国元证券分析报告（0529）
成功预测5月28日时间拐点 康洪涛
在近期文章中，我们对于行情的把握注重2个分析倾向，一个是反复提前分析预测在5月28日，一定要注意时间拐点的重要性质，可能引起百点长阳的格局，市场也是再次验证我们对于5月28日分析的重要性质，而另外我们分析的一个思路是，近期中线一定要分批减仓，因为大的个格局目前应该不是会被改变，短线反弹后，不能真正使得趋势得以扭转，所以要放弃07年买进持有的牛市思维，来博取短线波段操作的性质，我们成功预测了5月28日的重要拐点，但也是指出反弹高度可能不太荣乐观，要看后市成交量能进一步的放大来修正，另外，上海证券交易所在今日发布并实施《大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》，在该所大宗交易系统开展专场业务，从而在大宗交易系统正式推出了公开发售、配售功能，并引入了协商、询价、投标的交易方式，这显然是对近期大小非抛售影响市场稳定的最直接反应，对于此项笔者分析认为，这一指南对大非的规范力度较大，而对现阶段抛空主力小非们的行为规范稍显不足，利于长远但同时可能刺激小非阶段出逃。另指南对违规行为的惩处力度也显得过小，直接的分析，对于市场影响程度一般，也是的反弹高度受到一定限制，虽然成交量也开始有效放大，市场信心逐步恢复，突破了3400点，而且，地产、银行两大板块出现止跌，中石化等权重股等也表现较好，部分题材股再度活跃，但总体空间应该不是很大，因此，后市沪指将在3600点左右面临短线不少的压力。
从数据来分析，从汶川大地震后的第二个交易日开始，机构资金就出现了连续的净流入，总额超过150亿元，而且这是去年10月份以来，沪市首次出现机构资金连续多个交易日净流入。5月13日，机构资金买入118亿元，流出73亿元，当日净流入45亿元；5月14日净流入19亿元；5月15日净流入31亿元； 5月16日净流入31亿元；5月19日净流入8亿元；5月20日净流入16亿元。6个交易日净流入总额超过了150亿元。机构资金如此密集地流入是从去年暴跌以来首次出现，不过资金是有选择的买入，并不是“照单全收”。而在近期反复有一次出现逆势大胆买入的策略，笔者细心分析发现，并却全市流到银行股的身上，那也就是说明市场的方向主要依托在银行股的动向，也是后市重要的分析标准，于是在后市中，大盘能否有新德机会个格局要积极关注银行股的动态。
综合来看待目前的市场，券商股再度起到领头羊的作用，该板块调整可能已经到位，另外像期货概念股、农业和创投板块一并走强，而对于整个大盘来说，目前的回升仍属于反抽性质，因此仍需要谨慎对待目前的反弹，笔者依然坚定我们国元的策略不变，中线一定果断积极的减仓，然后短线来重点参与热点博取短线的差价，才是不错的实战操作思路，因为后市没有政策的支持和大的量能放出的话，笔者最总认为沪指在3600点一带压力也不容小视。
反弹之路仍是沟沟坎坎 康洪涛
在近期文章中，我们对于行情的把握注重2个分析倾向，一个是反复提前分析预测在5月28日，一定要注意时间拐点的重要性质，可能引起百点长阳的格局，市场也是再次验证我们对于5月28日分析的重要性质，而另外我们分析的一个思路是，近期中线一定要分批减仓，因为大的个格局目前应该不是会被改变，短线反弹后，不能真正使得趋势得以扭转，所以要放弃07年买进持有的牛市思维，来博取短线波段操作的性质，我们成功预测了5月28日的重要拐点，但也是指出反弹高度可能不太荣乐观，要看后市成交量能进一步的放大来修正，另外，上海证券交易所在今日发布并实施《大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》，在该所大宗交易系统开展专场业务，从而在大宗交易系统正式推出了公开发售、配售功能，并引入了协商、询价、投标的交易方式，这显然是对近期大小非抛售影响市场稳定的最直接反应，对于此项笔者分析认为，这一指南对大非的规范力度较大，而对现阶段抛空主力小非们的行为规范稍显不足，利于长远但同时可能刺激小非阶段出逃。另指南对违规行为的惩处力度也显得过小，直接的分析，对于市场影响程度一般，也是的反弹高度受到一定限制，虽然成交量也开始有效放大，市场信心逐步恢复，突破了3400点，而且，地产、银行两大板块出现止跌，中石化等权重股等也表现较好，部分题材股再度活跃，但总体空间应该不是很大，因此，后市沪指将在3600点左右面临短线不少的压力。
根据大智慧TOPVIEW显示，机构资金自上周四以来，已连续9个交易日出现净流入。海螺水泥、中国平安和交通银行继续相对H股股价呈现出6％、5％和 1％的负溢价。这就说明机构在逆势反复的加仓一些品种，所以热点能否想基金重仓股扩散是值得进一步研究德课题，另外一个消息就是：央行行长周小川26日表示将落实宏观调控措施，加之中国石化（600028）复牌大跌，上证指数昨日盘中一度下跌30.59点，再度刷新月内低点。不过，券商股受券商IPO重新放开消息的提振，集体劲升，刺激超跌的金融、地产等权重板块重拾升势，进而推动大盘尾市绝地崛起，能否进一步的持续是市场给我们大家的一个疑问，但我们在近期的部分机构发布5月份宏观数据预测认为，CPI有望出现小幅回落的态势，这样的论断中我们也是可以看到后期可能存在的希望，但是量能未能有效放大给指数继续上行带来一定压力；从缺口上分析目前大盘的走势，最可能的一种就是今日大盘出现的是C5—4小子浪的反弹浪型，目标可能在3600点压力是非常之大，然后大盘重新进入下跌中，展开C5-5的子浪杀跌中，那时德大盘才可能靠近3000点左右，彻底完成市场底部的有效构造，这样的取向笔者还是十分同意，所以，在成功预测5月28日能有百点长阳后，今日再次预测大盘接下来走势，提醒广大投资者，要注意中线果断减仓，然后短线根据热点来博取差价的实战技术意义。
而从消息面上分析，中国证监会副主席范福春28日在出席第五届上海衍生品市场论坛上表示，股指期货经过两年的精心筹备，各项工作基本已经就绪。同时，中国证监会首任主席刘鸿儒表示，美国次贷危机的爆发引起美国股票下跌的幅度不足中国的三分之一，很大程度上是由于缺乏股指期货等工具的对冲，他建议要加速股指期货的推出。我们认为，股指期货推出前后对现货市场的影响也是不容忽视的，特别是大的资金指数化趋势逐步加强的情况下更是如此。而前阶段机构投资者已大幅减少了指标股配置，预计其后续会陆续回补相关的仓位，因此这很可能成为指标股短期上涨的一个重要的催化剂。能否持续还是要看量能是否放大，才是衡量大盘走强的根本原因。
但我们可以细心去研究一下目前数据就可以看出，一季度基金大幅降低了银行股的仓位，但从沪深300指数权重看，单银行股就占了18%，这与目前基金只有 8%的配置相距较大，而随着股指期货的即将推出，机构投资必定会把银行股的配置提高，因此周三银行股的整体上涨是非常合理的。同时，华夏银行 (600015)、浦发银行、工商银行(601398)等一季度业绩的大幅增长，也是支撑银行板块率先反弹的最强大动力。从公布的数据看，一季度银行股在净利差继续扩大、中间业务收入快速增长等因素的作用下，利润仍保持较快的增长，而由于07年同期基数较低和所得税率的大幅度下降，部分银行业绩将呈现高速增长。更值得注意的是，银行板块在经过中线较为充分的调整之后，目前动态市盈率只有15倍左右，是整个市场的估值洼地，而随着市场对整个银行板块08年一季报业绩继续增长的预期增强，该板块的中线投资价值正在重新显现。因此，笔者认为那些主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类上市公司值得重点关注。
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