浙商证券分析报告（0529）
山东海龙：低价超跌的行业龙头 适当关注 陈泳潮
正如我们预料的那样，今日大盘在缺口附近做多动力充沛，指数震荡走高，最终收出中阳线。不过，在经过两日的企稳回升之后，上海大盘已经站上了5日均线，明日震荡整理在所难免，因此，操作上，投资者不宜追涨，而是应该以逢低吸纳为原则，选择那些低价、超跌且业绩有成长性的品种。顺着这个思路，我们认为山东海龙（000677）有较大潜力。公司前期股价跟随大盘调整，下跌幅度较大，且在经过送股除权后，公司当前股价仅7元出头，绝对股价较低，而07年每股收益为0.67元，按此计算当前静态市盈率也仅为22倍左右，估值较低，安全边际高。
从基本面上看，公司也具有较好的成长性。作为化纤行业的龙头企业，公司具有较强的技术优势，其项目《年产45000吨粘胶短纤维工程系统集成化研究》获得了国家科技进步一等奖，是近20年来我国纺织界取得的最高荣誉，不仅说明了公司的技术创新走在了全国同行业的前列，也奠定了公司在世界化纤行业中举足轻重的地位。随着公司在新产品研发及产业化实现了质的突破，技术水平稳居世界同行业先进水平，为公司转变经济增长方式、提高经济效益，进一步增强市场竞争力打下了坚实的基础。市场上，虽然目前普通粘胶价格下跌，但公司拥有2万吨/年具有高性能的差别化短纤的价格一直非常坚挺，8月份还将有3万吨/年新产能建成投产，全年高性能差别化短纤的生产比例有望达到四分之一，未来还将通过技术改造，不断扩大差别化短纤的生产比重，因此公司未来的利润仍将稳步增长。此外，除了在产能方面具有绝对优势之外，公司还拥有完整的产业链，其上游的原材料棉浆粕完全实现了自给，不仅保证了原料的供应，而且增加了公司利润，提升了公司抵御风险的能力。
二级市场上，股价在除权后大幅放量，蓄势充分，在大盘企稳反弹中有望脱颖而出，投资者可适当关注。
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