影响市场的最大因素是信心问题　


　　虽然国际石油继续下跌，不过并没有激发市场的抄底动力，由于对未来经济形势的预期不佳，而且始终缺乏实质利好，投资者信心逐渐丧失，市场出现了连续缩量调整，市场观望情绪浓厚。今天沪指在2700点获得了一定的支撑，但是空方力量逐渐强大，一度跌破了整数关口，而且连续两天不到400亿元的绝对成交额也成为去年至今的最低水平，一方面表明市场观望气氛极为浓重，一方面也大大限制了短期有效的涨跌空间，同时可发现，无论涨跌，股指运行其实并不需要耗费太大的量能，对于后市，在目前的弱势情况下，有可能被空方击穿前期的最低点2566点，不过2500点下方不具备太大的下跌空间。

　　焦点一：影响市场的最大因素是信心问题。

　　我们的统计数据显示，沪深300公司2008年和2009年预测合计净利润呈现持续小幅下调的趋势，随着中报业绩的不断明朗，预计这一趋势仍将延续，而市场在短期内仍将受到这一趋势的影响，不过从中长期来看，目前市场估值已基本消化了未来两年内经济调整的不利因素，市场已不存在太大的做空动力，影响市场的最大因素是信心问题。一方面，外围市场逐步回稳，对缓解A 股市场投资者的忧虑，起到积极作用，尤其国际油价持续走低，也有望减轻中国经济所面临的输入型通胀压力。同时，从最新公布的经济数据以及上市公司中报业绩的预告数据来看，中国经济以及上市公司的业绩表现，并没有此前市场预期的如此悲观。目前700多家上市公司发布了业绩预告，占总市值的42%左右，从业绩预告看，中期净利润增长34%左右，此外，今年1至5月工业企业利润增长20.9%、上半年财政收入增长30%，这些数据预示着上市公司中报业绩增长不会大幅下滑，有望保持20%以上的增长。从估值水平看，目前全部A股的静态市盈率22倍左右、沪深300在20倍左右，市场价值处于明显低估状态。所有这些，都有望对A 股市场构成积极支持。

　　焦点二：部分个股面临一定的活跃机会。

　　盘中看，钢铁、有色金属、地产、汽车等相继出现在跌幅榜前列，万科A重挫逾5%，再创本轮调整行情以来的新低，同时，保利地产、招商地产等均跌逾 4%。宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份均跌逾4%，各大有色金属股更是无一上涨，虽然受到中国央行放松商业银行新增贷款规模的消息提振，银行股表现一定的强势，但没有什么后续的动力。目前来看，无论是向上或者是向下，市场都缺乏足够的动力，市场的交易情绪无法被进一步激发的情景下，很难产生强烈的投机热情，市场的涨跌空间有限。在这种箱体震荡的格局下，在多方仍有反抗的背景下，市场还会存在一定的机会。我们认为部分个股面临一定的活跃机会，相对而言，在连续暴跌之后，可以看好那些未来业绩成长性良好，而在前期下跌中被“错杀”的“低估值、高成长”类个股。同时，在宏观调控风险有所降低的情况下，对于业绩表现突出的服务类个股也值得投资者关注。

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