多头将反攻 券商与石化是热点？                  


    提要：在行业利空消息影响下，指数才小幅收阴。这说明大市下跌的动力已经基本耗尽。下午大盘已经蠢蠢欲动。估计多头将发动反攻，其热点很可能就是券商、石化板块。建议……

　　今天煤炭、钢铁有行业的利空消息，受此影响这2个板块走出了大幅下跌的行情。从而拖累了指数。使早上大盘再度下探到3326点的低位。下午多头有一定的反攻。上证指数是以3351点报收，全天下跌了18点，跌幅是0.54%，深成指数全天下跌了110点，跌幅是0.92%。

　　大盘已经连续三天下跌了，而今天又主要是在行业利空消息影响下，指数才小幅收阴。这说明大市下跌的动力已经基本耗尽。下午，大盘在券商、石化股的带动下，已经蠢蠢欲动了。所以，我们估计多头将发动反攻，其热点很可能就是券商、石化板块。建议投资者多关注它们的走势。

　　一、今天大盘的下跌是行业利空消息导致，大盘下跌的动力已经不足

　　大盘已经是第3天下跌了。今天有2个行业的利空消息。

　　其一、山东省干预煤炭价格，要求供给发电厂的煤炭价格下降。

　　该消息对煤炭板块是明显的利空。

　　其二、上海发改委进驻宝钢股份(600019 )，禁止其涨价。

　　这对钢铁板块同样是一个打击。

　　受此影响，大盘开盘后就不断下跌，早上还一度跌破上周二的最低点：3333点，最低见3326点。下午，在券商、石化板块的带动下，走出了一定的反弹行情。上证指数是以3351点报收，全天下跌了18点，跌幅是0.54%，深成指数全天下跌了110点，跌幅是0.92%。

　　今天大盘下跌的主要动力是煤炭、钢铁板块，其分类指数分别下跌了3%，2.16%。是下跌的主要力量。可以说，如果没有今天2个行业利空消息，大盘就没有下跌的动力，就很可能不会下跌了。即使是有了这2个利空消息，上证指数也只是轻微下跌。

　　这说明，到底下跌的力量已经基本耗尽了。

　　二、多头将反攻，力度可能不少

　　大盘已经连续下跌三天了，这在目前大盘并不是特别弱势的情况下，是比较极端的了。而且，今天的下跌明显是行业性利空消息导致的，是相当勉强的。这就使下跌的动力进一步的消耗。

　　所以，大盘将要步入反弹行情。

　　从这几天下跌行情看，其性质明显是小的再探底行情。在明显的利空消息影响下，走出的向下破位行情，具有比较明显的技术性骗线、陷阱。

　　而一个技术性空头陷阱后，一般都会有一段比较好的上升行情。这是股市主力过去的行动规律。

　　从政策面看，近期管理层也不断推出一些救市措施。我们估计，当大盘再次考验印花税缺口的时候，管理层很可能又会推出一些救市措施来挽救大盘。并且，由于前面已经出台了一些措施，但没有成功，所以，这一次可能力度会更大。从而使走出来的行情也更大。

　　三、投资者的操作策略

　　由于我们判断，大盘阶段性的洗盘已经结束。新的上升趋势马上就要展开。所以，我们建议投资者可以大胆买入。

　　从盘面看，今天券商板块、600028中国石化(600028 )走势不错。估计它们近期会有比较好的表现，建议投资者多关注这2个板块。



驱动大股东资本运做的因素分析

    提要：本栏目近期一直致力于对后股该时代大股东运做模式的一些研究探讨，是因为这很可能是决定全流通以后市场格局的最关键因素，是帮助投资者寻找新形势下盈利模式的关键。

　　而本文则对刺激大股东资本运作行为的一些关键因素，做进一步的细节性研究分析。

　　1、大股东持筹集中度和股本结构情况

　　在之前的文章中，我们曾提及大股东的持股集中度越高，大股东的资本运做利益驱动越大。而在实际中，这种说法也是不完全的。

　　具体来说，大股东的持筹集中度和股本结构都是关键因素。在股本结构简单、股东持筹集中度高、没有非关联方大比例持股的情况，大股东的资本运做冲动都会更加强烈。

　　实际上，这样的股本结构下大股东不必面对强有力的其它利益方干扰，对于大股东来说，其资本运作的博弈难度必然大减，复杂的利益纠葛也就必然减少，从而保证资本运作过程的顺利。

　　也就是说，不能单纯的依靠大股东持股比例来衡量这一因素。有的ST股，大股东虽然持股比例不高，但是其股本结构简单，持股比例相对较高的股东和大股东都有关联关系，而其余股东持股比例微乎其微。这样的股本结构，对于大股东的资本运做来说，是再有利不过了。

　　2、大股东产业背景和实力

　　大股东的产业背景和资产实力，是对上市公司进行资本运作的最关键要素。由于证券监管法律和制度日益严格，信息披露机制的强化以及投资者心态的日益成熟，通过简单筹码操纵和虚假信息发布行为来操纵股价的模式已经很难得逞，并且风险不小。

　　这决定大股东对上市公司进行资本运作就必然要借助持续长期的产业运营平台，而短期的套现、虚假整合及操控显然是不是监管层愿意看到的，也很容易引发市场质疑。

　　从这个角度来看，有实力和良好产业背景的大股东，往往才是资本持续运作的主要保障。

　　3、利益关系的平衡能力

　　大股东进行资本运作，不但涉及到上市公司各方的利益，而且往往涉及到地方ZF相关利益，这决定项目的运做要建立在平衡各方利益的基础上。

　　本栏目昨日文章提到，地方国企的整合较央企跨区域整合更容易，其一个关键点就在于地方利益问题。这决定，大股东的资本运做过程中，不但项目公司的内部利益要得到统一，更要紧的是外部关系协调。

　　从这个角度来看，同一地域比如同一省份的资本运做项目更容易通过。目前市场传扬晋煤集团可能借壳东方热电，其中一个主要的难点就在于两个重组的主体不属于同一省份，这是对山西省地方利益的一次博弈，很容易受到当地ZF阻挠，除非项目重组方能够巧妙的平衡当地利益。

　　所以，一般项目运做各方同属一省的情况更易水到渠成。

　　４、合理或偏低的市值水平

　　对于大股东一方来说，合理或者偏低的市值水平，往往利于其低成本回购或者定向增发来最大化资本运做的收益，这一点本栏目也已提及。而对于大量的地方国企和央企来说，市值考核制度则是往往是管理层和大股东为确保其政绩，从而进行资本运做的最大助力。

　　所以在某种程度上而言，一些外部或者阶段性的利空，则很可能往往是触发大股东运做的诱发因素。比如大盘的持续低迷导致股价下跌，上市公司目前经营遭遇到的一些阶段性利空，上市公司股价低迷和市值偏低。

　　当然这一因素主要是帮助投资者发掘大股东资本运作的合适时机，但从长期来说，这并不是决定其资本运作的根本因素。


影响市场走势的三大变数

    提要：大盘在下跌趋势中阴跌，但市场中存在一些可能改变趋势的变数，政策是第一大变数；机构在石化双雄和电力板块中布局，后市投入多大力量做多，是行情的第二个变数；"丽珠集团回购B股"事件意义深远，其对A股市场的影响是第三个变数。

　　市场走势预测：

　　20多个交易日形成的下跌趋势惯性较大，没有重要信息刺激的话，市场仍将维持阴跌局面。

　　煤炭被政策限价，长期被压制的电力、燃油价格会不会有所放开呢？机构已经开始了与政策的博奕，近期基金不断卖出煤炭股，买入电力股和中石化、中石油，石化双雄和电力板块是后市做多的主要力量，基金在这些板块中投入多大力量，是影响市场走势的一个变数；"丽珠集团回购B股"可能是管理层为解决B股历史遗留问题放出的一个试探性信号，对于B股市场的利好预期有可能分流部份A股资金，与此同时，如果B股走出大行情，水涨船高，A股会不会产生联动效应？这是影响市场走势的另一个变数。

　　实战策略：

　　多空平衡时，急跌会出现假突破，阴跌的方式选择方向，则假突破不会出现，只会形成向下的趋势，下跌的时间和空间都会延长，因此，重仓者宜继续减仓，轻仓者也不必急于抄底买股票。



券商板块 是否将要再次启动？

    资金流向与热点板块前瞻

　　提要：两市今日的成交金额为773.6 亿元，比前一交易日减少约111.0亿元，资金净流出约12.6亿。今日市场缩量震荡，成交量创近期新低。权重股中国石化、中国石油拉抬护盘, 市场热点集中在券商股、军工股、银行、中小板股等,而煤炭股、化工化纤、新能源等回落。上证指数尾市收盘跌0.54%，收在3351.6点。上证指数短期仍是弱势，支撑位在3250点区域附近，阻力位在3500点区域附近，仍然维持近期的判断“指数走势也接近调整尾声，后市往上突破压力线的概率在加大。 C5-5浪的完成时间在6月6日前后，目标回补3280的缺口，到时大B浪反弹将会出现”。技术上，关注券商，银行、房地产板块的成交金额情况，相信在券商板块的带领之下，加上各个板块的轮动，将会有数百点的反弹出现。

　　今日资金成交前四名依次是：煤炭石油、房地产、券商、化工化纤。

　　资金净流入较大的板块：券商（+4.2亿）。

　　资金净流出较大的板块：煤炭石油（-5.0亿）、化工化纤（-3.8亿）、新能源（-2.8亿）。

　　后市中期热点板块是：券商。

　　短期热点板块是：航天军工、房地产。

　　房地产：该板块今日有约2.6亿资金净流出，该板块最先回跌到3000点的低位，有二次探底成功的初步迹象，仍需观察成交金额是否能继续放大及绩优龙头的持续强势。净流入较大的个股有：*ST金泰、嘉宝集团、ST 东 源、ST中房、上海新梅。

　　券商：该板块今日有约4.2亿资金净流入，近来本栏已反复强调“该板块调整基本到位，且是反弹龙头，可分批介入”。净流入较大的个股有：中信证券、海通证券、宏源证券、*ST长运、公用科技、国金证券。

　　航天军工：该板块今日有约0.3亿资金净流入，该板块也是中央企业整合的重要行业之一，可中期跟踪。净流入较大的个股有：大连金牛、航天动力、航天长峰、S ST华新、贵航股份。

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