今日投资快递（0715）
[市场聚焦] 专家称过热警报解除 宏调可能放松
国家信息中心发布了《中国经济景气监测预警报告》，其中反映宏观经济运行情况的一致合成指数(被看作中国经济走势的先行指标)已经连续7个月小幅回落，这意味着中国未来经济将会继续下行。这份报告还得出结论：中国经济偏快转向过热的风险基本解除。
海通证券认为未来出口还会继续放缓；而进口可能会超过出口，顺差的规模会缩小，因为经济增长的放缓对居民的收入会有影响，消费预期会变得差一些，所以消费不会持续攀升。宏观调控不一定会马上放松，因为物价还处于高位，特别是工业品出厂价格和原材料购进价格还处于上升趋势，从紧的货币政策不会做大的改变，财政政策会稍微宽松一点。
市场新闻：
1、完善预披露有利于IPO向注册制过渡：为了更加充分地发挥预先披露制度的功能、进一步强化社会监督、促进发行人和保荐机构增强责任和诚信意识、提高上市公司质量，证监会日前发布《关于调整预先披露时间的通知》，要求自2008年7月1日起，将IPO预先披露的时间提前到反馈意见回复阶段。证监会发行监管部负责人表示，预先披露制度的不断完善将为我国证券发行制度最终向注册制过渡奠定基础。
2、国内27家铅锌企业拟联手限产保价：国内27家铅锌矿山和冶炼企业12日宣布，铅锌冶炼企业将利用7-9月的消费淡季，联手限产减产，减产幅度将在10%左右。这是继20家国内铝企日前宣布7月起联合减产5%-10%之后，又一大有色金属品种的生产企业将联合实施“限产保价”。
3、上半年全国海关税收同比增长35.6％：海关总署12日发布的数据显示，上半年全国海关征收税款净入库4895.9亿元人民币，比去年同期多收1284亿元，同比增长35.6％。上半年我国进口货物总值5675.7亿美元，同比增长30.6％；而作为海关主要税源的一般贸易进口2904.4 亿美元，同比增长48.7％。
[早盘解读] 金融地产引领A股市场企稳上扬
周一A股市场企稳，截至上午10点半，沪深300收于2974.18点，涨0.72%。据报道美联储主席伯南克允许房地美与房利美可从贴现窗口获得贷款，受此消息影响，美股在尾盘强劲反弹并一度止跌转涨，但随即回落。道琼斯工业平均指数盘中一度跌破11000点大关，创自2006年8月以来新低。道指和纳斯达克综合指数收盘分别下跌1.14%和0.83%。
清华大学中国与世界经济研究中心第三次经济形势讨论会“国际风云下的中国改革开放”7月12日在清华大学举办。在讨论会上，多位经济学家对从紧的货币政策提出了自己的看法，认为从紧的宏观调控政策对经济有不利的影响，在理论上需要进一步的斟酌。
首批2008年半年报今日亮相。沪市两家公司“航天通信”、“岳阳纸业”拉开了今年半年报披露帷幕。从已经发布的半年报业绩预告来看，过半数上市公司今年上半年的业绩预盈或预增。
大盘蓝筹涨跌互现，中国石化（600028）和中国石油（601857）分别下挫1.35%和0.13%。金融地产走强，中国人寿（601628）升2.68%，招商银行（600036）和万科A（000002）分别上涨1.37%和0.11%。
农业、食品、造纸、传媒和煤炭等板块涨幅居前。有色金属板块继续反弹，山东黄金（600547）和中金黄金（600489）分别上涨 8.33%和7.10%。国泰君安建议近期适度增配具有电力成本优势铝业企业和中报较为亮眼的黄金资源型企业，关注中报业绩价格趋势有基本面支撑的铜业板块，并在反弹过程中减持铅锌类相关公司。水泥、高速公路和电力等板块弱于大盘。
[潜力股追踪] ★★★★★张裕A（000869）：葡萄酒行业龙头
张裕A（000869）已有一百多年的历史、是我国葡萄酒行业龙头企业，已经成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业，进入世界葡萄酒酒业前10强。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.80、2.38和3.06元，对应动态市盈率为39、30和23倍；当前共有19位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为11、6和2人，综合评级系数1.53。
葡萄酒行业快速增长符合预期。2008年5月，葡萄酒行业实现产量7.27万吨，同比增长65%；2008年前5个月累计实现产量 37.26万吨，累计增长55％。2008年1至5月份，葡萄酒行业实现销售收入86.7亿元，同比增长36.23％，增速同比增长17个百分点，收入增速呈现加速现象。2008年1至5月实现利润总额11.56亿元，同比增长32％。中信证券分析师认为，目前葡萄酒行业需求快速增长，品牌带动龙头公司提价和盈利能力增强；葡萄酒龙头公司因为处于垄断、结构优化的盈利模式中，其估值水平也应高于同行业其他公司。结合结构调整优化、提价以及受惠于税率下降因素，继续维持葡萄酒子行业强于大市的投资评级。
高端战略促高增长。张裕已经确立“4+1”的高端战略，公司大幅度降低低端酒的产销量，集中精力开发高端产品，确立以解百衲加四大酒庄酒的高端产品结构。07年公司收入和利润的高增长主要来自高端产品的销售。以张裕卡斯特酒庄为例，总销售收入28490万元，而净利润就达15482万元，ROE高达54.34%，成为名副其实的高利润行业，占到张裕A总净利润额的24%，是张裕能够实现高增长的最重要保障。
提价助推08年业绩持续高速增长。张裕的市场定位主要是针对国内富裕阶层和影响力较大的人群，并有较强的定价能力。06年公司将葡萄酒平均售价上调了10%，08年上调了约15%。中银国际分析师认为其高档系列产品涨价并不会影响销量；考虑到平均售价上涨了10%且高端产品比例增加，预计08年公司的整体毛利率将达到72.0%。目前国内葡萄酒的消费量正在不断提升，公司已经确立了稳固的市场地位，因而其未来2-3年的盈利会更加稳定。公司的品牌策略和渠道竞争优势是其过去几年增长远远大于葡萄酒行业的平均增长速度。
风险因素：行业竞争加剧。
[潜力股追踪] ★★★★★西山煤电（000983）：08业绩增长有望超过100%
西山煤电（000983）近期调高了自己2008年炼焦煤的价格，其中焦肥煤价格上调385元/吨，瘦精煤价格上调300元/吨。国内外炼焦煤的差价将会通过钢铁企业的出口进行缓慢对接，因此2008年的炼焦煤价格将会保持强势，公司存在再次提高价格的可能性。今日投资《在线分析师》显示：公司2008- 2010年综合每股盈利预测值分别为1.81元、2.31元和2.83元，对应动态市盈率为26、20.和16.5倍；当前共有29位分析师跟踪，14位分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.59。
最新数据显示，目前西山煤电煤炭销售价格已经是去年同期的2倍左右，例如：公司销售的焦精煤价格由原来的1037元/吨上调为1422元/吨，焦肥煤价格由原来的1101元/吨上调为1486元/吨，瘦精煤价格由原来的770元/吨上调为1070元/吨。
银河证券分析认为，煤炭企业的利润主要看煤炭产量、煤炭销售价格和成本变化，目前公司煤炭销售价格已经是去年同期的2倍左右，他们预测，到2008年底我国焦煤价格依然有上涨趋势。2008年公司销售价格将是2007年的2倍左右。2008年公司净利润将比2007年增长100%以上。
招商证券最新调研指出，关注公司炼焦煤提价和集团整体上市攻坚进展。08年以来，公司炼焦煤价格已经翻倍，但与华东仍存在约400元/ 吨的价差，考虑到运费的差别，他们预计公司炼焦煤价提价空间约300元/吨。由于炼焦煤供给增量非常有限（预计08年增速5%，09年增速可能下降到 2%），即使考虑到未来生铁产量的增速下降，炼焦煤仍将处于供不应求的状态。集团提出十一五期间的“32255”战略，推进集团整体上市攻坚，2008年－2010年将是集团产量和收入倍增的三年，也将是西山煤电整体上市攻坚的三年，如果能够如期顺利完成上述目标，公司成长空间十分巨大。
“再造西山”的兴县项目预期2010年达产。08年中期柯瓦铁路修通后，兴县煤炭仅铁路代替公路运费就可以节省70元/吨，兴县项目一期2009年底基本上能够完全建成，预期2010年达产1500万吨，较公司本部的煤炭产量翻番。二期再续建1000万吨。招商证券称，“再造西山”的兴县项目盈利将超出预期，预计完全达产后，晋兴公司的净利润将达到20亿元左右，是西山煤电07年净利润的2倍。
银河证券称，焦煤是世界稀缺煤种、更是中国稀缺煤种，随着我国冶金行业的发展，焦煤的需求量会不断提高，未来焦煤价格会继续保持在高位水平，因此公司在2008年业绩提高100%之后，公司2009、2010年业绩依然会乐观。考虑到炼焦煤提价预期，整体上市预期，招商证券给予公司的合理股价为60元，继续维持强烈推荐的投资评级。
风险因素：炼焦煤价格飞涨，导致下游钢铁提价，对工业品价格指数直接和间接贡献了相当的份额，因此不排除临时政策干预的可能；资源税从量征收改为从价征收。
[行业扫描] 有色金属：国内27家铅锌企业拟联手限产保价
国内27家铅锌矿山和冶炼企业12日宣布，铅锌冶炼企业将利用7-9月的消费淡季，联手限产减产，减产幅度将在10%左右。这是继20家国内铝企日前宣布7月起联合减产5%-10%之后，又一大有色金属品种的生产企业将联合实施“限产保价”。
中投证券表示，从年初开始，铅锌价持续下跌，目前市场锌价甚至已跌破冶炼成本，这也是此次27家企业联合限产的主要原因。随着上一轮国内外铅锌价的大幅上升，国内外铅锌矿山与冶炼产能都出现了大幅的扩张，近两年产能得到大量释放，而随着当前全球经济的放缓导致基本需求增长也出现了明显放缓，国内外铅锌市场出现了供过于求的状况。虽然中国铅锌供给占全球总供给的80%以上，但此次国内承诺减产的27家冶炼企业中未见产量居前的株冶集团、锌业股份以及中金岭南等。因此，在国内外铅锌市场疲弱的状况下，此次承诺仍难以大幅提升铅锌价格以及改变市场供过于求的状况。
[机构看市] 7月14日机构好友指数为33%
今日投资统计了12家券商对今日大盘走势的看法：看多：4名，骑墙：8名，看空：0名，机构好友指数为33%（上个交易日：50%）。
看多：
广发证券：预计在没有不利因素的干扰下，短期大盘应该有二度摸高的过程。
西南证券：由于市场已经出现回暖迹象，因此适当回落后有望继续上行。
华龙证券：经过短暂调整整固，大盘短期仍有继续回升的动力。
银河证券：预计市场短期的底部可能已经出现，市场上涨行情可期。
骑墙：
海通证券：短期调整不会改变股指中期反弹趋势。
东海证券：市场整固的迹象较为明显，震荡蓄势等待时机。
兴业证券：在政策气氛偏暖的情况下，预计大盘将围绕中报震荡。
光大证券：基本面因素并未出现实质性改观，市场缺乏持续反弹冲高的动力。
上海证券：由于中国贸易顺差缩小，导致大盘短期震荡；预计这种趋势还将延续。
国海证券：蓝筹板块整体走势仍然较弱，短期整理有可能进一步延续。
东方证券：如果政府宏观调控力度放松的预期得到进一步落实，指数也有望继续反弹。
安信证券：随着奥运临近，稳定氛围需求将处于主导地位，预计短期A股仍将维持震荡走势。
[评级动态] ★★★★岳阳纸业：上半年净利润同比增长164.38%
岳阳纸业(600963)公布了2008年上半年报告，报告期内，公司机制纸产品产量为31.97万吨，销量为32.58万吨；实现营业收入 176,389.77万元，同比增长37.12%；营业利润15,072.61万元，同比增长141.51%；实现净利润为123,297.52万元，同比增长164.38%。公司半年报表现良好。
业绩增长的原因在于产品盈利能力提升以及期间费用下降：岳阳纸业半年报表现良好的主要原因在于公司主要产品的盈利能力得到了较大的提升。由于国家环保标准的提升，整个造纸行业供给呈现出收敛的态势，使得纸品的盈利能力在成本不断上涨的情况下，通过价格的提升得到提高，岳阳纸业的轻涂纸、颜料整饰纸的毛利率同比分别上升了3.24、3.65个百分点，就是行业盈利能力提升的一个侧证。同时期间费用的降低也是一个中期业绩上升的重要原因，岳阳纸业中期的期间费用占利润总额的比例同比下降了113.92个百分点，除去净利润大幅上升的原因外，一个可能的原因在于行业景气使得和经销商以及供货商的谈判能力上升，造成期间交易成本下降所造成的。另外，随着整个国家经济增长方式的转变以及对于环境标准的提高，高耗能、高污染的行业投资受到的限制将会越来越大，供给的增长将会放缓，中国的纸制品向高档转化的趋势将会在产业政策的推动下加速进行；需求方面，随着收入以及消费水平的提高，终端客户对于纸品提价的承受能力在逐步提高，文化纸向好的趋势成立。
安信证券预计2008-2010年，在林纸一体化模式的推动下，岳阳纸业的营业收入分别为3473、5350、7837百万元，将会实现每股收益0.54、0.93、1.05元，维持“买入-A”投资评级。
[评级动态] ★★航天通信：上半年净利润同比减少89.4%
航天通信（600677）公布中报，2008年1－6月，公司主营业务收入17．33亿，同比增长24．18％；净利润4471．5万，同比减少89．4％；扣除非经常性损益后净利润3921．5万，同比增长245．75％；实现每股收益0．137元。
公司净利润同比大幅下滑源于上年同期确认巨额土地出让收益，营业利润同比减少9．66％源于股票投资收益差异，扣除这两方面的影响，营业利润同比增加56．57％，净利润同比增加245．75％；上半年商品流通和纺织品分别增加32．95％、16．3％，贡献了主要的收入增幅，军品在毛利中的份额提升至57％；军品毛利达42．68％，同比提升7．35％，超出预期；军品收入2．71亿低于预期，军品四季度确认量会比较大，上半年存货和应收账款比上年同期增加1．7亿、1．2亿，维持全年军品收入约10亿的预测。此外，公司调低定向增发价至不低于10．99元，调整后增发价偏低；此次增发完成将有利于公司从导弹产品竞争优势转化为系统竞争优势。
平安证券表示，假设增发1亿股并不考虑江苏捷诚带来收益的情况下，预测公司2008、2009、2010年每股收益分别为0．35元、0．75元、1．13元，维持“强烈推荐”评级。
[评级动态] ★★★国投新集：中期业绩预增50%以上
国投新集（601918）预计2008年1～6月净利润较上年同期增长50%以上。上年同期公司实现净利润2.51亿元，每股收益为0.16元，估计08年上半年公司可实现净利润3.76亿元以上，每股收益可增至0.20元，基本符合预期。
天相投顾认为公司中期业绩预增，主要因为08年以来，煤炭销售价格的提高和煤炭产量的增加，使公司主营业务收入和利润比上年同期有较大幅度的增长。维持公司08年实现归属母公司净利润6.11亿元、EPS为0.33元的预测，继续给与公司“增持”的投资评级。
[评级动态] ★宏源证券：08年中期净利润同比下降66%左右
宏源证券（000562）7月12日发布公告称，经初步测算，预计公司08年中期净利润同比下降约为66％左右。
天相投顾认为公司业绩下降幅度超出预期。根据公司07年中期净利润10.27亿元测算，宏源证券08年中期业绩约为3.49亿元，合每股收益0.24元，二季度净利润仅为0.45亿元，环比下降85.12%。公司业绩大幅下滑的原因在于，市场成交额上半年同比下降23.73%，公司经纪业务市场份额较07年也下滑了0.13个百分点；而二季度公司自营业务风格转向激进以及营业成本缺乏足够弹性，可能是业绩下滑超出此前预期的主要原因。维持公司2008-2010年EPS分别为0.61元、0.87元和1.07元的盈利预测，相应动态PE分别为28.52倍、19.87倍和16.23倍，维持“中性”投资评级。
[评级动态] ★★★新华传媒：08上半年业绩预增250%-300%
新华传媒（600825）今天发布业绩预增公告，预计2008年半年度报告净利润较去年同期增长250%-300%左右。去年同期公司实现净利润2917万元，估计08年上半年公司可实现净利润1.03-1.16亿元，每股收益0.18～0.2元。
公司业绩大幅增长，主要是07年底公司向控股股东解放日报集团等购买资产，主营业务由图书音像发行业务扩展至图书音像和报刊发行、报刊经营、媒体广告代理、物流配送以及传媒衍生品开发等业务，资产规模、质量和盈利能力都大幅提升。同口径按新会计准则编制比较财务报表，2008年半年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比上升50%-70%。
天相投顾认为公司已经成为上海市平面媒体资源整合平台，目前基本垄断了上海平面媒体广告业务，资源整合效果有望进一步体现。预计公司08、09年每股收益0.58元和0.73元，对应动态市盈率分别为38倍和27倍，维持公司“增持”的投资评级。
[评级动态] ★双良股份：上半年净利润同比增长112.74%
双良股份（600481）今日公布中报：报告期内，公司共实现营业收入204，792．17万元、营业利润12，526．68万元、归属于母公司股东的净利润9，759．87万元，与去年同期相比分别增长54．17％、79．40％和112．74％。实现每股收益0．15元。
平安证券表示，中报显示公司营业收入和净利润分别比同期增长54％和76％，显示盈利能力稳中有增。其中机械业务营业收入和净利润同比分别同比增长62％和151％，显示机械业务的强劲增长势头，而机械业务的增长主要来源于溴冷机的增长，溴冷机销售实现40亿元，同比增长44％，创历史同期最高记录，显示节能减排政策对溴冷机销售开始产生实质性影响。机械业务以占比25％的收入贡献了55％的利润，而化工业务以占比75％的收入只贡献了 45％的净利润。维持公司2008年和2009年0．35元和0．44元的盈利预测。
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