小商品城：子公司20亿拍得土地开发住宅商铺

     小商品城（600415）公司5月15日公告称，2008年5月13日，公司控股子公司义乌中国小商品城房地产开发有限公司以公开竞标方式，取得了位于义乌市稠城街道荷叶塘住宅区地块的国有建设用地使用权，该地块占地面积137116.64平方米，土地用途为部分住宅用地，部分商业用地，土地使用年限住宅用地七十年，商业用地四十年，土地出让金总价为20.80亿元人民币，至公告日已交纳保证金1亿元，剩余款项将于2008年7月12日前全部缴清。
　　13.71万平米的土地，用20.80亿拍得，土地价格是1.517万/平米，而根据跟踪了解，计划开发的住宅和商铺总建筑面积可能为40 万平米左右（容积率为3倍左右）。一般而言，商铺的利润率会高于住宅，公司历史上一般是先卖住宅，后卖商铺，为了预测的方便，用了统一均价的预测数据：预计此地块在2010年之后开始分阶段销售后均价在9500元/平米（均价假设参考了义乌市一些楼盘的价格），楼面成本价为5000元/平米，开发成本约为 2500元/平米，税费约为950元/平米，以25%的所得税率测算，每平米的净利润为788元/平米，整个40万平米的楼盘可望贡献净利润3.15亿元。此项预测对未来楼盘价格的预测相对保守，因此对净利润和净利润率（8.29%）的预测也相对保守。
　　海通证券预计，2010年公司投资此地块可确认的销售收入为30%左右，2011年确认50%，2012年确认20%，2010-12年可确认的净利润分别为9450万元、15750万元和6300万元，考虑增发后的总股本（16997万）摊薄，2011-12年该项目可增厚EPS约为 0.556元、0.927元和0.371元。目前对公司2008-11年四年EPS的预测分别为3.079元、3.791元、4.397元和5.454 元。

     

[评级动态] ★★湘电股份：获近3亿风电机组合同

     湘电股份（600416）之控股子公司湘电风能与大唐集团签订6．18亿元采购合同，于2009年7月前全部交货。同时签订3亿左右的福煤莆田风电设备合同，于2009年3月前交货。
　　按照合同测算，合计规模在70套左右，公司预期的2008年销售规模为160套，目前的数量与预期仍有一定差距。另外，成套的盈亏平衡点为 130套左右。因此，预计2008年的成套仍难以贡献利润。不过，上市公司经营的风电直驱电机的盈利会体现出来。以新合同的70台预测，电机规模为2．5 亿左右，预计对应的净利润为4000万左右，对应的EPS为0．18元。受到原材料价格上涨影响，原有业务受到较大挑战。
    平安证券调整08年EPS为0．50元，09年EPS为0．80元的预测，维持“推荐”

   

[评级动态] ★★★深发展：一笔较大规模不良贷款解决取得进展

     深发展（000001）5月14日，公告该行与北大青鸟、东华置业、城建东华就2003年7-8月发放的一笔15亿元逾期贷款达成和解协议。该笔贷款发放对象为中财国企投资等五家企业，以北大青鸟旗下的东华置业为担保方，且由于东华置业将某项目土地使用权在未获合理对价情况下转让给城建东华，因此在贷款逾期后深发展对以上两家企业提出了诉讼。
　　根据该和解协议，城建东华应向深发展支付10亿元，其中3亿元以现金支付，剩余7亿元将在城建东华提供有效担保的基础上由深发展对城建东华的贷款重组之后支付。一旦以上款项支付完毕，深发展将撤销诉讼，但保留对其余相关方采取清收行动的权利。此外，重组后的贷款应在2009年底之前偿付完毕，并按季支付相关利息。深发展之前已经对该笔贷款计提了6亿元的损失准备。若上述协议顺利执行，将减少10亿元不良贷款，这占到2008年1季度末深发展不良贷款总额的8.29%；并且即使余下5亿元无法追回，亦可冲回1亿元拨备。
　　光大证券认为根据2008年1季度末的不良贷款和拨备状况计算，该笔贷款处置后深发展的不良率将因此降低约0.43个百分点，从而降低至4.72%；拨备覆盖率将提高约5.58个百分点至57.33%。



[评级动态] ★★★★峨眉山A：有惊无险 短期或受有限影响

     峨眉山A(000888)5月13日，受5.12汶川地震影响，交易所为维护公平获知信息的原则，根据章程要求对峨眉山（000888）实施停牌，同时交易所要求四川范围内的上市公司出示此次地震损失程度之后便可复牌。今日即地震发生后的第三个交易日，公司公告了地震的影响情况，按要求今日其股票可恢复正常交易。
　　公告内容相当乐观：此次地震未对公司的经营设施和通往景区的常规交通路线造成影响，而地震发生当时的滞留旅客也在当地管委会的及时、有序的组织下显得心情稳定，无一人伤亡；地震后余震发生期间景区秩序仍保持井然有序，通讯、交通和水电在各部门的通力协作下保持正常运作。为保证游客安全，地震发生一周内旅游局叫停所有前往或途径四川的旅游活动，将对景区经营造成短期有限的影响：地震发生当日，国家旅游局迅速下发《关于停止组团前往和途经四川地震灾区旅游的紧急通知》，要求各省、自治区、直辖市、新疆生产建设兵团旅游局（委）迅速通知所辖地区旅行社，立即停止组织赴灾区或途经灾区的旅游业务。这是管理当局为维护旅游安全而下发的正常文件，当地震情况查明且稳定后，若某些地段旅游景区本身和周边交通经核实未受到影响，则可以尽早恢复营运。目前通过旅行社消息，其时间期限大致在一周多，而这段时间的停运肯定对景区造成短期内的影响，但与雪灾相比，其持续时间并不长，造成的影响并不大，在雪灾期间长达 2个月游客量出现大幅下滑的情况下，4月份的累计游客数量已经呈现正增长，而门票累计收入同比增速达到13.50%，雪灾的经验显示游客在时间上有较强的替代效应存在，且公司的恢复速度极快，所以在考虑对公司影响时间短、未遭受实质影响营运可立即恢复的前提下，对公司的全年营运仍持乐观态度。
　　安信证券认为虽因地震灾害影响，短期股价可能有一定压力，但鉴于旅游时间的替代效应和公司营运设施正常的前提下，维持2008-2010年每股收益分别为0.30元、0.40元和0.53元的盈利预测不变，维持“增持_A”的投资评级。

老大辛苦~~!谢谢~~!

辛苦!谢谢~~!