中天证券分析报告（0610）
华润锦华：央企整合+重建“绿色通道” 刘响义
进入5月，央企整合的步伐开始明显加快。5月7日，国电、中粮和保利等3家央企变更主业；5月9日，长江电力停牌，启动整体上市进程；5月23日，电信重组拉开大幕，中国铁通并入中国移动；中国联通分拆双网，其中CDMA网络并入中国电信，中国网通并入中国联通，央企整合为相关央企个股带来机遇。华润锦华（000810）地处四川省遂宁市，是是西南地区最大的精梳纱生产基地，公司大股东华润纺织集团隶属超大型央企华润集团，掌控华润集团在山东、江苏、河北、深圳、上海、北京等地的庞大纺织资产，存在整合需要，未来有望成为华润纺织集团的旗舰，而由于华润锦华总股本不到1.3亿股，将扮演典型的“蛇吞象” 角色。另外证监会主席尚福林近日在四川实地察看证券期货经营机构、上市公司的受灾情况时表示，要积极支持受灾上市公司灾后重建工作，对于符合条件的企业融资和上市公司再融资，要特事特办，开辟“绿色通道”。对于受灾严重的上市公司，将积极支持其拓展融资渠道，创新融资方式，以促进其尽快恢复正常生产。“绿色通道”、“特事特办”，对身处灾区的华润锦华来说，确实是一个难得的机会，就看公司如何把握了。
中国华润集团在基本奠定了房地产、啤酒、制药等行业的新兴霸主地位之后，又向纺织业进军，华润集团先后在纺织品出口大省山东、江苏、河北，以及上海、北京等地控股了一大批非上市纺织企业，需要一个资本平台，于是收购了华润锦华51%的股权。华润集团有关负责人表示，将全力支持华润锦华的发展，未来的华润锦华将成为华润集团整合国内纺织业的平台和核心，发展成为华润纺织业的旗舰企业。按照华润集团的说法，最终要把华润锦华变成一个集团性控股公司，成为华润将国际资本引入国内资本市场的枢纽。华润锦华的生产能力已经突破了60万股纱锭，拥有6000余台布机，年产近6万吨纱，2亿余米布，在高档细分市场占据较大的市场份额，若未来华润集团旗下的棉花基地、纺织企业、分销业务中的优资资产能纳入华润锦华体系，则公司将出现质的飞跃。
证监会对四川受灾上市公司再融资将实施特事特办，开辟“绿色通道”，对华润锦华来说是难得的机遇。华润纺织集团收购华润锦华的目的，是将华润锦华打造成华润整合国内纺织业的平台和核心，现在又遇上“绿色通道”、“特事特办”等良好待遇，当然要抓紧办理。华润锦华近期走势相当坚挺，有筑底迹象，值得重点关注。
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