广州万隆每日报告（0731）
提要：预期决定行为，实际上市场参与者对奥运后的市场预期，在很大程度上就决定了他们当前行为。我们认为虽然奥运前维稳的政策意图全力保持市场心态相对稳定，但是对奥运后政策环境的忧虑，对中长期供求平衡和宏观经济环境不明朗预期的担忧，极大的限制了市场行情阶段性发展和管理层维稳效果，维而不稳也就自然而然。
一、市场行为由奥运后预期决定
虽然目前管理层一再表态奥运前以稳定市场为主，但市场参与者明显不为所动，市场做多一方的积极性也显得犹疑不决，基金等主力机构做多行为也明显偃旗息鼓。我们认为，这很可能是由于大部分投资者尤其是基金们对长期市场缺乏信心，尤其担忧奥运后政策维稳大环境改变。在某种程度上，正是未来的中长期预期决定了当前行为，而这也就可以解释为何市场对目前管理层的利多言论毫不理会了，场外资金也没有积极入市迹象。
二、奥运后维稳基础丧失?
奥运后维稳的政策意图将可能失去其存在的政治基础，而监管层对资本市场非理性波动的控制力度也将减弱。
7月28日，证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示，奥运召开在即，市场运行环境日趋复杂，监管任务艰巨。证监会要全力维护资本市场稳定运行。这显示目前管理层维系市场稳定的主要目的在于奥运前保持一个较好的市场环境。所以一方面，奥运前政策支持市场做多的明确方向让做空一方不得不稍事收捻。但另外一方面，恐怕大部分投资者都会对奥运后利好政策环境能否维系产生担忧，尤其是目前政策维稳只打雷不下雨，更是让市场对政策的力度有所忧虑。
我们认为，出于对奥运前后政策态度反差的预期，导致目前管理层所营造的良好舆论氛围和利好预期并没有发挥相应效果。
三、市场供求关系不明朗?
从中长期来看，决定市场供求环境的主要矛盾在于资金面和大小非压力的集中释放。
虽然在央行近期会议中讳谈从紧，但是货币政策的紧缩大基调依然没有改变。从这个角度来看，资金供应短期内难以完全放松，甚至奥运后也存在一定变数。那么，监管层能否采取适当措施来消化大小非压力和平衡各方利益关系，对缓解和平衡市场的供求关系就是至关重要的了。而目前在大小方面有关各方未能就这些方面采取一些实质性举措，市场预期不明朗和不乐观也就是自然而然的了。
四、政策微调制造局部性机会
实际上，目前阶段能够真正支持市场做多信心的是政策局部微调带来的投资机会，宽松的财政政策、结构性的信贷放宽、刺激内需等等方面都可能是主力机构抱团取暖的主要热点。而从盘面上来看，目前的市场情况也充分反应了这一现状。
综上所述，由于顾虑奥运后政策和宏观环境不确定性，让市场做多一方的信心并不坚定。这不但决定奥运前后市场走势不明朗，同样决定奥运前在监管层维稳的大背景下市场依然做多乏力。管理层要达到维稳的真正效果，则必须要着眼于更加长远，从根源来解决限制市场发展的诸多问题。
弱势调整是在为奥运行情蓄势？
提要：政策维稳、机构态度暧昧、散户信心不足的情况下，近日的走势可能是弱势盘整，大幅下跌的可能性小。临近奥运开幕时，市场经过充分调整积累了上升能量，加上政策暗示和机构刻意而为，市场有望在奥运会期间走出一波蓄谋已久的温和反弹行情。
中国证券登记结算有限公司数据显示，上周A股新增开户数为194432户，较前周小幅增长4517户，重新逼近20万户，这一数量仍然小于6月下旬的每周26-30万新增开户数，表明市场信心并没有因为奥运行情预期而大幅回升。
另据统计，截至6月30日，“留守”在证券账户中但未入市的资金约达1.13万亿元。目前沪深两市A股总市值约为6.46万亿，据此可计算出所有帐户的平均持仓量为85%。由于基金平均持仓量为7成多，那么散户的持仓量高于85%，极高的持仓量制约了散户的做多力量，“看多不做多”导至市场难以大幅上涨。
接下来，如果政策大力推动奥运维稳行情，例如出台一则或几则重大利好，机构配合重大利好大力做多的情况下，产生可观的赚钱效应，就能推高投资人信心，吸引场外资金入市，这是转折性走好的唯一希望；场外资金进场热情不高的情况下，行情只能是反弹性质，反弹高度有限。
管理层和机构将有何作为呢？管理层调控的重心是不允许奥运会开幕前和奥运期间市场出现刺激股民情绪的暴跌，这一条是“维稳”的核心。为了维稳，管理层一定拟定了针对市场不稳定情况的对策，包括准备好了用于维稳的政策利好、与各大投资机构打过招呼等。一旦市场出现暴跌苗头，不排除主力机构在管理层一声号令之下出手托市性买入，政策利好跟随出台；市场小幅涨跌的情况下，管理层将不会出台利好政策，基金等机构也不会大举做多或做空：大举做空有违政令，公募、社保和保险基金的管理者没这个胆量；大举做多有违弱市操盘原则，同样犯忌。
政策维稳、机构态度暧昧、散户信心不足的情况下，近日的走势可能是弱势盘整，大幅下跌的可能性小。临近奥运开幕时，市场经过充分调整积累了上升能量，加上政策暗示和机构刻意而为，市场有望在奥运会期间走出一波蓄谋已久的温和反弹行情。
大盘在静静地等待向上突破的时机？
提要：种种迹象表明，大盘是在静静地等待向上突破的时机，而奥运行情看来的重点是要维护：奥运会召开期间股市的稳定。
昨天美股大幅上升2.39%，这对A股是比较大的利好，最起码、这几天美股大跌都令A股大跌。但是，没有想到中国股市是下跌受美股影响，上升却不受美股影响。上证指数跳空高开43点后，就走出不断下跌的行情。全天上证指数以2836点报收，下跌了14点，跌幅是0.48%，深成指数全天下跌76点，跌幅是0.78%
大盘已经连续横盘七天了，而奥运会也越来越接近，管理层的舆论救市也在不断升级。种种迹象表明，大盘是在静静地等待向上突破的时机，而奥运行情看来的重点是要维护：奥运会召开期间股市的稳定。
一、大盘已经连续七天横盘了
今天在美股大幅上升，国际石油价格大跌，利好刺激下，大盘却走出高开低走的行情。全天上证指数以2836点报收，下跌了14点，跌幅是0.48%，深成指数全天下跌76点，跌幅是0.78%。
从22日开始到今天，大盘在2800点附近已经横盘了七天了。其中，24号、28号大盘都一度走出向上突破的明显迹象。可惜都无功而返，都未能向上走出真正的突破性行情。
二、是久盘必跌、还是奥运行情决定大盘将向上走出突破性行情
面对大盘连续的横盘，投资者都相当担心大盘的后市走势。因为中国股市有一个规律：久盘必跌！长时间横盘后，大部分的情况都是向下选择突破方向的。
那么，这一次大盘的久盘是否会导致必跌呢？
我们的判断是：这一次大盘突破的方向应该是向上的。因为有奥运会这一重大的事件。
其一、奥运会是中华民族百年盛事，是一定要确保顺利召开的。正如胡 锦涛主席说的，奥运会是重如泰山的事情。
其二、近期管理层展开了罕见的舆论救市攻势，今天又多了一个重要的机构：发改委参与了股市的维稳工作。到目前我们已经看到维稳的机构有：人民日报、新华社、瞭望杂志、中央电视台、四大证券报、人大财经委、证监会，央行——金融时报：呼吁救市，发改委。
这样多的重要机构都要求救市，我们认为，管理层最终是要出台有实质性的利好来救市的。这就决定了大盘向上突破的方向。
三、奥运行情的重点看来是在奥运会召开期间
市场对奥运行情是很早就有期待了，但当时的认识是：会提前展开，到奥运会开幕前，可能就结束了。
现在看来，这种认识是不符合客观实际的。
奥运行情看来最重要的还是：在奥运会召开期间，缓和投资者与管理层，因为股市连续大幅下跌而产生了尖锐矛盾。从而，在奥运会期间制造和谐的社会环境。
也就是说，奥运行情是确保奥运会顺利召开的一个组成部分。
四、大盘在等待向上突破是时机
由于我们认为，奥运行情的重点是确保奥运会的召开，所以过早发动可能不利，怕投资者过早离场导致奥运行情提前结束，影响奥运会的顺利召开。
这样，奥运行情看来只有等待奥运会临近召开时，才能展开。目前，大盘也就只能是静静地等待，管理层出台有实质性的利好，等待大盘走出向上突破的行情。
两市大盘资金净流出约45.3亿
资金流向与热点板块前瞻
提要：两市今日的总成交金额为769.6亿元，比前一交易日减少139.6亿，资金净流出约45.3亿。今日指数和昨日类似，受绝大多数板块回调影响收出小阴，奥运、银行、保险、券商、有色金属继续整理，昨日的强势板块煤炭石油及医药也无法持续，盘面几乎无板块亮点，仅有部分个股有小量资金活跃。上证指数收在2836.7点，跌0.48%。上周本栏已形成基本判断：“蓝筹股带头拉起，资金净流入放大，头肩底的右肩形态已经完成。并且突破2840左右下压趋势线，且三天之内站稳，上证指数后市第一目标3140。从7月份资金净流入的累计情况来分析，奥运、地产、农林牧渔、银行都有机会阶段性领涨大盘，可以重点关注”。7月22日指数突破以后，这几天的成交量一直无法放出，因此后市的反弹空间将受到影响，再加上8月的大小非解禁数量巨大，因此8月的行情不宜乐观，应有逢高减仓的意识，短期来看指数得到13日均线的支持，指数沿13日均线反弹的趋势仍然维持。一旦跌破13日均线，要立刻减仓。
今日资金成交前四名依次是：地产、奥运、煤炭石油、化工化纤。
资金净流入较大的板块：无。
资金净流出较大的板块：煤炭石油（-5.7亿）、银行（-3.8亿）、地产（-3.7亿）。
后市中期热点板块是： 无
短期热点板块是：地产
１.电力：该板块今日有约0.87亿资金净流入。净流入较大的个股有：广州控股、广安爱众、皖能电力、黔源电力。
２.地产：该板块今日有约3.8亿资金净流出，但累计净流入仍是市场最多的板块，重点关注。净流出较大的个股有：人福科技、万好万家、绿景地产、ST 东 源、美都控股。
３.煤炭石油：该板块昨日有约6.4亿资金净流入，今日即刻有约5.7亿资金净流出，非常不稳定，不建议参与。净流出较大的个股有：开滦股份、国阳新能、西山煤电、兖州煤业、盘江股份、金牛能源。
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