调控压力是否已充分释放


　　提要：实体经济增长放缓过快的风险导致目前各部委对宏观紧缩看法出现一定分歧，这种分歧很可能会导致管理层加快实施积极的结构性财政政策。但从根本上来说，宏观紧缩的最差预期还可能没有过去，在这样的压力下，唯有严格限制大小非的抛售行为，否则其它的任何救市措施效果都将非常有限。

　　我们认为，实体经济增长放缓过快的风险导致目前各部委对宏观紧缩看法出现一定分歧，这种分歧很可能会导致管理层加快实施积极的结构性财政政策。但从根本上来说，宏观紧缩的最差预期还可能没有过去，在这样的压力下，唯有严格限制大小非的抛售行为，否则其它的任何救市措施效果都将非常有限。

　　一、各部委对宏调出现分歧

　　当前中国经济下行趋势已非常明显，财政政策与货币政策应有所调整，及早转向 “双积极”——昨天，国家发改委中国宏观经济学会秘书长王建，就宏观经济及相关政策分析接受《每日经济新闻》采访时如是表示。这显然和央行前期调高1个点的存款准备金率的基调完全不一样，这说明在中央各部委之间对宏观调控的看法也出现一定分歧。

　　我们认为，产生这种分歧的关键可能在于发改委更加注重实体经济领域的问题。王建就表示，目前生产流通以及资本市场的资金短缺非常严重，在这种情况下，宏调政策再不转向，经济掉头向下的可能性很大。他指出，大量的货币供应被物价所消耗，而实际生产领域的供应过少。而央行的主要调控目标则是在针对金融领域的风险和通货膨胀问题。

　　这标志着目前实体经济的快速下跌风险和高通胀、投机资本内流成为宏观经济发展过程中一对不容易调和的结构性矛盾。

　　二、宏观调控难以转向

　　正如上文所言，目前央行紧缩存款准备金率主要针对目标是居高不下的通货膨胀以及外围热钱流入，尤其是通货膨胀导致的社会民生和一系列经济问题，让央行难以掉以轻心。做为负责金融调控的主要部门，央行的职责和压力让他们不可能太多顾及实业领域的问题，从这个角度来看，货币政策转向中短期内是难以实现的。在这一方面，我们尤其应关注随后几个月的通胀数据，这很可能成为一个阶段内央行货币政策动向的一个主要风向标。

　　另外一方面，本币升值和外围经济衰退导致的出口减速，高物价提高企业成本带给实体经济的伤害已经逐步显现出来。这意味着，如果采取单纯的紧缩性货币政策，实体经济更加面临着快速下降的风险。实际上，国家统计局提示经济增长拐点已经到来的观点，经济增长放缓的趋势值得警惕。我们认为，实体经济增长快速放缓同样不符合最高层所制定的保持经济平稳增长的大局，不符合长期经济发展的整体利益。

　　目前针对实体经济增长放缓过快的风险，有关专家认为可以通过调整财政政策和收入分配政策来解决。我们认为相比金融领域和通胀风险而言，实体经济增长放缓的风险还不是很明显，这决定金融调控部门紧缩压力远大于稳定经济增长的压力。

　　三、最差的紧缩预期是否已过去

　　　从整体来看，积极的财政政策会和紧缩性的货币政策产生很大的冲突，和防过热防通胀的双防目标产生很大冲突。所以，目前现实选择就是结构性的财政政策措施，这即可以防止经济紧缩过快，也可以有针对性的调整产业结构布局。

　　综上所述，目前而言财政政策很可能成为结构性放松的主要方向，而货币政策在央行上调1个点的存款准备金率以后，其随后是否回进一步加息或者再次调升保证金率，则需要关注通胀的问题。而考虑到复杂的国际国内环境，以及不明朗的预期，目前很难说最差的紧缩预期已经过去。

　　四、资本市场政策难挡宏观调控

　　从实际上来看，导致目前市场下跌的两大主要因素就在于悲观的长期经济增长预期，及市场资金供求关系失去平衡。而紧缩性的货币市场政策则无疑是从这两个方面给大盘雪上加霜，尤其是资金供求方面的问题，对市场的直接冲击更为明显。

　　而资本市场政策诸如融资融券、期指这类举措，对市场的影响充其量也就是阶段性的提振投资者信心，这还需要结合市场本身的理解和预期，甚至不排除其产生反向刺激的负面效果，而唯有拿出实质性的限制大小非措施，管理层没有更有效的手段来稳定市场。


大盘十万火急！ 管理层会出招救市吗？               


　　提要：从技术面看，大盘这一两天应该有反弹。估计管理层会在这几天利用技术面的有利条件，出台救市措施。以便在技术面、政策面共同作用下，使大盘走出上升行情……


　　今天大市进一步下跌，深成指数已经跌破前期的政策底了，而上证指数也离前期最低点2990点，仅差2点。可以说，中国股市已经到了十万火急的时候了。所有的投资者、所有的机构，都把注意力集中到一点：管理层会救市吗，管理层会如何出招救市？

　　我们感觉，从技术面看，大盘在这一两天内，应该有反弹，哪怕是技术性的反弹。所以，估计管理层会在这几天里，利用技术面的有利条件，出台救市措施。以便在技术面、政策面共同作用下，使大盘走出上升行情。

　　一、股市已经到了十万火急的时候

　　在昨天大幅下跌后，今天消息面相当平静。而大盘开市后继续下跌，十点二十分时，深成指数跌破了四月份的最低点，上证指数离前期最低点2990点，也仅仅差二点，下跌到了2992点。之后大市是反复震荡。上证指数是以3024点报收，全天下跌48点，跌幅是1.57%。深成指数全天下跌了307点，跌幅是2.86%。

　　券商板块今天走出了比较好的上升行情，其中600837上升了9.98%。而房地产板块、有色金属板块、汽车板块是下跌的主要力量。

　　昨天上证指数大跌二百多点，有一千多只股票跌停板。

　　今天大盘继续考验四月份的最低点，深成指数已经创新低。

　　市场一片看空。官方财经网站挂出了这样的新闻：私募基金言，再跌一千点也未必入市。公募基金改口，年内可能不会再有机会了。

　　大盘看来马上就要创近期新低了！

　　大盘可能还要再跌一千点了！

　　今年还有的七个月里都只有不断地下跌了……！

　　显然，中国股市已经到了十万火急的紧要关头了！

　　二、目前应该是救市的有利时机了

　　从技术面看，大盘将在近日走出反弹行情。

　　其一、大盘两天急跌了百分之十了。明显下跌时间短，下跌幅度特别大。短期有明显的技术性反弹的要求。

　　其二、大市连续六天下跌，技术面也有比较强的反弹要求。

　　其三、大盘已经逼近前期的低点，这里应该有一批多头力量入场抄底。这也为反弹提供了物质条件。

　　所以，我们认为，目前大市有明显的走出反弹行情的、技术性要求。

　　这时候，如果管理层出手救市，就可以利用技术面提供的有利条件，使救市的政策发挥出事半功倍的效果。

　　所以，目前正是管理层出台救市政策的最好的时机。

　　三、估计近日有可能出台救市措施

　　我们估计，近日管理层可能会出台新的救市措施。

　　当然，由于近期管理层已经没有救市了。所以，在开始的时候，这些救市措施可能只是象征性，更多的可能只是对近日股市的大跌，发表谈话，等等。

　　一般来说，只是在几次救市失败后，才会出台力度比较大的、有实质性的救市措施。

　　所以，如果近日只是出台一些一般性的救市措施，大盘会走出一定的反弹，投资者多后市的预期就不要太高。毕竟，近期大盘处于相当弱势，不是一般性的利好能彻底解决问题的。


关注安全边际相对较高的板块               


    提要：随着市场的不断走弱，市场的防御心理在不断增强，具有一定安全边际的品种，将更容易得到认可。本栏认为，经过一轮回调后，钢铁板块的安全边际已经提高，中短期内可以值得进一步跟踪。

　　一、钢铁有一定安全边际，中短期内值得关注

　　随着市场的不断走弱，市场的防御心理在不断增强，具有一定安全边际的品种，将更容易得到认可。本栏认为，经过一轮回调后，钢铁板块的安全边际已经提高，中短期内可以值得进一步跟踪。首先，有关数据显示，阿塞洛米塔尔、美钢、新日铁、浦项等国际大型钢铁公司，08年的PE为10倍左右；与之相比较的是，A股市场的钢铁股08年PE为12.7倍，仅略高于国际钢铁的估值水平，但明显低于沪深300的20倍PE。也就是说，当前钢铁行业是有一定的估值优势。

　　其次，从中期来看，钢铁行业的情况仍然偏向乐观。近段时间以来，由于宝钢没有按预定的时间公布新一季的钢铁价格，引起了市场关于“管理层将可能调控钢价”的猜疑。但目前的事实上，发改委只是针对抗震救灾的钢价进行了一定限制，但并没有全面干预钢价。此外，宝钢新一季的调价方案仍然是以小幅上调为主的。

　　作为国内钢价走势的方向标，宝钢的上调价格将对国内价格形成较强的支撑。值得一提的，不断走高的国际钢铁价格，使得国内外的价差在扩大，目前已经超过1000元/吨；在这种情况下，未来几个月内国内钢价将有望维持小幅上升的势头。

　　最后，钢铁行业也属于资产整合的高发行业。今年3月发改委批准宝钢整合广钢、韶钢方案，武钢获批防城港项目，将整合柳钢，准备了两年多的山东钢铁集团3月26挂牌，将整合济钢、莱钢。攀钢集团的整合。河北的唐钢、邯郸两大集团近日成立河北钢铁集团公司，鞍钢与本钢集团将进一步推动集团层面的整合。

　　综合来看，估值相对偏低、中短期内产品价格将仍然小幅走高、行业资产整合的预期，将使得行业在中短期内有一定的投资价值。不过需要注意的是，受全球经济将出现拐点、增速减缓的情况下，作为强周期性的钢铁行业，其景气度将可能在09年有所回落。

　　二、中期内市场格局展望

　　短期来看，以基金为主的机构投资者仍然持谨慎态度，这在一定程度上影响了蓝筹股的表现；相对而言，私募、游资的态度乐一些，表现为题材股表现较为活跃。具体操作上，投资者在短期内可以围绕通胀、灾后重建两大背景来挖掘短线品种。通胀受益的题材主要有高油价背景下的新能源、替代能源（如煤炭），农产品价格持续上涨的农业板块等。灾后重建题材主要包括水泥、钢铁等建材生产企业，与及相应的建筑施工企业、工程机械企业。

　　中期来看，资产注入仍然是最值得关注的主线，尤其是通胀受益、灾后重建受益的行业。从最近的政策与市场来看，资产注入也具备一些诱发因素，如上市公司重大资产重组申报工作指引，早前发改委提到的加快中央企业重组步伐等。同时，长江电力、攀钢钢钒、露天煤业等资产整合的启动，也映射着资产注入大戏有望加速。

　　具体来看，电力行业的整合值得关注。可以说，长江电力资产注入的启动，为电力行业的资产整合步伐迈开了重要一步。我们知道，电力行业是资产整合规模较大、资产整合预期相对明显的行业。以五大电力集团为例，上市公司的资产只占集团的一小部分，小公司大集团的特征相当明显，如果资产注入后上市公司的规模将迅速提升，对上市公司收益的增厚也将是明显的。



券商、农林牧渔打响反弹第一枪？               

    资金流向与热点板块前瞻

　　提要：两市今日的成交金额为826.6亿元，比前一交易日减少约91.3亿元，资金净流出约15.2亿。受“央行公布提高银行存款保证金率1%”消息影响最大的银行、地产今日仍惯性下跌，煤炭石油、有色金属资金仍继续流出，上证指数收在3024.2点，下跌 1.57%。昨日的判断仍然有效，“上证指数在运行C5-5浪，技术上，上证指数短期加速下探迹象明显，但已逐步进入超卖区，若明天破2990前底，则周线RSI 即出现背弛，因此后市下探后估计会出现反弹，支持位在2950-2970点，仍有望以二次探底的形式完成C5-5浪”。昨日提醒的煤炭及券商今日的确开始反弹，而农林牧渔的加入更能增加多头的力量。

　　今日资金成交前四名依次是：券商、煤炭石油、银行、房地产。

　　资金净流入较大的板块：券商（+6.4亿）、农林牧渔（+5.9亿）。

　　资金净流出较大的板块：房地产（-3.5亿）、建材（-2.8亿）、中小板（-2.6亿）。

　　后市中期热点板块是：券商、煤炭石油

　　短期热点板块是：农林牧渔

　　券商：该板块今日有约6.4亿资金净流入。融姿融券依然是该板块的中期利好，结构分析它们有望走出反弹推动浪的第5浪，本栏看好。净流入较大的个股有：海通证券、中信证券、国金证券、吉林敖东、宏源证券、国元证券。

　　农林牧渔：该板块今日有约5.9亿资金净流入。农产品涨价是该板块反复活跃的理由，结构分析它们有望走出B浪的反弹，逢低可关注。净流入较大的个股有：荣华实业、隆平高科、登海种业、北大荒、丰乐种业、金健米业、敦煌种业。

　　煤炭石油：该板块今日有约2.5亿资金净流出。石油价格高位运行是该板块反复活跃的理由，但产品涨价受ZF控制又限制了他们上涨空间，可适当关注。净流入较大的个股有：中煤能源、兖州煤业、国阳新能。


报复性反弹还是局部反弹？               

    提要：趋势行为多空基本平衡，套利行为多头占优，周四大盘有望在套利交易者做多的推动下走出反弹行情，乐观估计，1-2周内上证指数有机会回到3200-3300点区间。

　　市场走势预测：

　　指数向下击穿前期下降趋势后跌势在周三遇阻，趋势交易者转入观望状态，趋势行为多空基本平衡；大跌后指数处于短期相对低位，大部份个股技术面超卖，套利行为多头占优，周四大盘有望在套利交易者做多的推动下走出反弹行情。

　　由于超卖状态较严重，出现个股普涨的报复性反弹行情的可能性相对较大，但也不排除在长线投资者做空打压下，指数反弹空间有限，行情仅以局部反弹的方式进行。乐观估计，1-2周内上证指数有机会回到3200-3300点区间。

　　实战策略：

　　连续两天大跌后，多空力量对比发生变化，短线行为空头将占据优势，反弹一触即发。一般而言，周四或周五开始的反弹力度应该比较大，可操作性较好；最保守的估计，局部反弹行情可以期待。轻仓者不妨精选股票，争取把握可能是局部反弹行情中的机会，建议以超跌的概念题材股以及超低市盈率的中、小盘股票作为选股方向。

辛苦!谢谢~~!天天回帖~天天漲停

老大辛苦~~!!!谢谢~~!!!!