申银万国分析报告（0606）
等待方向的进一步明朗化
周四沪深两市继续维持弱势拉锯，最终上证综指报收于3351.65点，下跌0.54%，深成指报收于11860.27点，下跌0.92%，两市成交额共计约为773.6亿元，相比昨日再次大幅萎缩，两市个股涨跌比例约为1:1，多空分歧依然较大。
从申万行业指数来看，周四仅有金融服务板块逆市翻红，其余各个版块均有不同幅度的下跌，而受煤炭限价消息影响的采掘类板块周四更是大幅下跌近5%，资金呈现大幅流出之势。从目前情况来看，我们依然维持前期的判断，及市场热点表现依然零乱，投资机会依然有限，短线建议投资者继续保持谨慎，等待方向的进一步明朗化。
B股新一轮反弹已经启动
周四两市B股温和上涨，上证B指报收247.2点，上涨1.94%，深证B指报收4453.17点，上涨1.57%，沪市量增162%，深市量增 219%。个股方面，沪市大多数上涨，下跌3家，深市全线上涨。周四最大的看点，就是丽珠提出以自有资金通过二级市场回购部分B股，这表明B股市场的制度性改革已经拉开帷幕，这无论从那个方面而言都属于重大利好，对于B股市场构成直接利好，对于A股市场具有间接利好效应。丽珠的股份回购有望成为一种示范，即一旦丽珠股份回购得以成功实施的话，类似的股份回购可能会在B股公司中大面积铺开，只要企业基本面符合要求。未来股份回购同样可以推广至A股市场，只是 A股市场没有反应，继续缩量下跌，我们认为，丽珠股份回购有望成为新一轮反弹的导火索，值得加以重视，一旦指数能够突破5周均线，则意味着新一轮反弹拉开帷幕，后市宜密切关注。目前市场预期5月份公布的CPI数据将有明显下降，二季度经济增长不会低于市场预期，这为6、7月份市场继续反弹提供了良好的宏观环境。但地震也增大了通胀、经济等的不确定性，故市场总体表现较为谨慎。目前B股市场看点，除了丽珠的股份回购值得持续关注以外，还有就是纯B股公司的再融资问题，第三个就是美元，近期美元指数呈现低位回升，这对于以美元计价的B股可能具有利多刺激，不过对B股的影响程度仍需要观察。多项利好因素形成的共振效应值得加以重视，两市B股新一轮的反弹已拉开帷幕，这方面B股具有领先效应，A股表现将略微滞后，但也会跟进。上证B指收出跳空上涨的小阳线，指数受阻于上档60日均线，成交量明显放大，新一轮反弹已经启动，一旦突破60日均线将打开向上空间。就个股看，大多数上涨，策略上建议逢低参与放量突破重要压力位的绩优成长股。深市方面，深证成份B指收出放量上行的小阳线，市场新一轮反弹已经启动，第一目标就是前期反弹高位。个股方面，全线上涨，建议择机参与放量突破重要阻力位的个股，短线进出。
通信股：见光死后会分化 徐 明
前一段时间风光无限的通信股，这几天来却遭受了沉重的打击，打击的主要动力来自于中国联通(600050 )。在经过了6个交易日的停牌之后，中国联通于周二披露了重组方案并复牌。虽然1100亿元出售盈利能力弱且不稳定的CDMA业务对联通而言已经是相当理想的结果了，但该股周二却上演了见光死一幕，以涨停开盘后一路杀跌，终盘翻绿。同时，周二香港市场上内地电信股集体大跌10％以上，对联通影响十分负面，该股其后两天持续下跌，并对整个通信板块形成拖累。
技术上看，在利好兑现之后，短线见好就收是比较正常的，因此见光死行情的出现有一定的必然性。但联通的持续弱势表现，却又超出了正常的技术要求之外。我觉得，之所以出现这样的走势，与市场对其重组的看法有关。联通的重组，并非市场化的选择，而是行政的要求，同时重组之后电信的垄断经营格局并没有发生变化，从这一点上来讲这种重组并没有优化资源配置，也没有提升运营效率。所以，市场对重组的看法有所保留是可以理解的。
从整个通信行业来看，市场前景还是相对乐观的。3G的商用将会带来大量商机，不断的技术创新会带来持续的市场需求，或是更新市场的需求。因此，短线通信板块受到打击，并不意味着其后市就没有机会，但缘于事件型冲击整体表现之后，通信板块后市应会有所分化。
操作上，中国联通快速下跌至上涨起点，短线应有企稳小幅反攻的机会，但空间不乐观，周三的下跳缺口上沿压制明显。板块中，个人中线比较看好设备与服务提供商，比如中创信测(600485)、亿阳信通(600289 )等。
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