倍新首席策略每日内参（0829）
1、中国石油上半年净利润536.2亿 同比降34.5%
中国石油(601857)天然气股份有限公司27日发布的08年半年报显示，根据国际会计准则，中国石油上半年实现净利润536.2亿元，同比下降34.5%，实现每股基本盈利0.29元，同比下降约0.17元。归属于公司股东的净利润为483.55亿元，同比降低36.3%，每股收益0.26元，同比下降0.16元。中国石油将按净利润的45%派发中期股息，每股0.131827元。
点评：上半年业绩的大幅下滑明显超出了市场平均预期的33%水平。此前，高盛预计降幅为23%，花旗预计降幅为30.4%。
实际上，今年上半年中石油在原油开采和加工量以及终端产品的销量来看，均出现了一定程度的增长，加之6月20日，国内汽油、柴油和航空煤油出厂价格分别提高18.2%、19.7%和25.2%，使中石油上半年营业额保持增长。
数据显示，上半年中石油营业额增长39.9%，从去年同期的3927.26亿元增加到5495.22亿元。其中，勘探与生产板块的营业额增长高达54.3%，从去年同期的2053.90亿元增加到今年上半年的3168.76亿元。而增加的主要原因是原油、天然气价格上升及销售量增加。报表显示，今年上半年集团平均实现原油价格为93.45美元／桶，比去年同期的57.69美元／桶上升了62.0%。而炼油板块营业额也因炼油产品价格上升和销售量增加以及油品贸易业务增加而大增了43.5%，从去年同期的3148.63亿元增长到了4517.37亿元。
但是，国内成品油限价政策仍然使油价倒挂现状不改，在国际原油价格上半年从90美元／桶涨至140美元／桶的残酷现实之下，中石油严重亏损。报表显示，国际原油价格高位运行使公司外购原油、原料油及成品油的支出增加，炼油板块经营支出增长了64.3%，从去年同期的3109.38亿元增加到了今年的5107.52亿元。最终使上半年中石油炼油与销售板块亏损590.15亿元。
值得关注的是，去年同期，石化双雄的中期业绩首次实现炼油板块的扭亏为盈。去年同期中石油炼油业务盈利为39.25亿元，中石化炼油业务盈利为58亿元。今年上半年不仅一改扭亏，还亏损惨重。中石油的亏损程度甚至超过中石化，中石化近日公布的半年报显示，公司上半年炼油业务亏损达460亿元。
今年上半年，国际市场石油价格高开高走，不断创下历史新高，由年初的90美元／桶上涨到140美元／桶，涨幅超过50%。去年同期，美国西德克萨斯中油WTI和北海布伦特原油Brent平均价格分别为111.0美元和108.8美元／桶，比上年同期上涨80%和72%。而同期国内成品油价格虽然有所上调，但是依然低于国际成品油价格，成品油价格与原油价格的倒挂程度不减。
拖累业绩的还不止炼油板块这一个大头。根据报表，中石油上半年实现原油产量4.35亿桶，这部分原油需要上缴石油特别收益金。而国际原油价格猛涨的同时，国内两大巨头对于上调石油特别收益金标准的呼吁却没有得到决策层的回应，这使石油特别收益金的收取标准仍然保持在“超过40美元／桶所获得的超额收入”水平上。
数据显示，上半年中石油缴纳的“暴利税”为478.16亿元，而去年同期为149.42亿元，增长幅度高达220%。
此外，上半年人民币兑美元升值也使公司外汇损失有所增加。上半年，中石油外汇损失从去年同期的3.42亿元增加到了10.28亿元。在炼油亏损和缴纳的巨额暴利税面前，上半年中石油获得的45.73亿元政府补贴更加显得杯水车薪。
2、格力电器中期净利翻倍 新产品提升盈利能力
格力电器（000651）晚间发布靓丽中报，其上半年净利润超过10亿元，同比增长达到104.67%，每股收益高达1.2027元，增长幅度也接近一倍。
点评：报告期内，格力电器实现营业收入249.52亿元，比上年同期增长24.44%，实现归属于母公司所有者的净利润10.04亿元，较上年同期增长104.67%。公司营业收入保持了较快增长的势头，并取得了良好的经济效益，市场份额继续提高，行业龙头地位进一步得到巩固。
格力电器表示营业利润及归属于母公司所有者的净利润同比有较大幅度增长，主要是公司营业收入增长较快，同时具有自主知识产权的高科技新产品销售大幅增长提高了公司的盈利能力。不过人民币大幅升值导致出口产生的汇兑损失大幅增长。
虽然受宏观经济的影响，空调行业下半年仍将面临增速回落，成本上升的风险，而且人民币升值因素也使得。对此，我们认为公司将通过坚持自主创新，加大技术研发的投入，推出更多具有自主知识产权的高科技新产品，通过提升市场占有率力争在行业调整中保持稳定增长。
3、水井坊净利润增长97% 得益市场份额扩大
水井坊（600779）发布2008年半年报，由于市场份额扩大，销量及价格均增长，公司净利润同比增长97.54%。每股收益为0.27元。
点评：中报显示，公司实现营业收入54，731万元，同比增长12.81%；归属母公司净利润13，365万元，同比增长97.54%。其中，高档酒营业收入同比增长13.79%；中低档酒营业收入同比增长14.48%。
公司营业收入增长主要原因系产品市场份额扩大，销量及价格增长所致。归属母公司净利润增长主要系市场份额扩大，收入增加、成本下降及执行新的所得税法所致。
四川成都全兴集团有限公司承诺，在股改方案实施后10年内任意时点，不通过减持使其对公司持股比例低于30%。
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