大小非减持政策必须大幅修改
    今日大盘再现黑色星期一，很熟悉、也很失望，成交量继续保持地量，两市股指双双再创新低，上证指数最低探至2135点，面对强大的空头趋势，市场似乎看不到任何止跌的迹象。成交量上看，现在所形成的抛盘全是沾满鲜血的斩仓筹码，这种情况不大可能维持太长时间，现在多头力量正在聚集，只是等待一个导火索而已，很可惜，政策面并没有扮演这一角色，着实让投资者心寒。

    周末证监会公布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，给"大小非"提供新的减持渠道，即发行债券来获得资金，以此减轻大小非在二级市场上的套现冲动。表面上看，这在一定程度上给大小非提供新的减持方法的选择，似乎能减少大小非对市场的抛压。但换个角度看，该《规定》并非强制执行，也就是说，如果市场环境不好，大小非卖不出去，那么可以选择用发债券的方式来换取现金，如果市场好，大小非就可直接抛售，因此，是否能真正减轻市场抛压还很难说。

    其实大小非是中国股市的一个死结，很难加以解决，一方面是规模差异，大小非目前超过流通市值两倍，加上新股又在不断制造大小非，怎么可能让大小非硬装进股市，装不下呀！另一方面是成本差异，大小非成本极低甚至是零成本，二级市场投资者买入成本很高，博弈过程中很容易陷入绝境，根本就不是公平竞争，是一个必输的结局，怎么敢参与？有人说大小非给流通股对价了呀，这个问题很可笑，当时对价是建立在一年以后的流通的基础上，否则10对3怎么可能通过，何况07年的投资者根本就没享受到，当时的对价设计存在很大问题！

    现在最重要的问题是，管理层不想纠错，明知是一个不可能解决的问题，还要强行走下去，其结果就是毁灭二级市场。其实，还有一个办法就是再造一波牛市，来营造大小非和二级市场的共赢，但目前并没有任何迹象！管理层面对二级市场投资者的难以承受的损失，目前似乎还没有救市打算，光说治市显然在回避矛盾！看到美国政府前所未有的救市措施，本栏颇为感慨，我们救市就不应该吗？还需要讨论、犹豫、甚至祈求吗？

    股市跌成这样，任何置之不理或者仅仅擦擦红药水、贴上创可贴都是不负责任的做法，就连中小投资者都知道市场的症结所在，大小非政策必须深度修改！如果这一政策继续强行推行，市场将会继续下跌，跌到大小非都不愿意减持的地步才算见底，这绝不是危言耸听，因为这是二级市场不可能承受的重负。现在的当务之急是赶紧救市，先让市场稳定下来在慢慢思考大小非问题，以及市场长远发展的大计。此外，本周将出台经济数据，随后财政以及货币政策是否有好消息，这也是本周市场的看点。


科达机电：陶机产能释放，节能概念是亮点
    公司是国内陶瓷机械行业的龙头

    科达机电是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，在国内陶瓷机械行业处于龙头地位。公司生产的抛光线市场占有率约为60%，压砖机市场占有率也超过了50%。公司既受行业不景气影响，又面临“萨梭罗镇”式新机遇。我们预计陶机主业未来三年仍可保持10~15%的收入增速。

　　三个增发项目扩充产能，09年是业绩贡献高峰期

    压机项目新增200台大吨位压机产能，该项目边建设边投产，明年可新增产量100台，后年可新增200台。窑炉项目扩产后可加强整线配套能力，并提高新型节能窑炉的市场占有率，预计明年可新增30条辊道窑，后年可达产。新型节能环保墙体材料成套设备适应全国墙改的浪潮，市场空间巨大，现在已可小规模投入试生产并接受了部分订单，明年部分产能可投产，后年建成达产，新增收入2.50亿。

　　清洁燃煤系统若能稳定供气，未来发展空间巨大

    公司通过自主研制的清洁燃煤系统介入能源领域，不卖设备，只卖燃气，向下游行业提供能源。清洁燃煤系统突出优点是清洁和省煤。第一台10000立方米/小时的商业化炉8月10日在湖南兆邦顺利点火成功。如果第一台安装完毕之后能正式运行几个月保持系统的稳定，将可产生极大的示范效应，公司可大规模接单，销售前景十分广阔。预计今年可实现小批量订单，明年开始可每年新增60台订单。

　　首台燃煤系统燃气的毛利率约为21%。如果未来煤炭价格上涨，公司将根据上涨幅度同比例提高燃气价格。如果明年商业化之后燃气价格提高到4毛钱，则毛利率可达34%，高于当前公司机械业务的毛利率水平。

　　一方制药有望提供大额投资收益

    公司持有天江药业27.63%的股权，其下属的一方制药计划09年上市。一方制药近年来经营情况很好，毛利率48%。未来如果一方制药成功上市，公司可实现大额投资收益。
   
　　公司虽然陶机主业未来增长平缓，但是新兴燃煤系统业务已经点火成功，如果未来打开市场并实现量产，公司的业绩将出现爆发式增长。二级市场上，该股前期快速补跌，目前已经企稳筑底，等待大盘反攻信号发出即可迅速拉升。

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