银华投资分析报告（0610）
越南 是我们的前车之鉴 虽然我们的股市也不怎样，但近日我们却将更多的目光投向了我们的邻居----越南。这个曾作为亚洲近几年最为蓬勃向上的经济体之一的国家，目前正面临着前所未有的困境，这而场困境大有可能演变成为一场灾难。
由于宏观经济动荡和政府在面对通胀压力和收支平衡失控问题上表现出的无能，越南5月份消费者物价指数(CPI)涨幅达到了25.2%。而在07年还被称之为“世界增长率最高股市”，目前距去年10月以来已经下跌超过了60%，房地产价格下是一路跳水，货币更是大幅贬值。
在其光环退去之前，也曾有过几多荣耀。由于放任甚至鼓励国外游资入场，越南交易所从2003年10月的133点涨到了2007年3月的1170点，涨幅达780%，而现在的股指仅有396点。这种暴涨暴跌的背后是外资的进入与撤离，而外资的介入则是由于越南当局在外力的鼓吹下所展现的自我膨胀，从而加大金融市场开放，加快资本自由化，摊子大了，步子快了，最后自然是漏洞百出。当资本市场出现了虚假繁荣之后，当企业再也无法给予投机者所期望的高收益率时，抽身撤离成为必然。而当时为了吸引资本内流而采取的资本项目自由化措施又给国际游资抽逃创造了莫大的便利，一夜之间的“梦醒”，让昔日的“天堂”也成了“地狱”。
虽说越南本身经济规模不大，但它们的发展模式却与我国有着众多相似之处。居高不下的CPI、投资过热、楼市过热、人民币汇率改革、股市的巨大波动、国外游资的大量涌入等，这些都是我们正面临的问题，而处理不当，则越南的悲剧将在我们身上重演。
放开，不等于放任自流，正是有了越南这样的前车之鉴，因此，政策的引导显得十分必要。日前，山东省对省内的国有煤炭生产商就进行价格干预，而上海市发改委也对宝钢这样的大型钢铁公司也进行了价格干预，同时，严守成本油价格虽让部分产业受损但却保住了全局……我们看到，在紧缩政策下，楼市价格经纪自然回落，CPI也如期走低，这些曾经有可能触及红线的数字正开始逐渐好转，不能不说这是管理层的智慧。
虽然在转折期间，我们正遭受痛苦，但如果真是滑落深渊那么痛苦更大。我们不想步越南的后尘，所以长痛不如短痛。
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