倍新首席策略每日内参（0702）
股票已经两三折－投资价值还用别人说吗？
今日大盘再度暴跌，上证指数创出新低2644点，看完今天的盘面，本栏的感觉是――愤怒！愤怒的原因不是因为今天跌了，作为一个从业十五年的分析师，下跌的场面见得多了，没什么能够真正让笔者动怒的，而这次是真的愤怒了。真正让笔者气愤的是那些机构彻头彻尾的非理性嘴脸，中小投资人不应该对他们有任何信任感，他们甚至让人觉得肮脏。看看盘面吧：中国最优秀的零售银行－招商银行被封在跌停板上！它的市盈率仅有不到15倍！市盈率仅十倍的浦发银行也一度跌破20元，简直是匪夷所思，那些所谓的理性机构最多称得上是披着价值投资外衣的投机者。
纵观此次始发于去年10月的特大型股灾，短短8个月时间下跌幅度已逼近60％，这是一场真正的特大型股灾，杀伤力是史无前例的。要知道93年－94年1528点－325点，虽然跌幅巨大，但那时仅有几十家股票，股民数量也很少。上次熊市2245点－998点，尽管跌幅高达56％，但用了将近四年的时间。现在的情况是两市超过1500家股票，股民数量高达1.3亿（还不包括基民），上证指数在短短八个月时间跌幅超过57％，整个涉足股市的投资者财富遭到血洗，要知道很多股民是07年进来的，他们不仅没有享受到股改对价，还遭受了巨大的财富损失，这种损失是股市系统风险造成的，除非你不做股票，否则想逃都逃不掉。
说到个股更让人惨不忍睹，大多数蓝筹股的股价都被打了三折甚至两折，我们不禁要问：这是什么市场？简直就是清洗财富的杀戮场！不信的话看看000878、000960、600150、600000等等等等。。。还有很多，大家可以随便翻一下股票。云南铜业从将近100元跌到15元，股价被打了1.5折！都说越南股市跌得厉害，那是因为发生了经济危机，中国根本不存在经济危机，我们看到的是股市一点不比越南跌的少，这是天灾还是人祸，完全不符合逻辑！这已完全脱离了理性分析的范畴。跌破4000点后，管理层呼吁机构要讲政治，现在已经快到2600点了，我们已经找不到股市的基本标准。
我们不禁要问：谁在打压中国股市？是外部力量还是内部力量，如果是外部力量为什么不反抗？如果是内部力量你们的又良心何在？我们的约束机制又在哪里？君不见股市正在崩溃吗？其实蓝筹股已经崩溃了！崩溃了的结果考虑过吗？以现在股市的规模，灾后重建需要多少钱算过吗？难道98年恒指保卫战就不能在A股市场上演吗？难道还要落井下石地在A股临死之前多发几只大盘股吗？这难道就是中国股市的特有逻辑吗？那些所谓的机构千万别再拿价值投资说事了，那样的话不是你傻就是我们傻。我们已经看得很清楚了，大多蓝筹股票已经被打了两三折了，投资价值还用别人说吗？
燕京啤酒:奥运与消费旺季促生机会
公司2008年1季度共生产销售啤酒79万千升，实现营业收入17.10亿元，同比增长16.42%，实现营业利润和净利润分别为3219万元、2092万元，较去年同期分别增长10.50%和31.57%，每股收益0.02元。
销量平稳增长，提价促使主营毛利率出现回升。公司08年1季度共生产销售啤酒79万千升，同比增长9%，增长态势平稳。07年底以及08年2月份的两次调价对盈利能力的改善表现明显，公司1季度主营毛利率较07年4季度回升1.5个百分点，达到33.45%。数据显示目前进口大麦价格仍在上涨，虽然公司已大部分采用国产大麦，但价格传导的成本压力仍值得关注。
期间费用有所上升，财务费用增加明显。公司08年1季度三项费用有所上升，这主要是由于奥运宣传费用增加以及人力成本上升所致，其中财务费用同比增幅达到100%。公司解释为子公司投资增加以及利息上升所致。在增产扩能的过程中，公司存在一定的财务压力。
燕京啤酒2008年度第二次临时股东大会于6月6日召开，审议通过了《关于调整公司非公开发行股票发行价格和发行数量的议案》和《关于批准北京燕京啤酒有限公司与北京燕京啤酒股份有限公司签订非公开发行附条件生效的股份认购合同（修订）的议案》。项目对公司未来的经营发展以及财务压力的缓解都将起到非常重要的作用。
奥运和消费旺季促生投资机会。啤酒与体育赛事的结合程度很高，奥运的举行必将拉动北京及周边的啤酒消费。公司地处首都，在北京的市场占有率高达75%以上，受益最为明显。2、3季度是啤酒的传统消费旺季，两大利好因素的共同作用将促生啤酒行业的阶段性投资机会。
风险提示：成本压力能否缓解将成为啤酒行业中期估值的重要因素。
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