大盘上升是反弹还是反转？      


　　提要：明天走反弹的可能性比较大。我们初步判断，今天、明天可能走出的上升，反弹可能性更大。当然，目前大盘离反转行情已经相当近了，我们将反复判断其是反弹还是反转？


　　今天媒体相当高调地发表几个救市消息。受此影响，大盘今天一度上升了49点，上升幅度是1.85%。可惜，下午大盘却走出大幅回落的行情。上证指数以2651点报收，上升0.13点。深成指数全天上升了65点，上升幅度是0.72%。

　　从今天的行情看，明天大盘走反弹的可能性比较大。那么，这一次的上升是反弹还是反转呢？

　　我们初步判断，今天、明天可能走出的上升行情，反弹的可能性更大。当然，由于目前大盘离反转行情已经相当近了，所以我们对每一次上升都将反复、不断研究其性质，都将反复判断其到底是反弹还是反转？

　　一、消息面再度救市 但虚的东西比较多而市场走出冲高回落

　　今天消息面有好几个救市的消息。

　　其一、新华社：股市完全可以实现稳定健康发展。

　　其二、成思危：大起大落不正常，目前股市处于牛熊重叠期。

　　其三、瞭望：ZF可以从四方面入手稳定股市。

　　这是近期第一次几个媒体都来讨论救市。但是，从内容看还是虚的东西比较多。

　　而大盘今天在这些利好消息的影响下，走出了一段上升行情。上午收市的时候上升到最高点。上升了49点，上升幅度是1.85%。可惜，下午大盘却走出大幅回落的行情。上证指数以2651点报收，上升0.13点。深成指数全天上升了65点，上升幅度是0.72%。

　　二、明天大盘可能将继续上升 其性质是反弹还是反转？

　　如何理解今天大盘的一度冲高的回落呢？

　　我们初步的判断是，今天的上升是主力要造反弹的准备工作。一般来说，明天大盘走反弹的可能性会比较大。

　　问题是，如何理解与判断这一次上升的性质是反弹还是反转？主力的作战意图是什么？

　　我们目前的理解是：这几天反弹主要是：大盘目前已经处于明显的低位了。象昨天收市后沪市平均市盈率已经跌破20倍，已经具备了投资价值。所以，市场抄底力量在不断增加，并且在大盘创新低后，也将引来相当的资金进场。为了把这一批资金套住，为了把这一批资金引入歧途——引入非主热点的股票上。主力在这里就组织一次上升，引诱这一批资金进场。

　　等其进场后，再走最后一跌，就能达到这样的目前：

　　其一、引诱这一批资金到非主热点上。

　　其二、利用最后一跌给这一批资金一次沉重的打击，从而给这一批资金一个下马威。

　　其三、使这一批资金抄不到最低位。

　　三、如何应对这几天的反弹？

　　我们目前对后市的估计是：如果消息面配合的话，明天大盘很可能会走出反弹行情。其性质很可能是：大盘创新低后的技术性反抽。

　　在反弹后，很可能还会在最后一跌。

　　所以，在反弹高位可以考虑适度减磅。

　　当然，由于大盘已经处于即将反转，所以，我们将随时反复研究大盘的上升，经常会提出是反弹还是反转的问题。更好地把握好，大盘从持续下跌转为持续上升的转折点。


政策救市已上升到新高度


　　提要：从瞭望和新华社连续发文就可以看出，现阶段股市的非理性波动已引起了管理层高度重视。在奥运前的特殊阶段，市场稳定的重要性攸关，政策救市已上升到新的高度。

　　一、市场波动加剧监管层担忧

　　近期除证监会和证券业协会连续表态稳定市场后，昨日瞭望和新华社也开始发文，力图通过舆论的角度来稳定市场环境。而股指从6100点至今，指数已经腰斩过半。然而更为难以忍受的是，在指数经过一轮如此大幅度的调整以后，市场的下跌和恐慌情绪非但没有得以缓解，反而与日俱增。在实体经济增长减缓，经济增长受到诸多意外因素干扰，并且奥运即将开幕的关键时间段。虚拟市场的大幅度非理性波动，更可能对实体经济、社会稳定等诸多方面产生了比较恶劣的负面影响，这无疑加剧了监管层的忧虑。

　　二、政策救市日益迫切

　　虽然说管理层对国内股市不应沉迷于政策干预，但是完全放任自流也是不可取的。

　　最新一期《瞭望》周刊载文指出中国股市自去年10月以来波动幅度日益加大，目前股票市场的最大跌幅接近60%，90%以上的投资者处于亏损状态。面对如此大的波动，文章认为可从设立平准基金等方面入手来稳定股市。特别是在虚拟经济对实体经济产生某种负向传导作用时，ZF应通过适度适时的举措，维护股市稳定运行。

　　同时值得注意的是，和以往担忧热钱制造泡沫不同的是，目前阶段部分专家开始担忧热钱的撤离给金融市场带来动荡。如商务部研究院研究员梅新育就担忧，中国资本流动逆转风险正在积累。如果热钱大规模回流，将扰乱我国金融体系的正常运行，可能给我国金融秩序带来难以估量的影响。必须采取各种手段，控制热钱的进一步流入，并未雨绸缪地防范热钱大规模撤出。

　　而从近期的盘面来看，也正处于资金恐慌性撤退的关键时刻，无论是何种因素还是何种资金势力在制造这种恐慌，其最终结果都可能对股市发展和整个金融市场的稳定极为不利。这种恶劣局面的出现，意味着政策干预市场的必要性日益迫切。

　　三、稳定市场可能上升到新的高度

　　从更大的格局来看，目前阶段的股市下跌，已经远非资本市场本身的问题了。毫不夸张的说，股市已经成为社会、经济平稳发展的重要一环。

　　首先是股市在已经大幅度下跌以后，继续的非理性剧烈波动已经不可避免的波及实体经济，瞭望周刊就撰文，股价的微小变化就会引起可观的财富效应，其对于实体经济有着"四两拨千斤"的杠杆作用，如目前中国股票市场每涨跌10%，就会分别引起数量高达约7000亿元流通市值和约2万亿元总市值的扩张或缩水，对消费、投资等实体经济变量影响甚大。因此，股票市场调控中把握适度原则极为重要。

　　其次是，目前的市场规模和参与人数已经今非昔比。市场的非理性波动和大面积亏损，引发市值的高速蒸发导致市场不稳定，牵涉的投资者人数众多。很明显，这除了带来一系列的经济问题外，还可能带来一系列的社会问题。

　　更为值得重视的是，在目前复杂的国内外政治经济环境下，金融市场的不稳定因素很容易被放大，可能成为拖累全局的一大隐忧，为一些有意的利益集团趁势利用。

　　也就是说，股市的稳定已经不再仅仅是资本市场的问题，也不再局限于经济层面，完全可以上升到更加全局的政治高度。

　　四、市场不可能长期逆政策意志而行

　　从历史上的情况来看，由于投资者心理和主力博弈方面的因素，市场底和政策底往往不在同一位置。尤其考虑目前内外部复杂而多变的中观环境，比如担忧央行加息等，也让市场投资者容易保持犹疑心理和观望态度，这种心理偏差让筑底的过程更加复杂。但从根本上来说，市场不可能长期逆政策意志和宏观格局而行。尤其我们有理由相信目前市场的稳定需求已经提升到一个新的高度，在宏观大格局实际转暖的背景下，市场大格局变暖已经难以逆转。


大盘两个非常明确的见底信号      

　　提要：和谐高层非常重视的奥运会即将于8月初在北京召开，为维护社会稳定、营造一个和谐的奥运氛围，股市必须止住连续下跌之势，证监会尚主席的维稳讲话、新华社“关于股市的通讯”就是在这种背景下出台的。投资者必须重视近期不断释放的政策维稳信息，历史经验表明，中国股市根本上是一个政策市，ZF绝对有能力影响市场中、短期走势。此外，从博奕行为角度看，在一个相对低位，趋势交易者让出主导地位、套利交易者主导行情走向的结果必然是止跌回升。

　　新华社时隔16年再发《关于股市的通讯》，文中指出：“在我国经济基本面总体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展”，并列举了经济基本面总体看好的一些具体数据：“第一季度，国内生产总值增长10．6％，依然与近5年来的平均高增长率相当；作为拉动经济增长的头号动力，城镇固定资产投资在今年前5个月完成40264亿元，同比增长25．6％；来自夏粮生产一线的最新消息，连续5年的夏粮丰收已成定局，单产将再创历史新高；今年以来我国出口保持 20％以上的较高增速；消费实际增长速度与往年相比总体平稳，略有上升”。与此同时，ZF另一喉舌《瞭望》载文称：“ZF可从四方面入手稳定股市，包括设立平准基金等”。

　　众所周知，和谐高层非常重视的奥运会即将于8月初在北京召开，为维护社会稳定、营造一个和谐的奥运氛围，连续8个月暴跌、已成为社会关注焦点之一的股市何去何从必然会引起高层高度重视。9成股民亏损，超过半数股民在短短8个月时间内市值损失2/3，股民情绪极度不安，这种情况下隐藏着很大的不稳定因素。事实上，个别地方已出现股民冲击证券交易场所的群体情事件。可以想象，如果奥运之前股市没有起色，社会气氛必然不那么和谐。证监会尚主席的维稳讲话、新华社关于股市的通讯就是在这种背景下出台的。投资者必须重视近期不断释放的政策维稳信息，历史经验表明，中国股市根本上是一个政策市，ZF绝对有能力影响市场中、短期走势。


　　因此，从政策面和基本面的角度看，笔者认为市场即将探明中期底部。

　　再从博奕行为角度看看短期情况。中国证券登记结算公司统计数据显示，“上周沪深股市新增股票账户30.1万户，高于前一周的26.53万户，股票开户数在经历了六月前两周的回落后，已连续两周回升”。信息表明，在长期暴跌之后，场外资金进场抄底意愿上升，连续回升的增量资金将改善供求关系，是推动市场见底回升的动力之一；场内情况看，短期连续下跌技术面严得超卖之后，场内做空动能得到很好的释放，指数虽然还在下跌趋势中运行，但趋势得不到做空能量的支持随时有被破坏的可能，目前趋势交易空头只有微弱优势，趋势交易者很快将让出主导行情的地位，套利交易者做多意愿越来越强，更多的套利交易者加入抄底行列，他们将主导反弹初期的行情。

　　在一个相对低位，趋势交易者让出主导地位、套利交易者主导行情走向的结果必然是止跌回升。


农林牧渔等四大板块 资金净流入较大

    提要：两市今日的总成交金额为666.9亿元，比前一交易日增加约14亿元，资金净流入约29.5亿。和昨日类似，今日市场的保险、银行、券商、钢铁板块继续成为空方打压的对象，但力度有所减轻，而农林牧渔、奥运、期货概念、节能环保板块强过昨日。上证指数收在2651.7点，涨0.12%，收一红十字。仍维持昨日的判断“虽然我们认为指数短期下跌空间非常有限，但恶意砸盘的行为仍存在。尽管周线及日线的RSI都已出现背弛现象，但指数在2630- 2800范围的筑底仍未完成，操作上仍需通过控制仓位来抵抗底部的震荡”，有色金属、农林牧渔是我们关注的重点，而想指数回稳，还须等待蓝筹股的止跌。

　　今日资金成交前四名依次是：银行、奥运、化工化纤、地产。

　　资金净流入较大的板块：农林牧渔(+5.9亿)、奥运(+5.2亿)、地产(+4.9亿)、期货概念(+3.8亿)。

　　资金净流出较大的板块：银行(-4亿)、煤炭石油(-1.1亿)

　　后市中期热点板块是：农林牧渔、有色金属

　　短期热点板块是：节能环保

　　1.农林牧渔：该板块今日有约5.9亿资金净流入。是具有人气号召力及抗通胀的板块,是我们重点关注的板块。净流入较大的个股有：隆平高科 (000998)、新农开发(600359)、香梨股份(600506)、禾嘉股份(600093)、万向德农(600371)、北大荒 (600598)、丰乐种业(000713)、登海种业(002041)、新赛股份(600540)、通威股份(600438)。

　　2.节能环保：该板块今日有约3.8亿资金净流入。可以短期关注。净流入较大的个股有：创业环保(600874)、中原环保(000544)、龙净环保(600388)、菲达环保(600526)、武汉控股(600168)。

　　3.有色金属：该板块今日有约1亿资金净流入。上周有连续三日流入18.7亿资金的记录，仍是具有人气号召力及国际期货价有创新高动力的板块,重点关注。净流入较大的个股有：山东黄金、中国铝业(601600)、中金黄金(600489)、铜陵有色(000630)、江西铜业(600362)。


强势反弹 关注农业板块的机会           


    提要：近期以来市场的做空动力大大释放，政策明显偏暖，预计后市下跌的空间有限，策略上应选择适量做多。考虑到展望未来一段时间内，国际原油高企、通胀压力仍存、产业结构调整提速，是市场面临的主要经济现象。因此本栏认为，新能源、化工、农业、资产注入在未来一段时间内值得关注。

　　一、受益通胀，农业板块值得继续关注

　　在国际油价继续上涨的背景下，作为生物能源原料的玉米，期货价格一路走高。有关数据显示，今年以来美国玉米期货价格累计升幅已经超过60%。除此之外，其它农产品也有不同程度的升幅。例如大米价格，近期以来泰国米价涨幅超过了70%，已创出了34年来的新高。

　　在中长期来看，农产品牛市的背后，可能与以下两方面有关;一方面是行业的供求结构有关。我们知道，农产品库存已经处于近二十年来的底部，加上极端天气、生物能源发展等因素的影响，玉米、大豆、小麦等农产品的供求关系渐渐变得偏紧，这可能导致农业行业步入一个跨度数年的景气上升周期。另一方面，通货膨胀的压力及预期。应该说，这不是农产品价格上涨的主因，但是有放大器的作用。如果从下半年开始，通胀的压力开始变缓，那么，农产品价格上涨的动力将明显减弱。

　　粗略划分，农业相关企业可以划分为上游的农资企业，中游的种植/养殖企业，下游的农产品加工与流通企业。从海外成熟市场发展经验来看，下游环节更容易成为产业链整合过程中的强者，在全球的四大农产品巨头中，有三家均起步于农产品贸易与流通，另一家则起步于农产品加工业务。因此，选择上投资者应偏向下游的农产品加工与流通企业。值得一提的是，产业链相对完整也是一个主要指标，主要是这一类企业对于上游成本与下游产品价格的控制能力均强。

　　具体品种方面，苹果汁与番茄加工等行业相对较好，在全球产转移背景下，以上农产品价格的上涨周期相对较长;此外，大豆、棉花、蔗糖等农产品价格周期相对短一些，一般持续1-3年左右;最后，玉米等农产品价格波动较大，但由于生物能源的发展，玉米的上涨动力也明显增强。

　　二、中期内市场格局展望

　　展望未来一段时间内，国际原油高企、通胀压力仍存、产业结构调整提速，是市场面临的主要经济现象。对此本栏认为，新能源、化工、农业、资产注入在未来一段时间内值得关注。新能源方面，油价高企、政策扶持力度提高、全球环保意识增强等因素对新能源行业的推动力是较大的。新能源包括的范围较广，其中风电设备、多晶硅产业、煤化工、节能材料等值得关注。

　　化工方面，数据显示，化工行业的盈利情况仍然良好。截至6月26日，两市预增的家数共201家，其中化工行业预增个股达26家，仅低于机械设备等制造业的41家，但高于医药、信息技术、房地产的13家，以及金属、非金属的12家。此外，原油价格走高，在一定程度上维持着化工行业较高的景气度。根据以往化工行业的周期特点，一个完整的周期大约为7-8年，而价格高峰期一般持续18-24个月。如果以2003年作为本轮景气周期的起始点，则08年行业仍然处于景气高峰附近。

　　资产注入方面，政策对资产整合的推动力度加大，如一、二航的整合、电信重组的启动等均反映出资产注入已出现提速迹象。此外，全球范围内的成本上涨，与及我国力推的资源价格改革，加快了我国产业内部的优胜劣汰过程，这种经济背景将给资产整合提供了较强的动力。

老大辛苦~~~!!!!谢谢~~~!!!

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