华泰证券每日报告（0708）
多头吹响反攻号角 投资策略转向寻找机会
周末并无重大消息出台，但沪深股市却走出了久违的强劲上扬行情。早市大盘小幅高开后便节节攀升，上证综指连续收复了2700和2800点整数关。下午盘中指数一度回落，但新入场的买盘很快将其托起，收盘时沪指收于2792点，上涨123点，深市上涨502点，以9902点报收，两市合计成交量超过 1200亿元，创下六月以来最大成交量，总体呈现放量大涨的良好局面。
从盘面观察，个股板块呈现全面上扬格局，两市下跌个股仅30余只。其中航空、旅游、证券、钢铁、银行和房地产等周期性行业走势最强，有多只个股封于涨停位置。这些板块前期惨烈下跌，一旦大势向好便出现报复性上扬。与此相反农业、煤炭等前期走势较强的板块今日表现较弱，反应出市场风格的转换和投资者心态的变化。
A股自五月份以来持续暴跌，到上周最低点2566点跌幅超过30％，其中还出现了从未有过的十连阴。很多机构和学者看空股市的理由主要来自于对宏观经济前景的恐慌，担心通胀失控，害怕经济下滑影响上市公司业绩。这与去年众多专家提出的中国经济黄金十年的说法形成了鲜明的对比。而部分基金去年在6000 点大肆建仓，今年却在3000点以下疯狂减仓，同样表现出了投资心理中的大忌：贪婪和恐惧。我们认为宏观经济确实有不确定因素，经济增长速度已经放缓，但在证券市场中，糟糕的经济数字并不是最可怕的，最可怕的是投资者不了解数字究竟会有多糟糕。因为在一定程度上，股价是由预期、而不是由已经发生的现实所驱动。我们应该看到目前GDP还保持在10％以上的高水平上，ZF也明确表示要防止经济出现大起大落。而股价的暴跌已经非常充分的体现出了经济增长的放缓，甚至是过度的反应。比如上周有基金疯狂卖出招商银行(600036 )等金融股，导致其股价破位大跌，而近几日银行股却连续发布中期业绩大增的公告。我们预计银行股整体中报增长将在80％左右，所以A股整体的加权的中期业绩仍将有不错的增幅，投资者不必对上市公司业绩过于担忧。
7月的整体市场环境有不少积极因素，首先市场普遍担心的CPI在5月出现明显回落，6月CPI将会继续回落；其次，7月份大小非解禁数量将比6月更少，总规模不足千亿。8月份的规模虽然很大，但剔除宝钢国有股这一块的数量，实际解禁规模也不大。因此从大小非解禁角度来看，最近几个月的解禁规模较小，也为A股出现上扬行情提供了一个较好的市场环境。我们认为从五月份的大跌到六月的10连阴，空头的能量已经极大释放。上周招行和平安杀跌，显示出空头已是强弩之末，其它板块也拒绝随之杀跌。目前金融地产等蓝筹股走势已经企稳，而其它板块轮流活跃，大盘的反弹走势已经展开，短期内有望在站稳5日均线之后，逐步向20日均线发起攻击。如果后市有平准基金等政策利好推出，那么反弹行情将走的更远。随着市场赚钱效应的生产，投资者信心将会继续恢复，现阶段的操作策略应该从前期的“稳健回避风险”转向“积极寻找机会”，积极寻找在大盘暴跌中与泥沙俱下的黄金，近期可关注中报业绩预增幅度较大同时从5月以来跌幅超过大盘的个股。
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