第一创业每日报告（0721）
福耀玻璃（600660）：油价回落 否极泰来 姜 宁
周五在中石化、中国人寿(601628)、中国联通(600050)等权重股的大力护盘下，上涨超过百点，蓝筹股的动向值得投资者关注。国际油价大幅下跌是近期最值得注意的大事，国际市场受此鼓舞而反弹，国内A股市场中，中石化因此能够充当反弹的旗帜，航空股也大举上扬，投资者可关注其他受益油价回落的板块。福耀玻璃(600660）油价上升对汽车玻璃行业产生两个方面的影响：一，油价上升抑制汽车购买热情，二、玻璃的主要原材料为重油、纯碱、PVB 膜,都受石油价格的影响。前期受油价上升引发机构过度悲观预期，使该股从19元（除复权价）下跌至6元左右跌幅达70%，现石油价格回落，股价理应否极泰来。
汽车玻璃龙头
首先明确的是高油价并没有淹没中国人民购车的热情。据证券时报报道，6月20日我国上调成品油价格,对汽车行业当月销量的影响只有一周,因此增速回落幅度并不大,全行业销售汽车83.7万辆,同比增长15.1%,环比增长0.2%.在化工,钢材等原材料大幅上升的情况下,行业平均毛利率下降约0. 4个百分点,幅度低于预期。6月份行业数据值得关注的重点是，中国汽车销量仍然保持18.5%的增长速度,企业利润总额增速高达37.9%。
福耀集团是国内最具规模, 技术水平最高,出口量最大的汽车玻璃生产供应商,产品"FY"商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的"中国驰名商标",公司产品约占中国全部出口汽车玻璃的75%, 是世界第六大汽车玻璃生产商,目前占国内汽车玻璃市场份额约40%左右,中高档汽车玻璃配套市场份额达到55%左右;占世界汽车玻璃市场份额约3%左右。
福耀已经取得了世界八大汽车厂商的认证,现在,福耀已经成为Audi,Bentley,VW,GM,Ford,TOYOTA,HONDA, NISSAN,PSA,VOLVO,HYUNDAI,Daimler Chrysler等的合格供应商,并批量供货，公司成为中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业.公司为奥迪汽车玻璃全球配套的定点供应商, 07年得到了世界顶级名车宾利配套签约。
低市盈率蓝筹
公司汽车玻璃国内市场销售状况良好, 在国际市场上的竞争优势,出口受国际汽车行业波动影响较小，2008 年公司即可获得一汽丰田和广州丰田全部产销量50%的订单.预计2008 年公司国内OEM 部分的销量增长率将接近30%。联合证券预计08年,09年EPS分别为0.45元和0.55元,以7月18日收盘价7.45元计算,08年动态PE仅为 16倍。无论是相对估值还是绝对估值都已经可以得出具备足够吸引力
二级市场上，该股的行业龙头地位和成长蓝筹背景使其一贯是机构投资者的宠儿，机构投资者持股曾占该股流通股本的71%，前期受成本上升引发机构过度悲观预期，使该股从19元（除复权价）下跌至6元左右跌幅达70%，现石油价格回落，股价理应否极泰来。该股7月9日、10日成交量达8.3亿，机构再度低位吸纳迹象明显，后缩量回调，周五再度放量上攻，新一轮上升行情或将到来。
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