浙商证券分析报告（0526）
山东海龙：产业链完整技术优势明显的化纤龙头
陈泳潮 浙商证券 今天大盘震荡整理，个股表现为跌多涨少，尽管有中石油、中石化做多，但随着油价的持续攀升，加大了抑制通货膨胀的难度，市场对CPI数据居高不下的担忧越来越强，再加上以基金为代表的主力不看好市场，压制了大盘的上行，因此，短线大盘要强势上行不容易，但其下探的空间也不大，预计下周震荡整理向上的概率较大。盘口看，受电信重组影响，今天通讯科技股全线走强，随着行情的深入，后市有望带动科技股走强，投资者可关注一些拥有科技优势的低价品种。近期化纤板块走势较强，但这一板块大部分个股今年业绩下滑，唯有产业链完整的龙头业绩保持稳定增长，下周如果跌幅较大，可逢低关注。例如山东海龙(000677)就是这样一只不错的品种。公司是一家以科学发展观统揽全局，技术优势明显的可持续发展企业，科研开发硕果累累，其中，《年产45000吨粘胶短纤维工程系统集成化研究》的项目获得了国家科技进步一等奖，这不仅是近20年来中国纺织界取得的最高荣誉，也使公司奠定了在世界化纤行业中举足轻重的地位。随着科技成果产业化的实现，公司各类产品原料消耗不断下降，稳居世界同行业先进水平，为公司转变经济增长方式、提高经济效益，进一步增强市场竞争力打下了坚实的基础。
行业上看，虽然市场上普通粘胶价格下跌，但具有高性能的差别化短纤的价格一直非常坚挺，阻燃短纤、扭代尔、高强保健短纤的价格也处于高位，在目前原材料价格下跌的情况下，有望提升公司利润的增长。目前，公司拥有2万吨/年高性能差别化短纤的产能，8月份还将有3万吨/年新产能建成投产，全年高性能差别化短纤的生产比例有望达到四分之一，未来还将通过技术改造，不断扩大差别化短纤的生产比重。此外，作为粘胶短纤的龙头企业，公司不但在产能方面具有绝对优势，而且其拥有完整的产业链，其上游的原材料棉浆粕完全实现了自给，不仅保证了原料的供应，而且增加了公司利润，提升了公司抵御风险的能力。
二级市场上，公司是化纤板块中少有的一季度业绩大增85％的个股，且市盈率较低，具有安全边际，股价在除权后整理充分，投资者可予以关注。
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